• 上半年營收總體檢, 營運是股價上漲的穩固基石
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2099期      出刊區間:2020/07/10~2020/07/16

資金行情持續延燒,縱然題材與籌碼帶頭衝,也需回頭留意營運能否跟上腳步,營收與獲利可作為階段性審視工具。
熱錢席捲全球股市,美國Nasdaq與費城半導體指數,雙雙刷新歷史新高,而台灣加權指數不僅已經完全收復疫情爆發以來跌幅,更大有朝向歷史天價一二六八二點邁進的氣勢,更強勢的櫃檯指數今年最高漲幅已達十六.五四%,成交量能單日突破千億元大關,資金行情銳不可擋,中小型股表現優於權值股。



熱錢充沛 評價提升



今年首季美國S&P 500指數下跌十九.六%,為近百年來單季第九大跌幅,而第二季上漲二○.五%,為單季第九大漲幅,震盪幅度相當大,回到台股,加權指數第二季上漲一九一三點、漲幅十九.七%,而櫃買指數上漲四二.二三點、漲幅三五.八四%更是驚人,兩者都是二○○二年以來單季最大漲幅。

股市能夠如此快速恢復元氣,美國聯準會絕對是主要因素,根據統計,Fed此次QE速度是史上最快,過去十六周已買了二.三兆美元資產,相對過去QE平均前十六周只買進○.三兆美元,金額天差地遠,刺激經濟決心不容懷疑,對投資人來說,操作順勢而為,讓自己和印鈔票的人站同一邊才是正確選擇。

下半年仍有疫情未獲控制、美國總統大選、美中貿易戰延伸等眾多不確定因素,各國除了央行持續放錢之外,預期政府政策也仍將會陸續加碼,資金派對可能不會那麼快結束,且新台幣強勢升值,搭配外資自六月起回補逾千億元,對照前五個月的龐大賣超,也不過仍僅在兩成上下,後續仍是有利多方發揮。

縱然市場資金仍相當充沛,但是也必須提醒,股市強勢主要是因為熱錢很多所導致,之所以稱為熱錢,就代表著並非長期資金,趨勢力量相當強大,推升或撤退都是。多頭架構當中,短線籌碼與題材有利多方,評價提升是股價上漲重要因素,然而仍要尊重技術面的乖離率,與基本面的營收與獲利能力。



防疫概念營運佳



站在風口上,連豬都會飛。目前盤面上有不少沒有獲利、甚至營收為零的公司股價大漲,幅度甚至遠優於績優股,不過扣除藝高人膽大者,一般投資人追逐強勢股,除了心理障礙外,資訊其實也難以對等,而六月營收公告,等同第二季、上半年同步出爐,可用於檢視手中持股,是習慣穩定操作投資人的機會。

已公告六月營收高成長的公司,近期人氣匯集的生技股藥華藥(6446)、合一(4743)、熱映(3373)、生華科(6492)、豪展(4735)等名列其中,絕對數字並不算高,不過年增率都超過九成。生技股十年磨一劍、開張吃三年的特性,最終至少是好結果,然若股價往前衝,營收、獲利沒跟不上,退潮就要當心。

受惠NB需求強勁,IC設計廠義隆電(2458)第二季營收連續三個月創下歷史新高,單季達三五.三九億元、年增率達六二.二%,也帶動上半年較去年同期成長四一.四%。新冠肺炎疫情帶動居家辦公、遠距教學等宅經濟,觸控板晶片、觸控螢幕晶片出貨力大增,而觸控筆、指紋辨識晶片也優於第一季。



義隆電、瑞昱 營收登頂



目前義隆電在NB觸控螢幕IC、觸控板與指向裝置等產品市占率,都高居全球第一,另外NB應用的指紋辨識產品市占率則排在第二。預期NB相關需求將可望延續到第三季,尤其商用與教育機種相對強勁,加上部分客戶新機種遞延至下半年上市,也有助於延續拉貨動能,法人預估,營運仍可望持續創高。

IC設計類股股價表現持續強勢,尤其高價股評價提升並帶動比價效應,瑞昱(2379)六月營收為六○.七九億元、年增二一.六%,帶動第二季營收一七三.三八億元、年增十四.二%,月與季營收同步創下歷史新高,上半年則為三三二.六六億元、年增十八.七%,股價一度衝上歷史天價的三六四元。

除了華為積極尋求替代方案,瑞昱網通晶片受惠之外,WiFi 6(802.11ax)可望持續因家電、物聯網等出貨需求成長,且產品售價高出802.11ac約五成,明年成長值得期待,此外,長期耕耘於車用乙太網路,近期傳出有機會與特斯拉合作的好消息,若能夠打入供應鏈,則將有助於在美國汽車OEM廠商中發展。

新款晶片與高階製程拉升,高階晶片測試需求大增,檢測廠閎康(3587)連續兩個月營收創高,上半年每個月都有兩位數成長,六月營收二.五四億元、年增十六.五%,第二季七.四四億元、年增十八.四%,上半年十四.二一億元、年增二○.二%,來自於5G、AI、HPC等新技術蓄勢待發,半導體需求持續增加。

隨著大客戶加速先進製程投入,閎康感受到MA(材料分析)強勁需求,不僅接單供不應求,且預期未來需求將持續成長,近日添購新機台接單,尤其晶圓代工客戶宣告三奈米製程預計二○二一年上半年試產、二二年下半年量產,展望相對樂觀。此外,RA、FA也受惠客戶於開發階段,檢測費用投入增加。

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