• 拜登新政 誰是大贏家?  民主黨六年來首度全面執政
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作者:魏聖峰     文章出處:先探雜誌   2130期      出刊區間:2021/02/09~2021/02/25

市場歸納出大型金融、大麻、再生能源、基礎建設、醫療保健等將是政策受益股,而Alphabet、臉書、亞馬遜等科技股、生技和製藥股恐受影響。


民主黨在一月五日拿下喬治亞州的兩席參議員補選席次,暌違六年後首度拿下參議院控制權,加上先前已拿下眾議院的主導權,拜登入主白宮,民主黨全面執政,華爾街對此正面解讀,一度帶動美股創新高。檢視拜登政府的政策,市場歸納出大型金融、大麻、再生能源、基礎建設、醫療保健等類股將會是未來拜登政府執政下的政策受益股,而谷歌母公司Alphabet、臉書、亞馬遜等科技大型股、生技和製藥股可能因為拜登的政策而受到影響。

北半球年初比往年寒冷,新冠肺炎疫情又捲土重來,甚至在英國、南非和日本傳出變種病毒的消息。即使已經有三款疫苗問世並獲得FDA和歐盟的緊急許可,拜登政府上任之初也強調要專注在防止疫情擴散和振興美國國內的經濟政策。拜登在這次總統大選中雖然拿到三○六張選舉人票,但在九個搖擺州都以些微的票數過關,贏得驚險。民主黨雖然拿到參眾兩院多數席次,但在眾議院僅比共和黨多出十一席,比上屆十七席少,參議院還是靠著副總統賀錦麗的席次,以五一席高出共和黨的五○席。雖然民主黨全面執政,未來四年拜登仍可能是弱勢總統,共和黨在國會方面仍有與民主黨抗衡的力量。未來拜登的任何新政,需要尊重共和黨的意見。還有,這次大選問題不少,一月六日支持川普的民眾甚至衝進國會鬧場,拜登要如何弭平反對意見是未來執政的重點。



推出更多振興政策



疫情重創美國和全球經濟,美國身為全球最大經濟體若能趕緊回復經濟成長動能和提高民眾的消費能力,對融合美國國內衝突並對提振全球經濟有利。去年聖誕節前夕,美國國會通過總金額達到二.三兆美元的振興經濟政策,其中給予每位納稅人六○○美元的現金補貼。在喬治亞州參議員補選期間,民主黨強調拜登上台後將現金補貼提高到兩千美元,提高民眾的消費能力。當美國民眾拿到更高的現金補貼後,可望提振消費意願、提高向銀行增加信貸金額,將有利於JP摩根大通銀行、美國銀行、花旗銀行和其他大型的區域銀行的信貸業務。近期費城KBW銀行股指數重回去年初的高點位置,市場對新一輪振興政策有高度期待。

民主黨也暗示在六個月內會通過總額約六千億美元的新振興政策,進一步提高美國內需經濟。若順利激勵民眾的消費能力,接下來可望增加企業資本支出,也能增加企業對銀行的信貸額度,均有利銀行業的獲利能力。過去一個多月,十年期美債殖利率已站上一%以上,是去年三月中旬以來的新高,市場殖利率上揚後,有利擴大銀行業的存放款利差,對銀行業的營運有利。

在民主黨掌控國會後,市場期待大麻使用可望除罪化,民主黨紐約州長古莫(Andrew Cuomo)致力於推動大麻藥物合法化,對大麻相關股有利,包括Tilray、Canopy Growth、Cronos集團和Sundial Growers在民主黨拿到兩席喬治亞州參議員補選席次後,股價均明顯表態。

拜登上台後將力推總金額高達兩兆美元的綠能新政(Green New Deal)。他去年確定勝選的感言之一就是宣布上任的第一天會重返「巴黎氣候協定」,對抗極端氣候、減碳,承諾在二○三五年用風力或太陽能取代煤發電廠,並在二○五○年全面禁止使用化石燃料的交通工具和暖氣設備等,使美國成為一○○%採用再生能源的經濟體。拜登還沒上台前,因應新冠肺炎疫情衝擊經濟,國會在去年十二月中旬通過三五○億美元的能源研發補助。原本對太陽能聯邦投資稅收抵免(ITC)要在二○二一年下降到二二%,如今將維持在二六%兩年,將會讓美國民眾降低使用太陽能的用電成本,有助再生能源產業的蓬勃發展。



