- 全球資金追逐半導體ＥＴＦ 波動過了就是買點？ＩＣ設計及晶圓代工止跌成指標
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半導體晶片荒，掀起全球資金追逐半導體ＥＴＦ的熱潮！美國iShare費城半導體指數ＥＴＦ規模，今年從四八億美元大幅成長至七六億美元，五月中旬起，國內有二檔半導體ＥＴＦ將先後募集，除了中信投信將在國內首度推出「台灣ＥＳＧ永續關鍵半導體ＥＴＦ」(00891)，聚焦投資國內三十檔半導體股外，富邦投信的「富邦台灣核心半導體ＥＴＦ基金」亦已於五月十日獲准募集，國內將有二檔鎖定台灣半導體產業鏈投資的ＥＴＦ將問世，近期疲弱無力的半導體股，有望獲得新的資金活水進駐，跌深的半導體股，可以留意往下慢慢撿便宜。
全球科技股在通膨升溫、升息預期拉高下，近期出現劇烈的波動，台灣半導體股不僅跟著漲不動，甚至跌個腳朝天，資金出現無差別的拋售，疫情及基本面陸續浮現的雜音，成為科技股漲多被拋售的最大利空。
半導體ＥＴＦ注資金活水
惟半導體產業大老個個表示，全球晶片荒短期無解，產業景氣至明年緊俏無虞，機構法人亦深信，半導體股應只是回檔休息，拉長整理之後將在強勁的需求拉升下再起，但可能要等到第三季之後，基本面的雜音退散之後，才有望重新醞釀新一波的上漲。
葉倫日前一席升息說，已讓全球科技股出現劇烈波動，全球原物料價格全面大漲，通膨蠢動，聯準會提前升息的聲音開始再度干擾市場，中信投信股權投資科主管葉松炫即直言，葉倫的升息說，其實就是提前在和市場進行溝通並試水溫，近期全球股市的高度波動，主要就是在擔心聯準會可能提前升息，而這其實是反映利率在低位準備要跳起來的一種小小的恐慌。
但波動過了是不是就為修正後的科技股創造買點？葉松炫說，台股的主力還是科技股，科技股的主力還是在半導體，而半導體的前景好壞，是決定這波的回檔只是修正、還是走空，而從晶圓代工產能仍奇缺、台積電(2330)未來三年願意砸三千億美元的資本支出擴充產能來看，長多趨勢不變，惟就產業結構來看，整個半導體供應鏈中，ＩＣ設計及晶圓代工廠仍是最具議價能力的投資主流，在下一回合勝出的機率較高。
中信關鍵半導體ＥＴＦ經理人張圭慧說，不管是消費性電子產品或是電動車，都正出現半導體需求應用的全面升級，整個產業亦正進入超級循環周期。據統計，全球手機正從４Ｇ轉換到５Ｇ的過程，其中，電源管理ＩＣ的用量是４Ｇ的二倍，射頻元件的需求是４Ｇ的二到三倍；此外，傳統的汽車，過去主要由機械驅動，應用到的零件部件只有四十種左右，但電動車使用的半導體零件部件就高達一五○種，這些改變將驅動未來一段時間半導體的需求倍增。
拋售後的台積電具吸引力
「半導體產業前景是無限寬廣，這種需求量會大到大家無法想像」，葉松炫直言，５Ｇ及電動車這個改變遊戲規則的應用橫空出世，以後半導體的需求主力除了筆電、手機等消費性電子產品外，車用晶片的需求量將更驚人，在未來幾年，半導體的需求都不是問題，但供給卻無法短時間跟上，這也是全球晶片會出現結構性缺貨的原因。
不過，需求再好，也敵不過短期的資金拋售，外資在台股賣不停，科技股也欲振乏力，何時是盡頭？葉松炫認為，進來買台積電的外資股東有二種，其中一種是追逐股利率，當台積電股價下跌到股利率拉高至一．七五∼一．八％之後，這個時候台積電應該就是殺過頭，可以進場買進的時候了。葉松炫說，當台積電的股利率比美國公債殖利率多個十個百分點，就已經多出很多，這對外資就有吸引力。以台積電今年配息十元計算，目前殖利率已達一．七八％。
葉松炫觀察，二○一七年台積電的股利率最高達到四％，去年四月外資持有台積電的持股比重是七六．五％，到今年四月外資持有台積電的比率降至七四％，這期間台積電的市值也掉了二．五％，目前台積電的股利率已經超過美國十年公債殖利率，預估追逐股利率的外資賣壓應已經賣得差不多了。
兩個族群的議價能力高
台股在疫情、資金恐慌下多殺多，當殺過頭之後，就需回歸基本面，晶圓代工產能不足的問題沒解決之前，葉松炫說，ＩＣ設計及晶圓代工廠的議價能力相對高，將是下半年最具有獲利成長空間的一群。
葉松炫分析，晶圓代工產能滿載，看似好消息，但其實產能滿載的情況下，代表的就是出貨量無法拉高，唯一能衝營收的辦法，就是調高價格，但以台積電十二吋廠下游的主力客戶大約就是十家左右，是哪幾家大家都數得出來，換句話說，其代工價格不容易拉高，這也就是為何農曆年後台積電股價漲不太動的原因。
但八吋晶圓代工的缺貨，基本上無解，因為全球八吋廠設備已經沒有在生產，代工價格幾乎可以無上限的往上調，然當八吋晶圓代工價格不斷拉高，拉大到十二吋廠也能接單的時候，台積電的二八奈米晶圓廠就有了接單的機會，等台積電南京廠產能開出來，營運就可以再上一階。
至於ＩＣ設計廠則和晶圓代工廠不同，ＩＣ設計廠面臨的客戶不只十家，是幾百幾千家，ＩＣ設計的客戶沒有單獨議價的能力，當需求很強、產能不足的時候，ＩＣ設計廠的價格彈性會非常高，這也是當台股自高點回檔修正之後，再度回歸基本面時，可以持續關注的選股重點。
