• 蘋果報復性追單, 蘋概股一路旺到明年
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作者:魏聖峰     文章出處:先探雜誌   2115期      出刊區間:2020/10/30~2020/11/05

新款iPhone 12發表後,性價比較去年的i11高出很多,造成網購平台和現場排隊都出現人龍。產業分析師臆測,這次有機會出現當年iPhone 6的超級換機循環。
蘋果十月中旬發表新款iPhone 12,市場分析師原本擔心蘋果可能會把增加的成本轉嫁到消費者身上,造成價格高無法吸引果迷換新機。結果蘋果這回一口氣推四個版本i12、有高價也有平價版迎合各階層消費者口味。蘋果訂價策略奏效,i12開賣後,在美國、中國和台灣市場吸引排隊人潮。市場樂觀看待這次i12銷售有機會重演二○一四年當年iPhone 6的超級換機潮。

i12是蘋果首度推出5G版本的iPhone,預料將能有效提升5G手機在市場的銷售比重。這次四款i12全部搭載蘋果自行開發A14 Bionic晶片,採用台積電五奈米製程。在較高規格i12 Pro和Pro Max,還首度增加光學雷達掃瞄儀(LiDAR),除了能加速對焦外,還能讓用戶以前所未有的方式體驗擴增情境(AR)。這兩款i12 Pro機型採用歷年來最大、全面延伸的超Retina XDR顯示器,還搭載超瓷晶盾保護,提升歷年來iPhone最強的耐用性。

蘋果在i12的成本比去年的i11高,不但沒有調漲售價,還增加一款六九九美元的i12 mini,讓消費者有更多換機的選擇。市場分析師指出,今年i12規格比去年的i11高,售價比i11平均降價六%。不僅如此,蘋果順便把其他舊款iPhone都降價,形成從三九九∼一○九九美元都有產品。這樣的定價策略,原本使用i7/i8且想要換機的用戶,可以直接換到i12,還不需要換到5G的消費者則可以考慮舊版iPhone。i12發表後,去年才推出的i11 128G在蘋果官網已經降價到七五○美元左右。蘋果的降價策略果然獲得消費者認同,在中國和美國的預購熱潮比去年同期暴增,台灣也是如此。



i12 Pro最受消費者歡迎



以電商momo為例,在十六日晚上八點與蘋果官網同步開放預購i12/i12 Pro後,首批在五分鐘內搶購一空,新機被受消費者歡迎。PChome 24H購物,也在開賣後三分鐘被搶購一通,開賣半個小時銷售業績破億。根據電商業者統計,i12 Pro是最快完售的款式。在網路上討論度最高的是i12 Pro太平洋藍、i12藍色最熱門,而i12 Pro金色受到多數女性消費者青睞。

市場對i12反應良好,供應鏈傳出蘋果第四季出現追單。廣發證券調高整體i12系列二○二○年出貨量達到八千萬台,大和資本也將i12系列第四季出貨量由七四○○萬台調高到七八○○萬台,高於市場預估的六八○○∼七二○○萬台。從歷代蘋果iPhone銷售排行來看,二○一四年推出的i6共銷售二.二二四億台,是歷代iPhone賣得最好的一款。當年i6賣得好有兩個因素,第一是iPhone首度推出放大螢幕,當年推四.七吋和五.五吋的螢幕組合,受到市場好評;第二,當年適逢3G升級4G。這兩個因素讓i6銷售遙遙領先其他款式。這次i12是蘋果首度推出5G版本;根據IDC統計,今年全球5G手機約二.四億支,中國占了一.六億支,中國5G手機全球占比近七成,未來五年中國在全球占比仍有半數。這次i12在蘋果各電商平台開放訂購後也都出現搶購熱潮,市場預期i12在中國市場也能開出紅盤。

