• 醫材、美妝業獲利讚, 達亞高階醫材商品化後盾 軒郁配息及送件上櫃受青睞
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2090期      出刊區間:2020/05/08~2020/05/14

興櫃生醫族群龐大,獲利最佳次產業仍以醫材及美妝保養品為主;去年不少個股獲利創歷史新高,今年雖受疫情影響,首季仍有持續成長股。
興櫃年報完整揭露,生醫族群是興櫃市場僅次於科技類股的第二大產業,加上興櫃僅公告半年報及年報,因此年度財報審閱也成為興櫃生醫股投資一大盛事,隨著年報的呈現及首季營收數據,可約略預測今年業績表現,尤其在新冠疫情影響下,哪些次產業可不受衝擊,誰又能持續大成長。



高獲利四大天王表現持穩



興櫃生醫族群共計六○檔(含農業生技三檔),有獲利的公司僅二○家,而去年EPS獲利排行前十大分別是:康聯生醫(6665)六.三元、達亞(6762)五.三二元、亨泰光(6747)五.二四元、軒郁(6703)五.一七元、醫影(6637)四.六五元、冠亞(6758)四.二元、翔宇(6539)三.三九元、常廣(6730)二.九三元、正瀚(6534)二.三七元,及雷虎生(6493)一.五八元。

達亞、亨泰光、醫影、冠亞等獲利均創歷史新高,而這些個股大多屬於醫材類次族群,僅醫影為醫療設備經銷通路;達亞去年十二月登錄興櫃,是上櫃高階醫材股益安(6499)轉投資持股五八.七九%的子公司,主要業務是提供醫療器材零組件的模具開發與製造、零組件射出成型、半成品與成品組裝、委外滅菌製程的醫療器材專業製造廠,專精於高階(二、三類)醫療器材零組件的研究開發與設計;簡單地說,達亞的關鍵價值在於是能讓高階醫材「商品化」的關鍵推手。

達亞目前產品包括手術用拋棄式醫療器材及生理監測隨身裝置,應用範圍涵蓋心血管微創手術、腹腔微創手術、手術機器人、婦科及泌尿科手術、血糖監測隨身裝置、心血管訊號監測隨身裝置、安全注射器及骨科手術器材等。全球醫療器材前十大品牌公司之市場占有率高達四成,而達亞是其中六家公司的射出成型零組件供應商。目前客戶群除了母公司益安之外,其餘百分之百來自美國,包括Ethicon腸胃管腔吻合器、Auris的肺部診斷與手術機器人、BSCI Lotus心臟瓣膜手術傳遞系統等。



準掛牌、送件題材仍吸睛



從年報來看,達亞在二○一八年上半年完成擴產後,產能擴大及產品組合綜合效益顯現下,營收及獲利均創下歷史新高,一九年營收突破三億元,達三.八三億元,較一八年的一.六二億元成長一三六.四%,毛利率更由前一年度的十九.九%跳增至五○%,EPS達五.三二元;今年第一季營收持續亮眼,達一.二五億元,年成長五八.八%,看情況今年業績仍有持續創新高的機會,益安可說是母以子貴。

原本是興櫃獲利王的軒郁,去年營運略受中國針對直銷商進行全面管制影響,管銷費用大增,營益率大幅衰退,獲利明顯下滑,並創下三年來新低紀錄;所幸,公司產品行銷除7-Eleven、康是美、寶雅等連鎖藥妝通路外,亦透過網路店商通路如momo購物網、Yahoo奇摩購物中心、天貓、Amazon及電子商務平台iQueen等,且同時外銷至香港、新加坡、馬來西亞、加拿大、美國、中國、柬埔寨、印尼、越南、韓國等二十八個國家,對過去香港占比較高的疑慮下滑。雖然今年有新冠疫情影響,不過,首季營收二.五七億元,仍較去年成長十三%,顯然電商效益發揮。

軒郁四月底提出上櫃申請,再加上公司決議配發八元現金股息,以目前股價約八七.七元計算,現金殖利率達九%以上,且目前股價處於相對低檔區,上櫃題材加上股息殖利率還頗具吸引力。



防疫股同步表現



其他醫材類個股包括牙科醫療設備的雷虎生(6493)、基因檢測的基米(4195)、威健生技(6661)、藥品衛材供應的康科特(6518)、醫療器材批發商豐技生技(6744)、醫療耗材的惠普醫工(6543)、脊椎融合手術相關高階醫材的台微醫(6767)等,都有業績支撐股價;尤其營運虧轉盈的台微醫,是工研院衍生公司,主要大股東為高階醫材微創手術器械商鐿鈦(4163),持股三四.一一%,也是台灣第一家脊椎微創品牌公司,主要產品包括提供脊椎融合固定手術及椎體塌陷手術等解決方案,更已成功打入美國等國際市場;營收逐年成長,去年○.七五億元,創造七百萬元獲利,營運正式虧轉盈,啟動營運獲利模式。

至於近來受新冠疫情影響,對於保健品、檢測等需求強勁的相關股,不受業績表現影響,只要有題材仍然吸睛,即將掛牌上市的ABC-KY(6598),擁有全球唯一數位生物條碼專利,以及高速分析技術平台及設備,旗下COVID-19核酸檢測試劑在四月向美FDA申請緊急使用授權EUA核可,五月上旬將正式在美開賣,預估營收貢獻七五○○萬元,今年獲有機會達損益兩平或小幅獲利。另一檔博錸(6572)新冠病毒檢測試劑也獲CE認證,搭配公司自主設計開發之設備,僅需八小時即可完成五六四人次檢測之高通量設備,可大幅提升檢驗能量,近期股價均有表現。

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