• 輪動資金轉進跌深生技股 
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2132期      出刊區間:2021/02/26~2021/03/04


儘管新冠疫情持續影響全球經濟情勢,不過,市場資金氾濫卻是不爭的事實,隨著加權指數的不斷創新高,市場資金的輪動更顯快速,而生技醫療產業自去年七月回檔以來,跌幅高達三六%,因此,輪動資金頗有回到生醫產業的跡象,尤其新藥族群,隨著臨床進度的推進,以及授權金的入帳,都讓新藥族群逐步邁向獲利的終極目標;此外,今年業績展望佳的個股,也成為相對安全的跌深反彈熱門投資標的。



類股回檔以來跌幅逾三成



股市開紅盤始,就有不少個股利多訊息發布,除了因應新冠疫情研發新冠疫苗的高端疫苗(6547),由於是目前國內疫苗研發臨床進度最快速的公司,且疫苗授權自美國NIH,對比同樣授權自美NIH的莫德納(Moderna)研發的疫苗已經上市,讓市場對高端新冠疫苗的寄望又加深一層,並預估該疫苗將在第二季取得緊急使用授權,而國內衛服部也表態,除了已簽約購買國際市場已上市的疫苗外,也將大多數以採購國產疫苗為主,進而造成高端股價自開紅盤以來,一路飆漲至最高的二三七.五元,漲幅達六○%;不過在疫苗臨床數據尚未出爐前,漲幅過高後的賣壓也相對沉重。

再者是研發生物相似藥的泰福KY(6541),治療乳癌的重磅生物相似藥TX05,原廠是羅氏的賀癌平(Herceptin),泰福發布該生物相似藥的三期臨床試驗解盲達標,不僅較預訂時間早了半年,且受試者術後病理完全反應(pCR)比值為一.○七八三,高達九五%信賴區間完全反應位於FDA要求範圍(○.七五五至一.三二五);公司計畫於年中正式提出藥證申請,成為繼安進(Amgen)、米蘭(Mylan)、Celltriin之後全球第四個賀癌平生物相似藥公司,與這些已上市的生物相似藥最大的不同點在於,泰福完全自產、自銷,搶攻三○億美元美國市場的彈性大。

此外,泰福另一個治療癌症化療所引起之嗜中性白血球減少症生物相似藥TX01,也已分別獲加拿大及美FDA藥證申請補充資料接受後,預料六個月審查時間通過即可取得藥證,第三季開始銷售,而美國每年約有五.四億美元市場商機;基於兩大生物相似藥即將開始貢獻泰福業績,加上泰福股價幾乎是躺平在地板,近期開始吸引買盤進場。



部分新藥股進入質變量變期



股價也一樣在相對低檔區的藥華藥(6446),其治療真性紅血球增生症(PV)新藥Besremi(P1101),在歐盟已經陸續取得十八個國家上市核准,包括德國、奧地利、斯洛伐尼亞、丹麥、義大利、瑞典、瑞士、芬蘭、英國、法國、列支敦士登、比利時、捷克、荷蘭、挪威、愛爾蘭、波蘭、以及近期的以色列,由於歐盟PV病患約有二二萬人(每人每年療程約需十萬歐元),從去年銷售一.三萬針來計算,該藥已有五○○∼一○○○名病患使用,未來還將持續攀升。當然,最大利基市場還是美國,由於美國藥價比歐盟高近倍,加上是專門針對PV的唯一一線用藥,因此,一旦上市後,只要被確診為PV就必須使用該藥;而美國市場約有十八萬人被診出PV,如果該藥在美FDA藥證申請的PDUFA日期三月十三不變,則藥華藥Besremi的美國上市初期目標八萬人,將很快見到銷售效益。

此外,藥華藥P1101也針對原發性血小板增生症(ET)進行全球多國多中心之三期臨床試驗,並已開始收治病患,由於多國包括美、台、中、日、韓之外,也將擴大到加坡和東歐國家,並增加日本、韓試驗中心,將加速收案速度。可就美國PV藥證取得時間作為短期關鍵的觀察指標。

至於經營權落到東洋(4105)手上的智擎(4162),股價一度回落到四七.四元的低檔,所幸在歷經人事的異動趨於穩定後,胰腺癌新藥安能得也因陸續獲得國際市場的上市取可,銷售交出亮眼成績單,尤其在取得日本上市許可後的效益更大,因此達到第一階段銷售里程碑,取得二○○○萬美元授權金,今年EPS重回三、四元水準,股價也因此脫離谷底。上述這些新藥族群都將有機會在今年看到質變與量變,台灣新藥產業的發展也將會進入下一個階段新里程。



從元月營收探全年展望



回到法人動作,自農曆年後開紅盤以來,元月營收成為觀察今年度營運業績展望的探路石,因此,單月營收創下歷史新高股,自然受到較多的青睞目光,包括祺驊(1593)、健喬(4114)、永昕(4726)、豪展(4735)、大樹(6469)、保瑞(6472)、長聖(6712)等,都因為元月營收創下單月歷史新高,年前即成為市場追逐標的;從法人買賣超(詳見圖表)股來看,買超前五大,是筆者於年前即曾特別推薦說明,因為新冠疫情改變運動模式,從健身房、戶外陸續轉往居家,為了因應居家健身,相關健身器材業也跨入App領域,將線上教練與居家健身器材連結,增加居家健身的樂趣,為健身器材業者橫向擴增新的成長動能,也因此包括岱宇(1598)、喬山(1736)等都是法人所好。

其他如今年業績展望佳的如醫美相關的麗豐KY(4137)、軒郁(6703)、佐登KY(4190);原料藥的松瑞藥(4167)、視力保健相關的大學光(3218)、晶碩(6491)等,均可留意。


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