• 危邦不入 亂邦不居, 重建全球新秩序(十二)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2096期      出刊區間:2020/06/19~2020/06/23


危邦不入,亂邦不居。天下有道則見,無道則隱。」出自《論語.泰伯》,意思是說局勢危急的國家不能進入,局勢混亂的國家不要在那裡生活。天下有道的地方,就去施展你的才能;不講道行的地方,就應該隱居而不出。孔子的這句話就是要讓人認清局勢,在亂世要採取全身而退的方略。

華人世界至今二千多年來深受孔孟儒家思想影響甚鉅,近二年來從台商積極回流、與港人申請來台居留人數快速增加,人流帶來金流,也讓台灣GDP成長在去年重登亞洲四小龍之首,且今年可望繼續衛冕寶座。



亞洲四小龍之首



台灣行政院公布二○二○年第一季度經濟數據顯示,台灣GDP成長率比去年同期增長一.五四%,比起全球很多經濟體出現負成長,但台灣卻保持了少有的正成長。

像美國今年第一季GDP萎縮四.八%,創金融海嘯來最慘;中國第一季GDP為年減六.八%,這是自一九九二年以來官方開始公布GDP數據以來的首次萎縮。歐元區第一季GDP被拉低至季減三.六%、年減三.一%,萎縮幅度創一九九五年有紀錄以來最高。

韓國央行公布第一季GDP 季減一.四%,創下○八年第四季(負三.三%) 以來新低,預期衰退一.五%;年增達一.三%,雖創近十年半以來最低水準,但成長率僅略低於台灣。四小龍中,香港表現最差,第一季GDP下跌八.九%,創有紀錄以來最大跌幅,慘過金融海嘯,在肺炎疫情的衝擊下,新加坡第一季GDP季減十.六%、年減二.二%,為十年來最大,均較預期嚴重。

中美貿易戰尚未平息,肺炎疫情又給亞洲經濟帶來變數。不過,就結果論來看,政府最近幾年力推的「台商回流」政策,確實在台灣逆勢成長的過程中扮演重要的關鍵角色。

當然除了台商回流之外,港人來台的數量快速增加(筆者在二○一九年《先探》多次專欄中有多次介紹)。移民署統計,從去年八月香港「反送中」起,港人移居來台持續增加,至十月最紛亂時,有高達一二四三人申辦,創下歷年來單月最多紀錄,此後一直到今年四月,即使新冠肺炎疫情影響,來台必須居家檢疫十四天,平均仍有六○○多人移居,「港版國安法」立案後,移民業者盛傳詢問移民台灣的人數爆增十倍。 兩岸三地局勢動盪,已促使今年港人來台居留人數大增,統計今年前四月港人來台居留人數,已達到去年同期的二.五倍;而截至今年四月底,累積持有「有效居留證」在台居留的港人為一二二三一人。

根據內政部移民署最新統計,今年香港居民申請來台居留人數,一月共有六一三人、二月為六七八人、三月為六六五人、四月為四二六人,五月統計雖尚未公布,但前四月已有二三八三人香港居民申請來台居留;而去年前四月僅新增九四八位香港居民來台定居。今年與去年相較,幾乎每個月核准人數都達去年二倍以上水準。



台灣地產飛上枝頭



雖然台灣金融管制較多,巨額港資多半不會來台,一般而言,大額港資會以金融管制較為自由的新加坡為首選。不過移民署官員指出,港人來台是根據「港澳居民入台居留定居許可辦法」,符合十六項資格其中一項才得申請,這幾個月來台者,除了依親、求學、專業技術幾項外,最大宗的就是「投資移居」,也就是在台灣有逾六○○萬元的投資,經審查通過者。而這些移居者中有不少是高階白領,包括退休公職、教授,財力及教育程度都很高,他們的移入只就經濟、消費層面來看,無論來台置產、創業,對台灣的整體發展是一定程度幫助。

另外也觀察,港人在台灣買土地或建物的面積,二○一九年也創下近五年新高。根據內政部地政司統計,二○一九年香港人來台買土地面積共約一萬一二一二坪,年增七六.二%,建物則共四萬七九八○坪,年大增二○一.五%。

