• 除權息旺季暖身起跑, 多頭氣勢正旺 權值龍頭股為指標
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2094期      出刊區間:2020/06/05~2020/06/11

股東會正如火如荼展開,除權息行情接踵而來,可以大型權值股、龍頭股能否完成填權息,做為除權息行情的參考指標。
美國聯準會為因應疫情所帶來衝擊,將利率迅速調降回到歷史低檔區間,全球主要國家或地區幾乎都維持低利率、甚至負利率,台灣央行跟進降息一碼,同樣來到歷史新低,加上量化寬鬆政策與龐大紓困計畫,現金若存放在銀行利息相當微薄,公債殖利率也仍是低迷,具避險性卻不會配息的黃金價格走揚。

台灣人熱愛存錢,就連政府發放振興三倍券,也會擔心民眾存款而不消費,除了銀行之外,保險也是重要理財工具,不過金管會為了健全保險業發展,促使保單回歸保障本質,並加速保險商品創新,根據壽險業者表示,七月一日起儲蓄險將調漲價格;換句話說,將錢放在保險的利率,也恐將不如過往優渥。

存股在近年成為顯學,除了低利率環境之外,股市長多格局、稅制改變、個股多配發股息而非股票,與台灣殖利率全球居冠,都是積極參與的原因。六月起個股進行除權息,七、八月為大宗,雖然指數將會憑空蒸發,不過第四季是台股最容易上漲的一季,且也是傳統旺季,帶動填權息的機率上升。



台積電或將延續填息慣性



疫情使得指數修正至三月下旬低點的八五二三點,然至今彈升回到半年線附近,最大漲點超過二六○○點、幅度逾三成,約有五四○家公司今年翻轉為正報酬,代表許多公司本波股價已累積一定漲幅,除權息只是一個階段任務,若下半年營運能有更為亮眼的表現,完成填權息甚至再向上走揚機率相對較大。

目前主要仍在股東會階段,稍具指標性的僅IC設計創意(3443)、電商龍頭富邦媒(8454),與四千金之一的信驊(5274),在股價都已經出現波段性的漲幅過後,能否順利完成填息將是觀察重點,而已改為季配息的晶圓代工龍頭台積電(2330),六月十八日配息二.五元,若填息可為除權息行情帶來信心。

即將除權息的公司中,包含設備商志聖(2467)、營建股華固(2548)、SMT組裝廠泰詠(6266)與文創的寬宏藝術(6596),預估殖利率都將會超過七%。雖然高殖利率不代表就是適合參與除權息的個股,不過若非是一次性的入帳與配發,且營運、獲利與配息率可以連年維持穩健,則是可以留意追蹤的標的。



留意營建與營造的優等生



華固去年在名鑄、樂慕、新代田三大案交屋,加上新天地、天鑄成屋銷售營收認列,整體營收創下史上最佳,稅後淨利三一.四二億元、EPS十一.三五元,擬配發現金股息七.五元。董事長鍾榮昌預期,下半年的房市交易量將優於上半年,商辦、廠辦有機會量價齊揚,而台灣將有可能從危機中重獲契機。

總經理洪嘉昇表示,華固過往廠辦與住宅約為二比八,未來廠辦比率將增加至三成,而今年主要入帳來源包含國票金融大樓、新代田與天鑄,五月底已售出可交屋入帳金額約八○餘億元,預計下半年還會有成屋銷售入帳。華固連年配息超過五元,過去平均殖利率約七.五%上下,今年應也可維持水準。

營建與營造類股,雖然市場所給予的本益比向來不高,甚至常常低於十倍以下,主要是由於入帳時間造成營收大幅度波動,另外,帳務也相對不易了解,不過仍是可以留意財務體質優良,且擁有穩定股利政策的公司,除華固之外,國建(2501)、達欣工(2535)、興富發(2542)、潤弘(2597)等也可以觀察。



系統整合比價向上



前瞻計畫、台商回流搭配資安需求,是台灣軟體產業崛起的大機會,其中系統整合產業營運向來穩健,且多數都具有相對高又穩定的殖利率,值得長期留意。精誠(6214)與緯軟(4953)為兩大火車頭,近期敦陽科(2480)攻上七○元,新鼎(5209)、晉泰(6221)與普鴻(6590)來到六○元,中菲(5403)也突破五○元。

可以留意零壹(3029),前四月營收較去年同期成長十五.一%,第一季稅後純益較去年成長七.七四%、EPS○.七五元,相較同族群本益比仍屬偏低。營運持續以網路資安、雲平台、IT基礎架構與大數據應用為四大方向,尤其子公司朔宇科技,已成為以色列資訊安全解決方案廠Radware的台灣授權代理商。

數位轉型帶來的資安問題已成重要議題,Radware提供網路安全和應用交付解決方案,協助企業提升價值以提供客戶優質體驗、強化資料安全、降低網路管理成本並確保IT服務連續性。零壹過去五年平均殖利率在五%以上,今年預計將於六月十日將配發現金股息二.○一元,換算殖利率約五.七五%維持水準。

此外,包含凌群(2453)、資通(2471)、大綜(3147)、聚碩(6112)、大世科(8099)等系統整合商,今年預計殖利率也都有機會超過六%,在產業持續向上的背景下,搭配整體族群性的比價,都有發揮的機會與空間。

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