• 《孫子兵法》暗藏現今選股密碼!, 《孫子兵法》暗藏現今選股密碼!
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2097期      出刊區間:2020/06/24~2020/07/02


孫子兵法》被譽為古今中外第一兵書,受歷代軍事學家推崇,作者為春秋末期的齊國人孫武,雖然創作至今已超過二五○○年,但時至現代,仍為各國軍事重要參考經典,如波斯灣戰爭中,美國每位軍官曾被發放「孫子兵法」為讀物,當時指揮官史瓦茲科夫就曾說有些構想來自孫子兵法;不僅軍事用途,《孫子兵法》全書十三篇內容更廣泛運用於現代企業的管理,甚至令人驚訝的是,孫武在距今約二五○○年前創作的《孫子兵法》,竟暗藏著現今台股選股密碼!



中、印群聚鬥毆非戰爭



《孫子兵法》諸多魅力之一就是同樣一句話可能有雙重的解釋,就比如說我們今天要來談的《謀功篇》中「上兵伐謀」含義。

孫子說過「不戰而屈人之兵,善之善者也。」那麼如何能夠不戰而屈人之兵呢?孫子又作了解釋:「上兵伐謀、其次伐交,其次伐兵,其下攻城。」按照字面上來看這句話的意思是說:「最好的軍事手段是我方謀略打敗敵方,其次是通過外交手段壓制敵人,再其次才是用武力打擊敵軍,最下之策才是攻打敵人的城池」。

顯然,透過武力解決是下下策,除非窮兵黷武的狂人,否則通常不會輕啟戰端。最近中、印邊界情勢緊張,兩國軍隊爆發衝突,各造成數十人傷亡,但不知大家有沒發現,所有新聞均報導傷亡係雙方使用石頭、狼牙棒相互攻擊造成。

差別在哪?如果是槍戰、砲戰造成,這就是戰爭行為;但如果是以石頭、狼牙棒等為武器造成的死傷,那麼就屬於群聚鬥毆,不管是槍砲或是石頭攻擊造成傷亡,雙方對外界說明都未提及使用槍械或砲彈開火,並同步強調兩邊軍方都仍在交涉當中,顯然中、印都極力想把領土紛爭淡化,畢竟現代武器發展日新月異,一旦運用在戰場上,後果不堪設想,任何有理智的國家領導人絕對不會輕啟戰端。

「上兵伐謀、其次伐交,其次伐兵,其下攻城。」後面三句話,大家應該都有一致的看法與觀點,但「上兵伐謀」可能就各有見地,最常見的解釋就是:最好的軍事手段就是不費一兵一卒,運用我方的謀略打敗敵方,讓敵方知難而退。只是,孫子當初創作《孫子兵法》時想的是這樣嗎?



上兵伐謀,資安就是國安



有專家就從站在另一方的角度提出不同的看法,認為「上兵伐謀」的意思是瓦解對方的計謀,讓對方的計畫失敗或者直接解決掉對方謀劃計策的人,這裡的「伐」就是討伐、解決、去除的意思,而不是使用。其實這種說法,也不無道理,甚至合乎邏輯!畢竟《孫子兵法》不也一直都在強調「不戰而屈人之兵」?所以,第二種說法也符合「不戰而屈人之兵」的精隨。

中國從未放棄武力犯台,數十年來的文攻、武嚇,在國際外交極力打壓我方,早已司空見慣,想要武統台灣,傳統戰爭終究落得兩敗俱傷,隨著網路時代的來臨,網路的發達,台灣從政府機關到企業單位,每年來自對岸電腦駭客入侵的次數高達數十億次,中共也知道武統台灣要付出龐大代價,透過網路的攻擊,將使效益大為提高,例如若攻擊台灣的電網系統,造成台灣的電力系統癱瘓,醫療、交通、航空運輸癱瘓,島內人心勢必大亂,昂貴的防禦或攻擊航太武器甚至也可能派不上用場,看到台電表示每月數以萬計攻擊是常態,猜想中共也已想到這一點,不只台電,政府單位中,國防體系、醫療體系、能源相關體系等,天天都有來自對岸的網路駭客攻擊。所以像台電要作的就是積極強化電網、電廠所有系統的資安問題。

孫子若出生在現在的台灣,要協助台灣瓦解來自對岸的網路攻擊的計謀,「上兵伐謀」,首重強化台灣的資安能力,絕對是保衛台灣的第一要務。而這一點小英總統也想到了,今年五二○就職演說中提到的六大核心產業之一,就特別強調「資安就是國安」,小英總統應該也是熟讀孫子兵法,深諳「上兵伐謀」的精隨。

