• 中高價傳產股的美麗與哀愁, 等待放量攻擊訊號 績優股具補漲空間
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2101期      出刊區間:2020/07/24~2020/07/30

多數傳產股營運受疫情影響,加上科技股與生技股吸走盤面多數資金,上半年表現不盡理想,然可望隨最壞狀況過去而逐漸恢復元氣。


資金外溢效應逆轉股市,科技股與生技股分別領軍加權與櫃檯指數高角度彈升,傳產股相對不受青睞也缺乏反彈動能,除了少數如自行車、健身器材等產業仍有不錯表現外,多數產業在業績受到疫情影響下,股價縱有反彈,評價提升也屬偏低,尤其直接受害的觀光、飯店,更免不了歷經倒閉、裁員、整併。



缺點也是優點



傳產類股相對科技與生技類股,很難編織出太大的夢,且產業屬景氣循環或多趨近於飽和,營運相對穩健,因此股價不太容易有激情演出,成交量能也屬相對較低,甚至偏向冷門,較不容易獲得市場短線投機性買盤青睞,就算是百元以上的中高價位個股,也有不少個股單日成交量常常出現低於百張的狀況。

不過凡事總有一體兩面、缺點也可能就是優點,多數傳產股的營運維持自然成長步調,超過半數屬貼近生活日常,較科技與生技股淺顯易懂,經營績效與能力也較為透明,多數公司還具有穩定的股利政策,股價也因成交量能較低,而波動相對較小,對於想要長期投資的資金來說,頗適合列入投資名單當中。

投資最重要的,是要看投資人自己的屬性,若無法克服人性的貪婪與恐懼,抱著股票怕下跌賠錢、賣掉又怕上漲賺不到,追高殺低甚至被當成反指標,那真的還不如找尋適合自己個性的投資標的,部分營運相對穩定的傳產類股,除了股息之外,也可能因輪漲格局而賺取資本利得,長期持有或區間操作皆宜。

歷經上半年指數報復性彈升,多數傳產股或有隨之反彈,卻也仍有不少停留在萬點附近甚至以下的位階,強勢股需要基本面支撐,財報是個考驗與檢視的機會,是否真的攻守交換,雖然還在未定之天,不過從乖離率的角度來看,漲多進入整理或修正,壓縮過久、最壞狀況過去而彈升,都是股市中正常現象。



自行車加速、食品穩健



上半年傳產類股受到疫情等因素影響,除了最直接的餐飲、飯店外,零售、航空、汽車等也都受到衝擊,不過零售、旅遊、觀光乃至飯店,在政府的各項紓困與政策引導下,近期出現了所謂的報復性消費,雖然並非常態,不過應該也能彌補部分,然而如自行車或居家健身等,反而成為後疫情時代的受惠股。

自行車廠巨大(9921)與美利達(9914),近期股價表現相當剽悍,尤其巨大五、六月營收連續創下歷史新高,帶動上半年營收翻為正成長,且六月EPS高達一.四八元,公司預期下半年仍將會延續成長動能,除了帶動桂盟(5306)比價向上外,低價的愛地雅(8933)與統振(6170),股價表現也屬相對強勢。

歐美市場需求加溫,第三季整車加上修補市場訂單仍強勁,全球最大金屬鏈條廠桂盟,第二季營收將近十四億元、年成長十一.八%,帶動上半年營收僅較上半年微幅衰退縮減至四%以內,下半年不僅自行車需求成長,預期車庫門鏈條也將向上,法人預估全年營收與獲利將有望改寫新高,EPS或挑戰九元。

民以食為天,就算有疫情總也必須要吃飯,專注於國內市場統一集團旗下的油脂廠大統益(1232),上半年營收表現依舊持穩,包裝豆腐龍頭供應商中華食(4205),則依舊維持緩步成長基調,雖然兩檔個股股價都一度受到影響,不過都隨著指數重返相對高檔區,完美演繹出好公司遇到倒楣事,就該勇敢買進。



成衣製鞋最壞狀況漸過去



紡織供應鏈受疫情衝擊,鎖國封城造成品牌、通路門市關閉,多數個股上半年營收較去年呈現衰退,成衣廠儒鴻(1476)、聚陽(1477)等上半年營收都衰退超過一成,製鞋廠以豐泰(9910)微幅下滑二.七%為最佳,寶成(9904)與鈺齊KY(9802)則是雙位數以上衰退,然第二季營收多漸有逐步復甦跡象。

聚陽六月營收較五月成長四九.七%,單月稅前盈餘約一.三七元,帶動第二季收斂衰退,上半年稅前盈餘則為四.九四元,隨著歐美陸續解封,流行服飾與通路門市客戶訂單逐漸回籠,公司預估四月與第二季為今年谷底,可望逐漸走揚至九月,法人預估第三季營收有機會季增五成以上,重返正常旺季水準。

豐泰上半年獲利雖然年減達到三成,以增資後股本計算每股稅後盈餘為二.五一元,不過六月營益率回升至十%,表現優於預期。法人預估第三季可能是營運低點,然第四季隨著中國與歐美通路回穩,訂單可望回溫,然擴廠計畫暫時停歇。鈺齊對於第三季同樣持保守看法,不過第四季景氣或可較為明朗。

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