• 盤點國際股市強勢指標股, 車用半導體、半導體設備、矽晶圓、被動元件景氣向上
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作者:魏聖峰     文章出處:先探雜誌   2115期      出刊區間:2020/10/30~2020/11/05

全球股市震盪,只有景氣明確向上的產業才會出現強勢股。Uniqlo母公司Fast Retailing看好能走出疫情陰霾,股價創歷史新高,市值超越任天堂。


美國總統大選前夕,共和黨與民主黨在國會有關新一輪經濟振興政策未能達成妥協,在黨派意識各有堅持下大選前難過關,美股沒有新的利多加持而無法進一步走高,市場觀望氣氛濃厚,等大選結果出來後才有新的方向。美股盤整格局下,全球股市跟著美股打擺子。

即使市場觀望氣氛濃厚,車用半導體、半導體設備、矽晶圓、被動元件等景氣明確向上的產業陸續出現強勢股,日本最大服飾品牌Uniqlo母公司Fast Retailing近期發布財報後股價創下歷史新高,近期資本市值以七九一三一億日圓(約七五九億美元)超越任天堂市值七五二六二億日圓,成為日本第七大市值企業。近期任天堂的股價其實也維持在十八年來新高附近震盪,表現並不差,只不過Fast Retailing的股價表現更好。



恩智浦財報確認車電前景



今年剛被英飛凌搶走全球車用半導體龍頭地位的恩智浦半導體,發布最新財報,雖然第三季每股仍淨損八美分,高於市場預期每股淨損三美分。營收雖然年減八%,但比第二季成長四三%,達到二二.七億美元。恩智浦預估本季營收介於二三.八∼二五.三億美元間,高於市場預期的二二.七億美元。執行長Kurt Sievers表示,在第三季和第四季期間,手機、車用電子市場對該公司的產品需求轉強,客戶訂單陸續回籠。車電、工業、物聯網和手機零件等部門是該公司的營運主力,市場需求好轉的現象讓他們對明年的營運有較樂觀的期待。財報公布後,股價上漲四%,股價維持在一四○美元附近的歷史高檔震盪。

恩智浦半導體第四季的財報內容優於市場預期,這是繼英飛凌、意法半導體看好未來車用半導體景氣成長下,另一個車用半導體業者看好景氣表現。類比IC龍頭德州儀器先前發布財報時,也強調車用半導體需求成長是該公司成長的動能之一。全球第七大車用晶片大廠安森半導體(ON Semiconductor)即將在十一月初發布最新財報,市場看好未來的業績展望,最近一個月股價累積漲幅達二四.七%,是費城半導體指數成分股這段期間表現最強的個股。雖然安森半導體在全球車用晶片市場市占率四.五%,卻在汽車影像感測器市占率高達六二%,安森半導體有三成的營收來自車用半導體。

全球唯一極紫外光機台(EUV)製造商的ASML,近期發布符合市場預期的第三季財報後,股價再創歷史新高四○九.一一美元,今年來股價累積上漲二四.二%。EUV機台是半導體製造商能夠將半導體製程從十奈米進展到七奈米以下高端製程不可或缺的設備,未來製程進一步朝向五奈米、三奈米甚至二奈米發展,也必須靠EUV機台才能達到。

過去一年ASML最大客戶就是台積電、三星電子和英特爾,ASML同樣因為美國禁止高階半導體設備輸往中國,造成EUV機台無法出口到中國。即便如此,ASML還是能找到其他買家。上季ASML營收年增四成、達到四六.三億美元。EPS年增高達八成、二.九七美元,均符合市場預期。預估本季營收約四三.四億美元、EPS估二.八四美元。不過,有分析師認為ASML的財測過於保守,沒能調高財測讓市場有點小失望,造成財報公布後股價回檔。不過,ASML基本面強且是唯一能生產EUV機台業者,半導體製程越來越精密,不能沒有EUV設備。ASML短線股價創新高回檔後,仍有再走高的實力。

