• 強勢產業股價大回歸, 伺服器、IC設計到MiniLED到處有奇兵
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作者:林麗雪     文章出處:先探雜誌   2089期      出刊區間:2020/04/30~2020/05/07


全球肺炎疫情逐漸和緩,催促強勢產業股價回歸!其中,又以伺服器、IC設計、MiniLED等三大族群股價姿態最高,在市場半信半疑中拉出大波段上漲後,後續若有拉回,強勢產業預料仍將強者恆強,而醞釀多時、才正從谷底翻揚向上的MiniLED產業,在多年的慘淡經營之後,重啟多頭趨勢也已確立,股價仍處於相對低基期,後續大波段行情仍可期。



伺服器股拉回再介入



新冠肺炎疫情風暴下,上半年最不受影響的產業,非伺服器產業莫屬,而這個族群也成了今年以來機構法人最重的核心持股。從ODM廠的緯穎(6669)、廣達(2382)、神達(3706)、華擎(3515),到BMC晶片大廠的信驊(5274)、CPU Socket的嘉澤(3533)、記憶體插槽的優群(3217)、均熱片的健策(3653)等,都無畏疫情的干擾,不是穩穩地站在年線之上,就是跌破年線之後又迅速站上,股價姿態強勢,伺服器上半年拉貨強勁,功不可沒。

不過,上半年伺服器供應鏈業績大好,和英特爾Purley平台在去年大降價驅動換機潮有關,短線族群股價漲多後,雖然長線整體族群的成長趨勢仍往上,然一旦雜音浮現,就會成為股價回檔的殺手。

雜音是,英特爾下半年預計要推出的Whitley平台有遞延推出的可能,其中,主流架構十奈米Ice Lake平台,傳出運作沒有很順,恐要到明年上半年才會推出,今年下半年新產品推出題材寄望有限下,相較於上半年,下半年伺服器的拉貨動能可能會走弱、並旺季不旺。

全球市占逾六成的BMC遠端伺服器管理晶片大廠信驊,是觀察伺服器產業風向球的指標廠,第一季營收大幅成長三二.九%,公司三月底法說會直言,第二季營運動能亦強,上半年營運暢旺,至此,基本面表現都和股價的表現同步。

然信驊也同時釋出,今年全年營收預計將成長十五%,和外資樂觀預估的全球成長二成有所落差,換言之,上半年很好、但下半年可能旺季不旺,這個就可能成為接下來干擾伺服器股價上漲的雜音,投資人短線若積極追高,短套的風險也將跟著大增,拉回再伺機介入,恐是較佳的策略。



IC設計股各有奇兵



5G手機、基地台建置、乃至於TWS、穿戴裝置等消費性電子產品的銷售周期,因為肺炎疫情而暫時被打亂,一度衝擊相關IC設計股的股價,然居家辦公、遠端教學卻意外地讓WiFi晶片及消費性CMOS影像感測晶片需求大增,嘉惠包括瑞昱(2379)、立積(4958)、原相(3227)等IC設計廠的營運。

在滑鼠晶片市場市占六成的原相,受惠電競滑鼠及一般滑鼠的CMOS影像產品出貨大增,第一季營收較去年同期大幅成長七六.九%,第二季拉貨力道亦可望持續,且明顯優於第一季,加上Switch等遊戲機熱銷,多重出貨題材匯聚,短、中期業績動能不弱。再者,居家辦公、遠端教學也帶動PC、路由器需求大增,WiFi晶片供貨傳出吃緊狀況,瑞昱及立積成了最大的受惠者,業者預期,這股出貨效應可望延續到第三季,下半年隨著5G拉貨潮重啟,後續股價因應基本面應仍有續航空間。

四月以來,台股盤面上的另一強勢黑馬族群,非MiniLED莫屬,但令投資人費疑猜的是,仍無實質營收及獲利貢獻的MiniLED,何以能在近期成為盤面上的焦點?

原因很簡單,產業壞太久、籌碼夠輕、加上未來幾年,MiniLED在技術層面上不僅有跟OLED面板全面抗衡的實力,甚至有過之而無不及,MiniLED技術成熟後,可廣泛應用在各尺寸面板上,包含平板、筆電、電競筆電、電視、戶外看板、乃至於車用等,未來幾年MiniLED大有橫掃各項顯示器應用之勢。

指標廠晶電(2448)開發MiniLED技術多年,據了解,良率已達八成,全球MiniLED晶粒製造一級玩家,僅剩下日廠日亞化、陸廠三安光電(600703.SZ)及晶電三家,然MiniLED商業化已在即,但日亞化生產成本過高、陸廠量產技術尚落後台廠一年,讓晶電得以結合日廠豐田合成專利取得蘋果平板及筆電的MiniLED供應鏈入門票,加上台品牌廠包括宏(2353)、華碩(2357)、友達(2408)等大廠都力挺,台廠的MiniLED商機,不亮也難!



MiniLED長線多頭確立



不過,進入MiniLED時代後,從設備端、晶粒製造到封裝技術都全面大洗牌,供應鏈全面重建,沒有量產及規模經濟實力的廠商,也將沾不上邊,最終會大幅受惠的,國內僅有設備廠的惠特(6706)、從晶粒到下游封裝一條龍的晶電、隆達(3698)及已打進蘋果供應鏈的時序晶片控制大廠的譜瑞KY(4966)等,這和二○○九年LED TV帶動LED股全面大漲的情況已迥異,這一點恐是投資人要特別留意的產業結構變化。

惟對應到基本面,晶電最快要到第四季才有機會轉虧為盈,短線股價漲多後,第一季財報數字將於五月中公布,多少將帶來一些回檔測試壓力,然MiniLED帶動相關廠商營運長線回升趨勢已然確立,趁財報利空回檔,或是提供未上車的投資人建立長線持股的好機會。

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