- 百煉才能成鋼！ 美、中鋼鐵股聯袂大漲
 |
在上期《先探周刊》的一開始就特別提到，看事情，包括投資在內，有時候保持著適當的距離，可以看得更清楚！
從去年第四季起漲的航運股，到今年春節之後走強的鋼鐵股，都有一個共同性，那就是國際行情的拉升，帶動台灣的航運股及鋼鐵股大漲！
也就是說，要觀察航運股，或者是鋼鐵股，應該要從國際行情以及相關國際個股來看起。而且傳產股及電子股也有著不同的特性。
以電子、科技產業來看，是講究所謂的「供應鏈」，就像蘋果或過去的品牌大廠─ＨＰ、戴爾，這些公司出代工訂單時，代工廠商就要搶破頭去爭取，當鴻海富士康訂單多拿了一些，可能其他的競爭對手就會少一些。
電子產業看供應鏈
所以，大多數的電子、科技業者，彼此是存在著競爭關係！故而同業間無法用Ａ公司大漲之後，Ｂ公司就會跟著大漲來看待。
一般而言，台灣的電子、科技公司拚的是管理能力、成本競爭能力以及在供應鏈之中的競爭力。
所幸這些年來，台灣的半導體，尤其是台積電(2330)創造出世界上難以匹敵的競爭力，而成為護國神山。而近年來在各種半導體需求猛爆而出之下，才造就過去一段時間的大行情。
至於傳統產業，就比較簡單，就是看供給及需求的變化，因為在全球的產業之中，有多少航運公司？多少銅公司？其實數量變動不大！在二○○八年之後，所謂的「金磚四國」，對原物料及基礎建設的需求告一段落之後，航運、鋼鐵進入長期不景氣。
其間，甚至還出現航運公司倒閉的情事，就像陽明(2609)也曾在連續虧損之下，出現倒閉的壓力，後來在政府及業者支持、進行增資之下，才度過危機。
在航運不景氣時，每一艘船停泊在港區，都需要繳租金，一旦長期不景氣，最後會發現，不少航運公司乾脆將船當廢鐵賣掉，船隻的供應便減少。
一旦景氣回升，尤其像這一次，全球因疫情影響，港務的員工本來就深受影響，但需求卻猛爆性出現，令全球運價大漲，迄今航運的運價仍持續上漲之中，漲勢超過市場預期，才使得全球的航運股不斷大漲特漲而上。
航運、鋼鐵看供需
回到鋼鐵產業來看，基本上產業循環的邏輯與航運產業類似，都回到供需。
用最簡單的方式來談鋼鐵股，基本上煉鋼的方式有兩種，一種是高爐，另一種是電爐。
所謂的高爐，以生產大型鋼板為主，在台灣的代表公司就是中鋼(2002)，以及中鴻(2014)；而電爐生產條鋼為主，尤其是鋼筋，如：豐興(2015)、海光(2038)為代表。
重點來了，全球榜上有名的大鋼廠，都是高爐廠，這是重資本、重污染的產業，但也是生產運用最廣的鋼材。
一般而言，高爐廠是不能「停火」，也就是一年到頭、每天二十四小時，爐火不能關掉。惟一旦進入不景氣，爐火不斷燃燒，就是不斷燒錢，只要不景氣時間一拖長，財力不夠雄厚的鋼廠只能停爐，或者是倒閉。
所以，過去幾十年來，只要是出現鋼鐵不景氣，一定伴隨鋼鐵廠的倒閉，或企業重組。一定要注意，一旦鋼廠的高爐停爐了，不是馬上就可以重開，是需要一段非常長的時間，這是鋼鐵產業的特性。
從○八年之後，全球鋼鐵產業進入不景氣的循環，所以前些年，全球大多數的鋼廠也進入虧損局面。
比較特別的是台灣，自二○一八年第二季之後，美中貿易戰正式開打，開始出現產業回流台灣趨勢，再加上外資企業紛紛來台投資，以及台積電等半導體大廠，也同時在台灣投資擴大產能，需求一時大增，令台灣對條鋼、Ｈ型鋼的需求大增。
因而可以看到，這一輪鋼鐵股的走揚，主要是從豐興(2015)、東鋼(2006)、海光(2038)等開始起漲。
到了今年，疫苗紛紛問世，悶了一年的全球經濟，似乎有重新啟動的跡象，各國政府為了提振經濟，也開始提出各種振興計畫，其中最重要的是基礎建設的投資。美國總統拜登所提出大約兩兆美元的基礎建設計畫，更直接拉動對鋼鐵需求。
中國抗污 大減鋼鐵產能
就在此時，長年受到空氣污染的中國，也開始推動所謂「碳中和」的政策。
在中國的空污之中，最大的製造者除了火力發電廠之外，就是鋼鐵廠。故而，中國政府在這幾年便不斷淘汰高污染、低效能的鋼鐵廠。
