• 財報奇兵股力抗疫情亂流, 防疫、宅經濟、IC設計股最吸金
  •   
      
作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2092期      出刊區間:2020/05/22~2020/05/28

受疫情影響,上市櫃企業財報好壞參半,然而,防疫概念股大賺機會財,季報大爆發;與宅經濟、居家辦公或遠距會議等廠商,也交出亮麗成績單。
今年第一季上市櫃企業財報於本月十五日全部揭曉,受到新冠肺炎疫情影響,全體公司合計獲利僅三五一○億元,季減幅度達二○.五%,年減也達二○.七%,創下七年來單季最低。然而,在一七○○多家上市櫃公司中,約有四五○家第一季稅後純益年成長,其中,更有近一三○家成長一倍以上。此外,在分析財報時,不能只光看EPS,必須留意毛利率與營益率之變化,這二項指標代表企業本業獲利情況,同時也表示企業之競爭力。



雙率牽動股價表現



除了本業獲利之外,業外轉投資、處分資產與匯兌損益等也是攸關稅後淨利表現之關鍵。例如:筆電大廠華碩(2357)本業表現持穩,但因業外匯損高達十九億元,衝擊首季稅後純益僅剩下八.八八億元,較去年同期衰退五九.四%。不過,由於處分資產係屬於一次性收益,最終仍要回歸本業獲利情況,以上華碩與志超二家公司分別是因匯兌損失與業外處分利益而影響稅後淨利之案例。

首季獲利出色的公司,不少都是受惠疫情之防疫相關概念股,例如:口罩康那香(9919)與恆大(1325)、耳溫槍相關熱映(3373)、泰博(4736)與松翰(5471)、不織布南六(6504)等為代表,這些公司首季毛利率、營益率、獲利與EPS均較去年同期大幅成長,激勵股價漲幅相當驚人。以恆大為例,過去幾年全年EPS頂多賺一.一六元,然而,受惠此次疫情爆發,單單今年首季EPS就大賺一.四五元,促使今年以來股價從最低十七.三元起漲,一路來到近期高點一四九.五元,短短不到半年時間飆漲七.八四倍之多。



聚和搭上防疫列車



與其去追逐這些已飆漲一大段的防疫相關概念股,倒不如去尋找同樣是具備防疫題材、但股價尚未明顯表現之個股。例如:特用化學廠聚和(6509)今年第一季毛利率、營益率、稅後淨利與EPS均創下近年單季新高。從造紙用化學品起家的聚和,主要客戶為永豐餘、正隆等國內造紙大廠,並跨足生技領域另一產品生物緩衝劑已是全球第二大,客戶包括輝瑞、博士倫、必治妥等大型製藥廠。生物緩衝劑又亦稱為Good''s Buffers,其pKa值介於六∼八之間、對酵素和水解穩定性佳、不易隨環境溫度變化而改變,以及與礦質陽離子的交互作用有限,新冠肺炎疫情關係,歐美藥廠客戶拉貨動能可望延續到第二季。

再者,因疫情影響,也帶動公司旗下專利長效抗菌「黃金盾」系列清潔噴劑、泡沫乾洗手產品熱賣,成為今年首季營運與獲利成長之一大動能之一。此外,看準電動車商機,聚和也投入生產鋰離子電池添加劑,擠進全球前三大供應商,主要客戶為天賜材料、杉杉股份等中國電解液大廠,等同於間接打進中國最大鋰電池商寧德時代。隨著全球電動車龍頭特斯拉在中國擴大投產,並積極採用中國當地零組件產品,有利於聚和成為特斯拉供應鏈之重要成員。展望今年,在產品組合優化之下,獲利表現將優於營收,EPS可望突破一.五元,改寫歷史新高。若以特用化學廠毛寶(1732)首季營運表現作比較,聚和在營益率與EPS明顯略勝一籌,然而,毛寶今年股價大漲超過一.五倍,反觀,聚和僅漲十八%,且過去十年聚和每年均有配發現金股息,顯然聚和具備長線投資價值。



致新受惠去美化 拚賺一股本



除了生技防疫相關個股受惠疫情商機之外,因歐美各國採取封城措施,帶動居家上班、遠距會議、線上遊戲、電競等商機,推升筆電、伺服器等需求,因此,相關零組件廠商如主機板技嘉(2376)、ABF載板南電(8046)與景碩(3189)、伺服器板博智(8155)與金像電(2368)、遊戲股鈊象(3293)與石英元件晶技(3042)等,第一季獲利均相對亮眼;尤其,包括南電、景碩與金像電更轉虧為盈,激勵股價絲毫無畏疫情干擾,創下波段新高。

電源管理IC廠致新(8081)因新冠肺炎疫情帶動伺服器、筆電及平板需求,第一季營運走強,單季營收達十六.二二億元,年增四四.七%,毛利率攀升至三七.二%,稅後淨利二.三四億元,年增六三%,EPS達二.七二元,創下歷年同期新高。展望第二季,在英特爾及超微新筆電平台出貨暢旺之下,第二季營收可望創歷史新高,挑戰十八億元大關。此外,近期因美中貿易戰再度緊張,華為禁令再起,促使中國加速去美化,致新可望取代德儀並獲得轉單效益。法人預估致新今年營運可望拚賺一個股本,目前本益比不但不到十五倍,且遠低於其他IC設計股,值得留意。

270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90