• 低價銅板股響叮噹, 題材性與基本面雙主流
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2109期      出刊區間:2020/09/18~2020/09/24

加權指數因台積電而再度衝高,電子與傳產股持穩輪動格局,然成交量能較前波相對萎縮,具題材或轉機性的低價股展開補漲。
華為禁令正式生效後,台股基本是以利空出盡反應,雖然量能降至二○○○億元以下,不過靠著台積電(2330)強勢拉抬,再度站回到所有線之上,而接下來除了觀察新台幣走勢與美中關係之外,美國紓困案何時過關與金額大小、總統大選結果與疫苗是否問世,都是股市熱錢派對能否持續的重要關鍵。



比價效應延燒



單純就技術面來看,加權指數八月中跌破月線一度回測季線後,成交量能萎縮帶動指數止跌回穩,且有再度挑戰歷史高點之勢,整體而言仍對多方數相對有利,不過法人態度並不積極,季底是作帳行情或是結帳收割,仍需觀察,此外,將連續有兩個連假,以及十月十五日國安基金例會將討論是否繼續護盤。

櫃檯指數雖然一度跌破季線,且相對加權股勢較弱,不過目前也已經站回到所有均線之上。以過往第四季統計數據來看,不論台股或美股都是最容易上漲的一季,加權指數過去三三年的上漲機率高達六一%,且平均漲幅為三%,十、十一月的上漲機率都是五八%,十二月為全年最高的七六%。

統計過去十七屆美國總統大選的股市表現,以S&P 500指數來看,上漲機率高達七六%(十三/十七),當年度報酬率高於十%的機率將近六成(十/十七),至九月十五日為止,今年S&P 500指數漲幅約為五.二七%。雖然統計數據僅供參考,時空背景、經濟環境等大不同,不過低利率與寬鬆政策仍利多方。

加權指數在創下歷史新高過後,進入高檔震盪,部分資金也從權值與高價電子股,轉向低價與傳產股,成交量能也跟著萎縮,近日雖有回流至電子跡象,不過暫時還只能說是資金輪動,而非全然的升溫,重點在於量能是否能夠放大。然而在高價股拉開比價空間過後,低價股若有業績、題材,則比價效應發酵。



光耀、友輝守得雲開見月明



以台積電為例,產業前景大好、股價大漲,不僅旗下子公司及供應鏈雨露均霑,同屬晶圓代工的聯電(2303)近期表現也相當強勢,加上傳出美國政府考慮將中國晶圓代工龍頭中芯國際,納入貿易黑名單之後,若成真則聯電可望獲得轉單利益,外資買盤持續回補,股價再度轉強,或將有機會挑戰前波高點。

可留意次產業的光學膜、增亮膜相關股,歷經紅色供應鏈淘汰賽,台灣嘉威(3557)、迎輝(3523)等已退出市場,而近期中國康得新出現財務問題,市場秩序獲得改善,加上中國去美化商機,光耀(3666)與友輝(4933)營運出現轉機,光耀為中國智慧手機LCE面板光學膜市場龍頭,擁非蘋市場市占率超過五成。

友輝上半年營運隨筆電、Monitor、手機供應鏈拉貨逐步增溫,第二季營收開始向上成長,上半年獲利已是超過去年全年的七成、EPS○.八五元,而七、八月營收持續向上攀升,並分別較去年同期成長三○%與三七.三%,再加上居家辦公與線上教學需求訂單依舊供不應求,預期九月營收仍可望優於八月。

據NB大廠與主要代工廠說法,第四季產業仍可望持穩於高檔,加上手機新產品陸續推出,預估拉貨仍有機會持續向上增加,已有法人預期友輝全年EPS將有機會挑戰二.五∼三元。友輝在產業低迷時,也仍多有獲利,不僅本益比相對不高,且股價淨值比也僅有○.八四倍,股價表現仍相對落後,或有補漲空間可期。



中鋼構、聚隆營運轉強



綠電的風力發電與太陽能近日漲勢暫歇,不過趨勢已經成形,尤其風電有高價的上緯投控(3708)、世紀鋼(9958)與永冠KY(1589)領軍,低價包含中興電(1513)、華城(1519)、中鋼構(2013)、亞力(1514)、台船(2208)、樺晟(3202)、大亞(1609)等,股價也水漲船高,具備族群性效率較高。

中鋼構上半年雖然營收衰退三成,不過連兩季營益率都超過一.三%,優於去年同期倍數以上,帶動本業獲利較去年同期成長逾倍,加上出售中國崑山廠處分利益五.六億元、貢獻每股約二.八元,第二季已認列二.六億元,上半年EPS為一.六四元,年底前還將認列餘下三億元,全年獲利大幅成長可期。

配合中鋼(2002)興達海基公司推動離岸風電套筒式水下基礎所需零組件,中鋼構承建節點零件,法人推估所承接節點零件單座營業額約六○○○萬元,七月起開始交貨,今年預計五座,明年則有三一座,此外,中鋼構還承攬台積電(2330)廠房、台壽南港商辦與信義計畫區商辦工程,下半年戰力滿點。

此外,可留意具有轉機性的聚隆(1466),七月口罩與熔噴布加入營運產線,雖然導入防疫產品時間較晚,不過七、八月營收已逐步收斂衰退,目前月產能二四○萬片,熔噴布每月出貨超過一百萬噸,由於產品組合改變,防疫相關商品毛利率相對高出一截,市場傳出八、九月將可望轉虧為盈,股價已見轉強。

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