• 導線架產業走出谷底, 電動車與5G商機崛起 順德、界霖積極搶攻
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2110期      出刊區間:2020/09/25~2020/09/29

隨著全球車市逐步回溫,與英飛凌、STM、NXP等IDM廠庫存回補,加上國際銅價創二年新高,功率導線架廠營運露見曙光。
導線架是半導體封裝三大材料之一,產業特性是一個客製化且具高度工藝技術門檻與資本密集的行業,且投資回收期長(至少十年),造成新進者較難以跨入。面對新應用不斷推陳出新,促使現有廠商也必須提升技術與生產設備,導致不具競爭力的廠商逐步退出市場。

因應5G、電動車、工業四.○、節能家電等趨勢,為了達到高功率密度與低功耗,促使金屬氧化物半導體場效電晶體(MOSFET)、二極體(Diodes)、絕緣柵雙極電晶體(IGBT)等功率元件需求倍增;進而對於導線架的品質與效能要求更為嚴苛。在產業秩序調整之後,目前能夠供應高階功率導線架產品的業者屈指可數,主要集中在日本、韓國、台灣等地區,且已形成強者恆強的態勢。全球主要導線架廠商如日本三井高科技(6966.JP)、新光電氣(6967.JP)與Enomoto(6928.JP);台灣廠商則有順德(2351)、界霖(5285)、長科*(6548)、一詮(2486)等。



下半年起客戶回補庫存



導線架作用除了支撐晶片之外,同時也作為將電子元件的內部功能傳輸至外部銜接的電路板。依照晶片區分,導線架可為單體元件用導線架及IC元件用導線架,其中單體導線架又可分為支援電晶體、二極體及發光二極體(LED)用等產品,而IC元件用導線架則用於積體電路元件的封裝。長科業績主力為IC導線架,占營收比重約五四%、QFN(四方平面無引腳封裝)占九%、Discrete(分離式元件)占約二八%,終端應用以3C產品占約四三%最高。

公司近年將重心放在QFN產品,主要是看準晶片設計往小型、高I/O及高運算化發展,帶動QFN封裝需求持續增加,未來除可取代低階QFP(四方平面封裝)外,也可以吃到部分高階BGA(球柵陣列封裝)市場。

受到美中貿易戰、新冠肺炎疫情衝擊,全球導線架市場沉寂了一陣子,近期終於乍現曙光。全球導線架龍頭日本三井高科技(6966 JP)因居家辦公普及,帶動PC、平板等情報通訊機器用半導體以及5G相關半導體需求擴大,帶動營運轉虧為盈,激勵股價創下今年新高,累計漲幅達十四%。長科董事長黃嘉能表示,今年上半年籠罩在高度不確定之下,不過,下半年開始,客戶開始進行正常性的庫存回補,搭配全球疫情影響趨緩,目前整體產業已漸擺脫低迷氣氛,導線架市況可望回到二○一八年的榮景。

導線架製程大致可以分別以化學蝕刻(Etching)或機械沖壓(Stamping)方式,其中沖壓式是在銅合金或鐵鎳合金片上將積體電路腳架形狀壓印成型於積體電路上面,由於電源相關的大功率導線架強調導電強,產品需立體化及客製化,因此均採沖壓式製程。順德與界霖則專注在功率半導體導線架領域,其可廣泛應用在車用、工業及消費性電子產品,主要客戶為STM、Infineon、NXP、On Semi等IDM(整合元件製造廠),目前車用占兩家公司營收皆有一定的比例,約三∼四成左右。

不過,近年受車市衰退的影響較大;以順德為例,今年上半年消費用導線架表現強勁,而車用產品則較去年同期下滑將近三成,成為拖累上半年業績表現的主因,上半年稅後盈餘一.一八億元,年減六一%,EPS○.六五元。

隨著車市回溫,IDM廠開始恢復拉貨,且智慧型手機市場需求增溫,營運可望擺脫上半年谷底,法人估,順德第四季有機會優於第三季。此外,順德也針對IGBT基板與壓接(Press Fit)端子有所著墨;再者,歐系車廠開始朝四八V電力系統發展,以提升油耗表現。由於順德在模具加工精度可達到一um,並有逆向剪切的技術,可有效降低製程變異,並減少一般沖壓製程造成之銅絲,增加產品的可靠度,成為公司搶攻四八V車用導線架優勢。



界霖可望比價 漸入佳境



界霖自成立以來,對各類模具之開發製造及精密度的提升不遺餘力,嚴控開模速度並通過各項認證;並自行研發高精密度及高品質的模具和自動化設備的能力,擁有從模具設計、模具製造、沖壓及電鍍,一貫生產能力,可大幅縮短產品開發時程。二○一七年界霖更大手筆併購日本住友金屬礦業(簡稱SMM)旗下功率及分離式半導體導線架三家子公司─日本住立精工(SHPJ)、馬來西亞住立精工(MSHP)與蘇州住立精工(SSHP),此併購案也震撼業界。該三家子公司前身係隸屬日立電線轄下的導線架工廠,其中SHPJ成立更已超過一甲子,秉持日立集團金屬相關製品優異生產技術,其在高階導線架技術可說是領先群雄。

目前界霖主要客戶涵蓋歐系、美系、日系與台系等IDM與國際封裝大廠客戶,包括英飛凌、STM、NXP、Vishay、三菱電機與日月光等。因併購SMM取得業界少有的表面粗化技術。由於車用電子對於安全規範越來越嚴苛,為了防止功率元件受潮,因此要求導線架必須透過表面粗化製程。所謂的表面粗化即是透過化學蝕刻對銅材料進行表面粗糙處理,如此一來可以使導線架引線框架和模塑樹脂的黏合性更佳。目前全球僅有界霖與日本大廠三井高科技具備表面粗化之量產能力,如今已獲得國際IDM廠商青睞,未來將成為營運成長之重要利器。

目前界霖導線架產品已切入電動車和油電混合車用絕緣柵雙極電晶體(IGBT)模組,客戶包括日系和歐系車廠,應用在車用和充電樁領域;此外,透過交貨給歐系半導體客戶,界霖間接打進美系電動車龍頭供應鏈。上半年也因疫情關係,影響全球車市,造成營運表現較差。不過,下半年隨著IDM廠庫存回補,以及白色家電對變頻產品的需求,而促進智能功率模組(IPM)之快速發展,界霖下半年營運可望逐步回溫。相較於同業三井高科技本益比高達五三七倍,反觀,界霖僅約三七倍,顯然具有向上比價空間。若從股價漲幅與技術型態來看,目前順德已攻上年線位置,而界霖仍在年線以下,股價位階相對在低基期,未來隨著營運好轉,股價可望攻克年線。

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