- 航空業載客少 貨運強勁成長 疫情衝擊 政府補助金補不了虧損破洞
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新冠肺炎疫情重創全球航空業，即使去年美國政府發放補助金，美國六大航空業累計仍虧損超過三百億美元。一月底拜登政府再發放一五○億美元補助金，美國航空業第一季仍虧損。從全球航空業的營運和獲利表現觀察，ＵＰＳ、聯邦快遞靠著航空貨運維持穩定獲利成長，華航去年也是靠著航空貨運出現一．四億台幣的獲利，是全球航空業中少數有獲利的航空公司。
部分航空業改承攬貨運
新冠肺炎對航空業的影響超過二十年前的九一一事件，全球各地都出現封城和鎖國，衝擊全球各地經濟活動。疫情一度在去年夏天好轉，但冬季時又讓疫情嚴峻。春天至今，很多國家陸續第三、四波疫情，對全球經濟活動影響很大，這些現實問題都衝擊全球航空業的載客表現，但航空費率卻也因為疫情而大漲。後疫情時期，電子商務銷售幾乎取代一般的零售銷售，造成海運和航空貨運費率全面上揚，除了航運貨櫃一櫃難求外，航空貨運也是一艙難求。大部分國際航空公司為了提高收入，陸續把暫時用不到的載客飛機改為貨機，除了機腹載貨外，原本的客艙也暫時改為載貨貨艙，提高航空公司的收入。
後疫情期間，最緊急的空運運輸貨物以醫療用品和緊急民生物品為主，這些都是用航空貨運運輸。很多航空公司在承平時期以客運為主，航空貨運對他們營運貢獻有限，這次新冠肺炎雖然大部分的航空公司都盡量承攬空運貨運物資，卻也難以扭轉公司營運虧損的現象。這次疫情對各國航空公司營運衝擊很大，歐美各國都有針對疫情受害產業給予補助金，但航空公司仍出現鉅額虧損。
以美國為例，去年政府給予六大航空公司紓困補助金高達五百億美元，但六大航空公司仍出現三○四億美元的虧損。從附表觀察，西南航空去年每股淨損六．二二美元、達美航空每股淨損超過十美元、聯合航空每股淨損超過二七美元、美國航空每股淨損也將近二○美元。今年一月底，拜登政府再給美國航空業一五○億美元紓困金，直到三月底；即便如此，西南航空每股淨損一．七二美元、達美航空每股淨損三．五五美元、聯合航空每股淨損七．五美元、美國航空每股淨損四．三二美元。四月以後美國航空業就沒有來自政府的補貼，但全球疫情對美國航空業的營運依然困難，達美航空和聯合航空都已向員工發出四月以後又要放無薪假的通知。
ＵＰＳ、聯邦快遞創新高
全球疫情衝擊各國民眾的往來至今仍未結束，不僅美國航空業營運困難，全球以載客為主的航空業營運也都很慘，即使這些國際航空公司也有貨運業務，卻難以抵擋客運業務的鉅額損失。日本航空、全日空航空去年每股分別虧損六．三八、一○．一一美元，大韓航空每股淨損二．一五美元、德國漢莎航空每股淨損一四．七九美元、國泰航空每股淨損○．五二美元、新加坡航空每股淨損○．九八美元。唯獨華航這段期間有較多航空貨運業務，去年小賺一．四億元新台幣，營益率一．九％，算是損益兩平。長榮航空雖然也有貨運業務，依然每股淨損○．○二美元。
客運航空業務營運艱困，但貨運業務卻很好。美國航空業的客運、貨運區分明顯，大部分航空貨運以ＵＰＳ、聯邦快遞等為主。大部分電子商務的貨物，若需要航空運輸時，普遍以這兩家快遞業為主要載貨業者。這兩家美國大型快遞業務的航空機隊完整，這次疫情他們在運送醫療物資和民生用品方面也發揮很大的效果。去年這兩家快遞業者的獲利維持穩定成長。ＵＰＳ去年ＥＰＳ八．二美元，預估今年ＥＰＳ將有八．九五美元。過去三年ＵＰＳ在美國國內貨運業務平均成長九．五％，國際貨運業務平均成長六．一二％。聯邦快遞過去三年在航空貨運業務平均成長五．三七％，去年ＥＰＳ達到十五．七美元。
對投資人而言，ＵＰＳ和聯邦快遞以長期投資和股息收入為主。聯邦快遞的股息殖利率○．九％、ＵＰＳ的股息殖利率有二．三％。營運穩定成長下，過去一年ＵＰＳ和聯邦快遞的股價都有創新高表現。國際航空股表現中，今年以來華航股價漲幅將近七成，是全球主要航空公司中股價表現最強者，長榮航空股價累積上漲超過四二％。美國航空、西南航空股價累積漲幅都超過三成表現不錯，達美航空股價上漲近十四％。國際航空股在疫情衝擊營運股價還能維持漲勢，主要原因是去年股價跌幅已大，就算現在營運不佳但也是谷底區，各國航空公司都能拿到各國政府的補貼金，或是拿到政府的空運業務，即使財報出現巨額虧損，卻也是營運的谷底區，至少今年的營運不會比去年更糟，是股價能上漲的內涵。