推節能減碳政策



雖然美國沒有像部分歐洲國家明確規範強制減碳標準,但會在未來的五年內撥出幾十億美元提倡再生能源產業的研究與開發,包括太陽能、風能、儲能、地熱能、海洋能源等產業都在獎勵範圍內,改善電網現代化提高能源使用效率,太陽能將獲得十五億美元補助,風能發電也有六.二五億美元。最大再生能源ETF的Invesco太陽能ETF近期股價創下二○一○年一月八日以後的掛牌新高,太陽能電廠SunPower近期股價創下二○○八年十一月以來新高,SunWorks和FuelCell股價表現也很強勢。特斯拉、Nikola等電動車製造商也受惠拜登的綠能政策。

擴大政府支出以振興經濟,降低後疫情時期的失業率和提高就業人口將是拜登就任初期的政策。近幾年美國貧富差距擴大,新冠肺炎疫情加速擴大這樣的差距,才會讓支持川普的極右派民眾興起,如何提高藍領階級民眾收入,和推出大量基礎建設計畫,或許可消弭貧富差距。對水泥股的Vulcan材料、Martin材料和營建股的Fluor未來的營運有利,全球最大營造機械設備製造商的開拓重工也將受惠。

拜登在去年總統大選辯論會中提出的「拜登健保」方案,延續歐巴馬時期「平價醫療法案」的精神,強調民眾若符合醫療補助保險資格,卻沒有錢在自己所在的州取得這項醫療補助的話,將可獲得加入,有望提高醫療保險公司的競爭力。拜登當時曾說,會讓醫療補助和保險公司協商藥品價格的方式,確保降低保費,並壓低藥品價格。「拜登健保」若能落實,對有政府支持健保計畫的Centene、Molina等醫療保健業者的營運有利,全美最大醫療保健的聯合健康集團(UnitedHealth Group)股價也維持創新高走勢,都是衝著拜登健保的利多而來。不過,拜登健保可能也會壓低藥價,不利研發新藥的安進、Regeneron製藥和製藥廠必治妥、輝瑞大藥廠未來的獲利能力,影響部分生技和製藥股未來的營運前景。



科技大咖、比特幣面臨挑戰



民主黨過去就主張對那些大到影響產業長遠發展的科技大咖主張要進行反壟斷調查,維持產業公平競爭性。去年大選期間,臉書、Instagram、推特等大型社群媒體選擇性隱藏特定新聞內容,已讓部分學者擔心將影響民主政治長遠發展。雖然去年拜登的勝選受惠社群媒體不讓極端右派言論擴散,卻也凸顯臉書、推特、Instagram等社群媒體主宰言論自由的力量很大。亞馬遜從電子商務業務擴大到實體通路,運用自家企業資源壓縮競爭對手的生存空間,影響其他電子商務和零售業者的公平競爭性是否違反托拉斯法案,受到政界和學界的討論。民主黨過去主張要對這些企業進行反壟斷調查,如今拿到國會掌控權,未來是否進行調查將衝擊科技大咖的股價表現。若企業違反托拉斯法案,最嚴重的處罰就是要求企業分割業務,維護產業競爭的公平性。

比特幣從去年十月下旬站上一萬美元後價格狂飆,最高創下四一九八一美元的歷史新高,幾個月內漲幅超過三倍。拜登執政團隊過去對比特幣抱持懷疑態度,擔心流動性大會讓投資者受到傷害,並擔心比特幣是否成為地下資金洗錢的管道,危害金融市場秩序。拜登上台後是否制定相關法規抑制比特幣的交易,將影響比特幣的表現和未來持續存在的價值。未來拜登政府可能鼓勵聯準會盡快推出數位美元貨幣,反制比特幣等數位貨幣的發展。


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