日本被動元件和矽晶圓業者經歷上半年因為疫情造成景氣回檔後,已經發布財報的業者均能交出符合市場預期的財報。日本最大被動元件廠的村田製所將在十月三十日盤後交易發布最新財報,財報發布前夕村田製所宣布調高四∼九月上半會計年度財測,淨利調高四二.八%、營業利益上調三五%、營收上調十.三%,調高財測後股價創下二○年新高。村田製所指出,疫情帶動PC相關需求成長、智慧型手機和車用等對被動元件需求成長,是調高財測的原因。其他被動元件股的太陽誘電股價已領先創十九年新高,TDK股價回年初的相對高點。



日被動元件、矽晶圓走高



全球最大矽晶圓業者的信越化學,發布優於市場預期的上季財報,但營收小幅低於市場預期。展望年度財測,營收估一.四三兆日圓、營業利益三七七○億日圓,略低於市場預期的一.四七兆日圓、三八○六億日圓。財報公布前夕,信越化學股價領先創下歷史新高。上半會計年度矽晶圓營收年減十四%、成為九九二億日圓,營業利益二○六億日圓,PVC/氯鹼營收年減十六%、成為二一三八億日圓,營業利益三七四億日圓。

產業分析師發現,上季信越化學的矽晶圓部門營收逐月成長,顯然市場需求回溫,本季的景氣可望進一步走高。光刻膠產部分,出口到美國市場五∼八月均下跌,但九月已開始恢復成長,出口到南韓與台灣的光刻膠在上半會計年度期間僅有小跌,信越化學看好本季可望回溫。

Uniqlo母公司Fast Retailing十月中旬發布上季財報,面對新冠肺炎疫情而加強在電子商務的銷售、強化生產管理以及在中國市場營運表現不錯下,Fast Retailing在截至八月底為止的二○會計年度中,營收年減四四%、九○三.五七億日圓,營業利益年減四二%、一四九三.四七億日圓。不過,Fast Retailing看好二一會計年度的營運展望,預測到明年八月底為止的本會計年度獲利,就能回復到新冠肺炎疫情爆發前的水準,也預期大中華、日本等地市場景氣很快就能復甦,推升營運成長動能。

在執行長柳井正主導下,Fast Retailing旗下兩大品牌Uniqlo、GU將進一步擴大全球門市三七二五間。柳井正認為,考慮到中國有十三億人口,看好中國零售市場購買力很快地就能從疫情中復甦,持續開拓中國市場將是該公司未來的營運目標,維持每年新增一百家分店為目標。



Uniqlo要在中國擴大展店



以Uniqlo為例,該品牌的大中華市場(含中國、香港和台灣)已占總營收的兩成,是該品牌最大海外市場,到截至去年八月底為止的三年複合成長率達到一五%。上個會計年度受到疫情衝擊,大中華市場營收年減九.三%、四五五九億日圓。隨著中國購買力復甦,Fast Retailing打算在本會計年度中已提高大中華市場營年增率二五%為目標。對Uniqlo來說,大中華市場是該品牌金雞母,在大中華市場的營業利益率為十七.七%,高於日本市場的十一.七%。若維持這樣的營運成長加上在中國內地市場擴大展店下,大中華市場到二○二四年八月為止的會計年度將會超越日本市場。

日本經濟新聞指出,像汽車這類製造業,海外市場營收超過母國並不是新鮮事,但在服飾業卻很少見,因為服飾業者往往較專注於本國市場的經營,但Uniqlo在一八年八月為止的會計年度以後,國際市場營收早已超過日本母國的營收。Fast Retailing發布財報後,激勵股價創下歷史新高,資本市值以七九一三一億日圓(約七五九億美元)超越任天堂市值的七五二六二億日圓,成為日本第七大市值企業。

最近任天堂的股價表現也不差,在Switch遊戲機銷量不錯,這次疫情推升遊戲市場的需求,任天堂今年新增遊戲軟體,營運展望前景佳,今年來股價漲幅已接近三成,股價維持在十八年高價區震盪。

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