香港人均所得比台灣高,房價又是大台北地區的三倍,來台買房負擔較輕。

雖然新冠肺炎疫情有愈演愈烈之勢,許多人預期將對國內房市帶來壓力,但金融圈高層透露,去年下半年香港爆發「反送中」抗爭活動後,許多香港人來台購屋,且鎖定買非市中心的景觀宅,讓過去賣不太動的「山邊」、「海邊」低總價產品成交量大增。

另一方面,隨著疫情擴大,全球央行齊力營造低利率環境,讓目前許多仍在租屋的無殼蝸牛從租屋轉向買屋,反而讓建商對房市前景充滿信心,持續獵地投資。

戴德梁行董事總經理顏炳立發布最新一期市場觀點「台灣疫情下的房市發展」,他說,新冠肺炎蔓延世界各國,經過三個月淬鍊後,似乎已經控制,但台灣房市經疫情折磨後的結果,房價已呈現漲不了也下不來的狀況,也出現不少任性的買盤讓人「目瞪口呆」。

顏炳立為此次疫情對房市影響下了一個結論,他認為「經過這個疫情後,大家在消費面將更大膽、更積極。當生命誠可貴,美好生活價更高,買個讓自己餘生開心的房子,是疫情後重生的感受!」



海悅終於創新高



今年房市持續回溫,且因疫情影響,央行三月降息一碼且因應疫情祭出紓困措施,五大行庫四月份新增房貸利率也下修至歷史新低的一.三八一%,使買家貸款壓力降低,加上因台商回流,國內房市有剛性需求,也支撐今年整體房市買氣。

台灣房市出乎預期的好,也反映在台灣最大的房屋代銷公司海悅(2348)的業績及股價上。

海悅因北中南三地的代銷案,推升今年前五月營收年增率都維持在三位數,海悅指出,今年的代銷案包含《土城日月光》、《宏普中央公園》、《冠德青璞匯》、《竹城A7甲子園》、《日勝新京站》、台中《皇普莊園》與台南《聯上康橋》等,因這些代銷案熱銷挹注營收成長動能。

海悅去年EPS六.五九元,今年現金股利四.五元,反應業績及高殖利率,海悅股價最高來到八三.九元的歷史新高。雖然近期創新高後拉回,但熱錢湧入台灣、錢進台股,新台幣升值力道強勁,有利資金從以外銷為主的高科技股,轉往受惠新台幣升值的營建資產股,海悅七月十三日除息前可望有進一步拉升的機會。



夆典EPS 三元股價票面



東區門戶計劃,擁有工商業用地可開發的南港(2101)也突破表態,可視為指標。

混凝土大廠永固KY(5546)今年EPS挑戰八元新高,殖利率逾六%,新股剛掛牌可能會是大奇兵。

夆典(3052)受惠總銷二八億元「理享國」於四月開始完工交屋入帳,並預計將集中在第二季貢獻,並同步挹注第三季營運。可望讓第二季業績大幅攀升,第一季營收五.七五億元,四、五月合計營收高達十.七九億元,第二季單季營收可望季增二倍以上,法人估第二季單季EPS可望上看一.五元,較第一季虧損明顯改善。下半年還有「台大寰宇堂」餘屋挹注,預估下半年EPS超過二元,合計全年EPS將可望上看三∼三.五元,今年全年營運可望大幅跳躍。

夆典去年淨利一.七五億元,EPS○.八七元優於前年每股虧損○.六八元,公司今年配發每股○.五元現金股利,配發率五七.五%,目前股價約十一元出頭,現金殖利率高達四.三%。若以今年EPS超過三元預估,明年現金股利將超過一.五元,以目前股價計算,殖利率更將超過十%。

夆典每股淨值十四.一八元,股價淨值僅約○.八一倍,在海悅創新高且新台幣升值強勁下,反映第二季財報業績大躍進,票面股價可望有機會先往淨值表態,短線承接風險不大。

技術面來看,股價站穩長天期均線如年線十一.○五元,半年線十一.一八元之上,若能擴量逾萬張拉出長紅棒轉強,則可望展開波段漲勢;反之,若長黑棒跌破年線十一.○五元支撐,就有回測票面十元壓力,此時宜保守。

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