iPhone已深受消費者認同,全球銷量超過十五億支,而全球iPhone活躍數量超過九億支,這樣的數據讓蘋果超越巔峰時期的Nokia。事實上,全球各手機品牌中,的確沒有一家消費者的凝聚力像iPhone這麼高,果迷就算要換機,大部分也會再次買iPhone。其他Android平台手機的用戶,忠誠度不像蘋果用戶那麼高,這也是iPhone深受歡迎的原因。蘋果如果加上其他終端用戶的活躍用戶則超過十四億台,藉由iPhone、iPad、麥金塔電腦、Apple Watch等產品在市場的高滲透率,這兩年蘋果的服務部門業績強勁成長,已成為繼iPhone後,蘋果的第二大營收占比部門。這次i12 Pro新增LiDAR功能強化AR,可強化蘋果的照相功能外,還有助於蘋果未來新增網路遊戲的功能也能透過AR,強化用戶的使用情境。



相關供應鏈股價均大漲



蘋果發表i12前一天一度激勵股價大漲六.三五%,發表會當天最高上漲○.八%,之後受到美股大盤震盪拖累呈現盤整。金融市場則以利多出盡解讀短線蘋果的股價走勢,但以這次i12催出強大的買氣,股價短線回檔整理後,終究還是要會反映營運績效。雖然股價短線沒有反應i12熱購現象,但推出後供應鏈的股價表現都比蘋果強勁許多,甚至調高財測。

日本兩大被動元件大廠的村田製所和太陽誘電,近期反應營運利多股價都處在波段高點附近。村田製所二十三日宣布調高四∼九月的上半會計年度財測,主要受到因新冠肺炎疫情帶動PC需求成長,還有智慧型手機零件營收也有不錯的成長,是調高財測的理由。村田製所雖然沒點名來自蘋果訂單增加,但該公司智慧手機零件營收增加被市場解讀為來自i12銷量激增所致。村田製所和太陽誘電都是i12的供應鏈。近期村田製所股價創二○年新高,太陽誘電雖然還沒有發布財報或宣布調高財測,但股價已經領先創下十九年新高。

意法半導體在蘋果發表新機後也宣布調高第四季財測,其中一個理由是來自5G消費性電子產品的訂單增強所致,也被市場解讀為來自i12的訂單增加所帶動的業績成長。i12的LiDAR和ToF照相技術等地新增功能就是採用意法半導體的技術,近期股價創十八年新高,蘋果其他供應鏈的高通和博通也都在歷史高檔附近震盪,i12供應鏈的股價表現都很強勢。



長投蘋果績效佳



蘋果股價短線雖然還沒進一步上漲,長線卻是一路多頭。八月初宣布將一股分拆四股,藉由分割股票讓股價更親民,凸顯蘋果重視散戶。包括今年在內,歷年來宣布五次股票分割,早年的一股已經放大兩百倍。

蘋果長年營運不斷成長,培養出許多忠誠的投資人,股神巴菲特就是其中之一。巴菲特投資蘋果股票達四年,在一六∼一八年期間以三五○億美元買進二.五億美元蘋果股票,如今這筆投資總額膨脹到一○四○億美元,是巴菲特近年最成功的一筆投資。光是蘋果股價從今年三月下旬到九月上旬創新高的這段行情中,巴菲特持有蘋果的市值就增加四百億美元,凸顯蘋果股價的漲勢對巴菲特的投資部位挹注很大的績效。

今年以蘋果、亞馬遜、谷歌、臉書和Netflix為主FAANG相關ETF今年績效在這些科技大咖指標股大漲下,相關ETF普遍有三成以上的表現。由於蘋果是最大權值股,大型科技ETF中均持有蘋果股票。從附表相關ETF中,以SPDR紐約證交所ETF今年來上漲超過四九.五%表現最好,不過該ETF資產規模僅五.二四億美元,資產規模較低。資產規模最大的FAANG相關ETF是景順QQQ,資產規模超過一三八七億美元,該ETF今年以來上漲三四.六%,投資報酬率在相關ETF中屬前段班。

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