《先探》最近幾期對於系統整合軟體產業有諸多報導分析,也幫大家整理出數十家相關業者的表格,其中營運一○○%與資安相關,堪稱台股中資安純度最高的就是宏硌穈T(6690),宏硌穈T過去是由宏(2353)資安部門切割出來獨立上市櫃的公司,目前宏痐換蠾釦價硌穈T股權高達六四.五三%,宏硌穈T股本僅約一.六三億元,流通在外籌碼相當穩定。

宏硌穈T主要提供企業專業的電子化資訊管理服務,主要業務包含,資訊安全管理、資訊安全監控、資訊安全檢測及情資分享與維運科技安全管理四大服務。在國內不僅是政府各機構,在企業如金融證、保險、製造、流通、電商…等各產業,亦有廣大的服務客群。目前主要業務包含:資訊安全管理、資訊安全監控、資訊安全檢測及情資分享與維運科技安全管理四大服務。

宏硌穈T去年營運繳出營收、獲利皆雙位數成長的亮眼成績,而今年因疫情驅動線上會議、遠距工作使用比例增加,連帶也使資安檢測需求提升,推升今年業績穩定向上成長;除此之外,包含銀行業數位化、線上App檢測需求增加,加上因業務以政府公部門標案為主,營運也相對不受疫情影響,有利於營運成長動能。

安硌穈T今年首季營收一.六五億元,年增三六.二四%,創歷年同期新高,單季EPS○.九八元。且五月營收年增率三五·五%,月增二二·四%,為月營收連續十七個月增長,年增率連續十二個月成長超過十%,目前政府機關營收占比約六五∼七○%,是小英總統「資安即國安」核心重點培植產業的主要受惠者;另金融服務業約占二成,其餘則來自中小企業。

除了看好疫情帶動的資安需求外,公司將往人工智慧的方向發展,透過AI以及機器學習來強化公司的數據分析能力;更值得一提的是,安硌穈T也會打造平台模式,並且開發國際化業務。



安硌穈T打國際杯



有別於國內的系統業者市場侷限在台灣,宏硌穈T早已將業務觸角伸向海外,如去年已與泰國第一家MSSP合作夥伴DCS(Datapro Computer System)聯手舉辦海外建置的第一個Security Operation Center啟用典禮,正式將7 x 24營運的SOC資安服務跨足泰國的資訊服務市場。該公司年營業額達一億美元,擁有超過一○○○多家的企業客戶,主要客戶多為金融、證券、保險、流通、製造等大型產業,成為未來重要的獲利成長動能之一。今年則將業務拓展至印尼市場,五月已取得印尼當地合作夥伴的資安專案,對於顧問服務業績表現將有明顯助益,未來將評估開發其他東南亞市場。

安硌穈T淨利六八○○萬元,較前一年淨利五八○○萬元成長十七%,去年EPS以加權平均股本計算達五.一一元,擬配股利三.二元,法人估今年獲利可望成長二位數,EPS成長至六∼七元,目前本益比約二○倍附近,每股淨值三三.六三元,股價淨值比約四倍,就本益比及股價淨值比的角度來看,目前股價明顯低估。

資安產業是未來十年不會沒落的產業,安硌穈T具股本小的優勢,有宏硍偎庢礅嶈煄A又跨足到海外市場,未來業績成長潛力十足。

像千元以上股價的矽力KY(6415)、祥碩(5269),目前本益比分別高達五○倍、四○倍,股價淨值比高達十一倍、三六倍。

類似由集團中獲利部門分割出來的還有緯穎(6669),由緯創(3231)的伺服器部門切割獨立上市,緯創目前仍持有四四.八五%,有集團的加持就是不一樣,緯穎今年EPS預估約三五元,目前本益比約二五倍,股價淨值比六.六倍。

系統整合族群目前的股王是方(6561),為中華電信(2412)轉投資公司掛牌,中華電持股五六.一二%,是方本益比約五○倍,股價淨值比約九倍。

相較之下,純度最高的資安股安硌穈T目前的本益比及股價淨值比仍有大幅度的上修空間。技術面來看,安硌穈T股價長期處於一二○∼一五○元之間,目前所有均線糾結在一二○∼一三五元之間且全數翻揚,股價站穩所有均線之上,在台股出現四千金、五千金之後,也帶動高價股的比價效應,百元以上家數來到近二○○家的歷史新高,站在產業趨勢成長端的安硌穈T,將有利多頭蓄積更強更大的上漲動能。

股王是方股價創歷史新高,敦陽(2480)股價創十八年新高、零壹(3029)股價也創十年新高,晉泰(6221)、東捷資訊(6697)、普鴻(65909)等亦創掛牌新高,系統整合軟體服務族群多頭之火已開始燎原,也該是安硌穈T多頭挺身而出的時刻了!



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