- 指數量縮整理 留意結帳賣壓 面板、ＮＢ產業能見度相對較高
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新冠肺炎疫情讓今年股市大洗三溫暖，各國央行採降息與寬鬆政策應對，為多空轉折分水嶺。台灣加權指數先於三月來到低點的八五二三點，而後於七月寫下歷史天價的一三○三一點，使得多數法人在第二、三季不僅扭轉原先虧損狀態，且帳面表現多已優於過往獲利，簡單來說，今年績效理論上已經達成。
第四季變數不少
隨著美股進入震盪，四大指數全面回測季線支撐，台灣加權指數雖也跟著回測，不過已屬相對持穩高檔箱型，然而類股輪動幾乎全部走了一輪，不少具題材與業績加持的個股，甚至本益比已經拉升到三○甚至四○倍，短線上的操作難度大幅提升，且尚有十月國安基金例會，與十一月美國總統大選兩大變數。
截至九月二十二日的統計數據來看，外資今年已賣超達六四七七億元，自營商自行操作加上避險則是賣超五九八三億元，只有投信買超四九四億元，然而金額從六、七月的連續買超逾百億元，到八月僅剩下二六．三億元，九月隨著政經局勢與盤面變化，至目前已轉為賣超二九．○七億元，結帳壓力大過作帳。
外資今年是一路賣到底，尚未見到較為明確的回補跡象，而重返主導地位的內資，低檔持股續抱甚至勇敢抄底，至今多已都是荷包滿滿，以過去經驗及人性邏輯來看，若今年獲利目標已經達成，除非盤勢再次出現明顯的多頭攻勢，否則不太容易也不太需要有太過積極性的操作，相對之下，守成心態會較重。
不過也可能有部分尚未達標，或是以絕對報酬為主的資金，只要操作上仍屬有利可圖，還是會持續積極性的交易。因此，法人在季底的操作上，是作帳抑或結帳，除了近期盤面的氛圍影響之外，還可以參考近期買進與賣出的標的，而當中尤其是要留意的，是已經累積不小的漲幅以及業績展望相對弱的個股。
以貨櫃航運為例，縱然展望依舊看俏，長榮(2603)、陽明(2609)與萬海都獲得法人買盤，不過以長榮來說，投信自九月十四日起轉為賣超，且連續賣超八個交易日，外資近幾個交易日也是賣多買少，結帳意味相對濃厚，股價從高檔滑落逾兩成，指標降至相對低檔，然能否止跌彈升仍須視法人資金動向。
面板產業景氣看俏
面板景氣出現回溫，雙虎是法人第三季聯手買超的標的之一，截至九月二十二日為止，友達(2409)獲得外資買超第一名的二八．五萬張，投信則是買超五．一萬張，而群創(3481)外資買超二八．二萬張、位居第二，投信買超十一．四萬張高居第一，近日外資買進力道雖趨緩，不過投信持續買進，第四季表現值得留意。
ＴＶ面板報價於六月觸底急彈，七、八月單月平均漲幅皆超過一成，兩個月共計上漲十五∼二四％，再加上由於驅動ＩＣ、電源ＩＣ等相關零組件供貨吃緊，以及韓國面板廠陸續退出ＬＣＤ效應發酵，九月報價仍舊維持漲勢，已有法人預估友達第三季本業虧損將大幅收斂，稅後純益甚至有機會逼近損益兩平。
根據市調機構 WitsView公布九月下旬最新面板報價，三二吋均價來到五○美元，較上旬報價上漲八．七％，四三吋均價為九○美元、上漲四．七％，五五吋均價來到一四五美元、上漲五．一％，且由於ＴＶ需求持強，ＩＴ需求也依舊暢旺，TrendForce預估ＴＶ與ＩＴ面板價格於十月可望續揚，幅度約五∼十％。
正值傳統旺季且需求端相當強勁，供給端又見減少，根據媒體報導，全球面板龍頭廠中國京東方，十月報價將再調漲五∼十美元，幅度約為一成，高於市場預期，顯示面板價格直至年底之前，將可望至少持穩於相對高檔，群創總經理楊柱祥看好第四季表現，友達董事長彭浪甚至預估供需吃緊延續到明年。
後疫情時代宅經濟持續發威，ＮＢ、顯示器需求成長，ＴＶ備貨動能也相當強勁，友達七、八月營收持續增溫，其中大尺寸產品出貨量連續持穩在一一○○萬片以上，法人預估，不僅第三季營收有機會持平甚至超越去年同期的七○○億元，且在報價向上走升的背景下，毛利率可望挑戰六％，扭轉去年的負值。
友達為三星高階ＴＶ面板重要研發夥伴，從4K TV、曲面顯示器，到８Ｋ無邊框大尺寸，三星退出ＬＣＤ領域，預期與友達合作關係將更為密切。由於本波面板ＩＴ需求佳、價格也穩定，廠商將部份ＴＶ產能調撥生產ＮＢ面板，而韓廠退出，中國也不再增加十．五代線投資，意味著明年面板供需可望更加健康。
群創八月營收也同樣來到今年新高，且領先友達前八月營收由衰退轉成長，於八月底疫後首次新品發表會，展出可撓螢幕與極光純黑ＮＢ螢幕搶攻市場，且與友達同樣鎖定Mini LED新應用市場，可特別留意蘋果即將推出十二．九吋iPad Pro，若銷售數字亮眼，或將成為台灣ＬＣＤ與ＬＥＤ廠商，大放光芒的轉捩點。
ＮＢ族群受青睞
宅經濟帶動久違的筆電商機，加上傳統旺季，需求不僅延續且優於預期，尤其遠距教學更為強烈，Chromebook賣到缺貨，根據TrendForce預估，第三季筆電出貨量季增約四％，全年出貨量則可望創下近八年新高的一．八七億台、年增率十四．四％，其中教育用Chromebook出貨將逾二○○○萬台、年增近兩成。
外資第三季買超ＮＢ產業以品牌廠宏碁(2353)約十七．四萬張為高，單季最大漲幅逼近五成，另買超代工廠廣達(2382)七．五萬張，而投信主要著墨於代工廠，包含買超仁寶(2324)五．四萬張、緯創(3231)逾二．四萬張、英業達約(2356)二．三萬張、廣達一．七八萬張，近期買盤縮減，但並未明顯賣出。
此外，雖然投信有加碼部分金融股，不過外資賣壓卻是一波接著一波，在外資第三季賣超排行榜中，以中信金(2891)四二．三萬張最多，其次則是兆豐金(2886)二七．九萬張，另外永豐金(2890)、第一金(2892)、開發金(2883)，新光金(2888)、玉山金(2884)、華南金(2880)與台企銀(2834)都賣超逾十萬張，股價屬相對弱勢。
