• 520後新局, 股東會、除權息陸續登場
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2092期      出刊區間:2020/05/22~2020/05/28

第一季財報出爐,營運與展望佳的績優股,為盤面主軸之一,防疫概念股則是題材與人氣兼備,而後股東會與除權息接踵而來,將是個股表現的好時機。
股市被視為是經濟的櫥窗,預期領先反應未來約三∼六個月,美國道瓊指數自三月二十三日見低點後彈升,回到今年高低點中值二四○○○點附近震盪逾一個月,然而目前經濟數據仍是相當不優,對未來預期也尚未見到好轉,究竟經濟與股市之間只因為時間差,還是在空前的寬鬆政策之下,出現了脫鉤現象?

國際貨幣基金(IMF)總裁喬治艾娃表示,受新冠肺炎疫情影響,預估今年經濟成長將萎縮三%,之後可能再次下修,明年或將反彈至五.八%,不過全球經濟若要完全復甦,將比原先預期花費更長時間,並且強調,貿易保護主義具有危險性,即美中貿易戰近期似有惡化跡象,尤其對華為封殺令再次升級。



美中貿易戰煙硝再起



聯準會主席鮑爾則表示美國第二季GDP可能萎縮超過三成,但不會陷入大蕭條,出席國會聽證會時,更表示準備動用所有工具支撐經濟,並維持利率在接近零,直到美國經濟度過危機、重返軌道。歷經上半年衰退,隨著解封與重啟經濟活動,股市目前正在反應下半年可望反彈,特別關注創新高公司。

隨著油價止跌彈升、重返三○美元之上,代表著最後一塊拼圖回歸,股市、債券、美元指數、恐慌指數與商品行情,都慢慢朝向疫情爆發前靠攏,不過包含新冠肺炎疫情的解藥與疫苗尚未問世、全球總體經濟展望與美中貿易戰的延續,仍是反彈、復甦乃至成長必須面臨的三道難題,且還將相互牽制與拉扯。

全球疫情可望逐漸趨緩,繼吉利德宣稱瑞德西韋有明確正面療效後,Moderna疫苗試驗結果也初步告捷,雖然距離解藥與疫苗都還有一段距離,但是在過渡期中,台灣防疫相關生技股表現相當亮眼,包含泰博(4736)、瑞基(4171)、寶齡富錦(1760)、恆大(1325)等紛創新高,可視為重要的人氣與投機性指標。

全球經濟或許不會很快恢復,但是股市在美國聯準會將利率降至歷史低檔,搭配無限量化寬鬆政策,就像漫威當中薩諾斯拿到的無限寶石手套一樣威,更何況台灣在外資賣超超過六○○○億元的狀況下,不僅強勢彈升位處國際前段班,匯率方面新台幣還能夠升破三○元大關,顯示本波漲勢內資實力相當雄厚。



五二○後的政策方向



在疫情爆發之後,恐將使全球對中國態度更為負面,尤其死傷人數最嚴重的美國,總統川普背負著競選連任的壓力,對中國態度再次轉趨強硬,美中貿易戰擴大登場,大刀再次砍向華為,台灣廠商也勢必選邊戰。蔡英文總統五二○談話過後,除兩岸關係、與美合作外,在5+2產業創新既有基礎上,打造「六大核心戰略產業」。

美國頒布的新規定要求,即使不是美國公司,任何使用美國設備生產晶片的供應商,都必須先經過美國政府核准,當然,這包含了台灣護國神山台積電(2330),華為是台積電僅次於蘋果的第二大客戶,占營收約十五∼二○%,然而,中國也再次搬出不可靠實體清單,並直接點名蘋果、思科、高通與波音。

回到台股來看,加權指數彈升兩度來到一萬一千點與年線後,外資縱然仍站賣方居多,不過依舊持穩於月線之上震盪整理,成交量能並未萎縮,均線則見逐步收斂,若量能持穩增長仍有利多方,而在四月營收與第一季財報出爐後,接下來則將進入股東會旺季、除權息,除消息面衝擊外,個股表現機會濃厚。

上市櫃公司第一季總獲利為三五一○.九四億元,較去年同期與上季皆減少約兩成,縱然有台積電、大立光(3008)、聯發科(2454)等高成長,仍不敵鴻海(2317)獲利年減近九成,面板雙虎合計虧損逾百億,台塑化(6505)虧損近百億,而台化(1326)、華航(2610)、中鋼(2002)虧損都超過二○億元。

不過獲利較去年同期成長兩成公司也有三一四家,其中二二二家超過五成、一二七家更是超過一倍,營運狀況也反應在股價上,可搭配四月營收與下半年展望一併參考。須留意由於指數大幅彈升,不少個股不僅回到高檔區,甚至再創新高,而短期盤勢趨於震盪,建議參考技術面與籌碼面,且遵守操作紀律。



技嘉、網家 宅經濟發威



高低基期的轉換,向來也是股價變動重要因素之一,如去年首季板卡產業處於清理礦卡庫存的尾聲,造成營運基期相對偏低,然而,今年宅經濟受惠於疫情,致使終端需求強勁,加上伺服器業務擴張,微星(2377)、技嘉(2376)、華擎(3515)等,首季繳出不錯成績單,且第二季乃至下半年營運展望仍佳。

技嘉儘管首季受新冠疫情衝擊導致斷鏈,不過在宅經濟效應下,需求帶動庫存銷售比例大幅提升,板卡終端需求暢旺,價格還有上揚現象,帶動ASP與毛利率攀升,毛利率十六.二%、營益率三.九二%,年增均逾三個百分點,加上伺服器趕工出貨,帶動首季EPS一.○七元,較去年同期成長一.七五倍。

展望技嘉第二季,四月營收較去年成長六成、前四月營收較去年同期成長十四.六%,雖然板卡將逐步進入淡季,不過Intel近期推出第十代桌上型電腦處理器,預期新品將可望帶動主板業務淡季不淡,伺服器出貨也有機會出現明顯成長,法人對本季業績成長樂觀;在顯卡業務方面,Nvidia、AMD第三季將推新品。

疫情造成封城、鎖國,宅在家就能拯救世界,電子商務也更加蓬勃發展,除了富邦媒(8454)、創業家(8477)股價聯袂大漲之外,最壞狀況已經過去的網家(8044),營收連兩季突破百億元、連續五季獲利,第一季獲利較去年同期倍增,稅後純益一.○三億元、EPS○.八八元,創二○一七年第三季以來新高。

PChome 24h購物在日用品、食品與電玩等衝高買氣下,三月訂單數創下歷年同期單月新高,且客群亦有年輕化趨勢,又深耕會員服務,Pi錢包整合通路資源,累計近九○萬會員、十八萬個通路點,並攜手個縣市政府共同振興數位轉型,四月與前四月營收皆較去年呈現雙位數成長,全年營運表現頗值得期待。

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