今年以來，中國官方公開提出了幾條政策，可以參考一下：今年三月十九日，河北省唐山是中國鋼鐵生產重鎮，提出了一項政策方案─《關於報送鋼鐵行業企業限產減排措施通知》，要求所在的鋼鐵行業執行限產減排的新措施，三月二十日到六月三十日，日限產五○％；七月一日到十二月三十一日，日限產三○％。
由於限產力度超乎預期，令中國全國的高爐產能利用率，由年初的八四％，大降至四月份第一周的七一％，創下歷史上的新低，以五月初來看，中國高爐的產能利用率可能又往下掉了！
今年一∼三月份，中國的粗鋼產量達二．七一萬噸，年增率仍達十五．六％，距離中國官方要求的減產有一段差距，這也造成中國會施以更強的力度，來限制鋼鐵產量。
同時，在全球對鋼材的需求強勁之下，今年第一季，中國鋼材出口來到一七六八．二萬噸，比去年同期成長二三．八％；其中三月，更一口氣出口七五四萬噸，創下三年來新高，也令中國鋼鐵的庫存迅速下降。
為此，中國日前又宣布，自五月份之後，取消鋼鐵出口退稅，等於減少國際市場上的供給，再加上國際及中國的需求上升，相對供給明顯減少之下，令國際鋼價大幅上升；除了中鋼(2002)宣布五月份調高盤價之外，預計六月份仍將再調高。果如此，包括中鋼、中鴻(2014)以及其他相關個股，在第二季之後，獲利將再度上升。
回頭來看，全球主要的鋼鐵股呈現什麼模樣？上期《先探周刊》特別提到幾檔國際上較具代表性的鋼鐵股，分別是：全球最大的鋼廠─安賽樂米塔爾、南韓浦項鋼鐵、印度塔塔鋼鐵、美鋁等，以目前來看，這些個股持續呈現突破、上漲格局，迄今不變。
美國最大鋼廠股價創新高
除此之外，可以再看到美國最大鋼鐵廠之一─紐柯鋼鐵(NUE.US)，迄今不斷上漲之中，甚至創下歷史新高。
簡單來說，身為美國最鋼鐵廠代表的紐柯鋼鐵，可以率先創歷史新高，為什麼紐柯鋼鐵會率先創歷史新高？應該與過去美國課徵其他國家的鋼鐵反傾銷稅之外，拜登的基建計畫也是重要推升力。
至於規模較小的美國鋼鐵(X.US)，去年第二、三季，股價在六．五美元整理了一段時間，從去年底開始盤升而上，而後漲到二七．四美元，如果以漲幅來看，超過三．二倍。
多次提到的美鋁(AA.US)，也一路上升中，從去年三月份的五．二七美元低價一路走揚，迄今已來到四○美元左右，漲幅更達到六．六倍左右。
從這三檔美國具代表性的鋼鐵相關公司，股價突破而上，而且紐柯鋼鐵甚至領先創新高來看，拜登的二兆美元基建計畫，為美國鋼鐵公司已帶來不一樣的拉動效益，也正逐漸擴展開來。
在此情況之下，對大成鋼(2027)的中長期發展，應該是相對有利，尤其在二○一八年，大成鋼曾收購美鋁的德州廠，拜登的基建計畫對大成鋼的助力，在今年應該會看得更清楚。
中鋼、寶鋼盤價如何開？
看了美國鋼鐵股聯袂大漲，可以回頭看一看中國的鋼鐵股。因為中國的鋼鐵產業正進行結構的調整，被調整到的鋼鐵廠當然比較不利！但較為優質、或較具競爭力的公司，反而脫穎而出。
其中，在香港股市掛牌的三檔鋼鐵股可做為參考，分別是：鞍鋼(00347.HK)、馬鞍山鋼鐵(00323.HK)，以及重慶鋼鐵(01053.HK)。
以鞍鋼為例，去年第四季股價大約在二港元左右，如今已漲破六港元，創近年新高。
至於馬鞍山鋼鐵，去年第四季股價在一．七五港元，整理了一段時間，如今也漲破了四港元，也是近年新高。
再看到重慶鋼鐵，雖然規模比較小，但近期以來股價也創造了不小漲幅，在今年二月份左右，股價在○．八港元左右，如今也快速漲到二．三九港元，亦創近年來新高價。
整個來看，在全球鋼價是朝向漲價發展，結構性的轉變，已由供過於求轉為供不應求，除了中鋼可望再宣布六月份鋼價繼續上調之外，更值得注意的是，中國最大鋼鐵廠寶鋼，在中國五月份取消鋼鐵出口退稅之後，六月份的盤價如何開？會再調高多少？也許是下一個階段，全球鋼鐵股再向上衝的依據。
至於台灣的鋼鐵股，除了國際因素推升之下，五月十日公布的四月份營收數字，以及五月十五日公布的第一季財報，亦可作為鋼鐵股的漲升憑藉。
