- 庫藏股＋高殖利率的雙倍保護 跌深反彈 仍須考量風險
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新冠肺炎疫情擴散，又油價因產油國的談判破裂而大幅走跌，人類生命與經濟都受到相當大的威脅，不過近期股市與油價跌深反彈，恐慌指數逐步下滑，美元指數自高點回落，美國國債殖利率不再創低，預期若疫情沒有繼續惡化，縱然離恢復秩序仍有距離，不過至少底部輪廓可望成形，市場獲得喘息空間。
操作四原則
此次股市修正並非單一因素，因此對於未來展望的判斷，不僅複雜且困難，然大趨勢不會改變，科技演進只是延遲而非停止，生活與股市都將會回到正常軌道上。而在操作方面，在疫情控制之前，風險仍該是放在首位的考量，一是運用資產配置，二是降低使用槓桿，三是慎選投資標的，四是遵守操作紀律。
加權指數從最高的一二一九七點，修正逾三成來到八五二三點，目前反彈回到一萬點之上，幅度超過弱勢反彈的三分之一或黃金切割率的○．三八二倍，下一個階段則是挑戰反彈○．五的中值，即一○三六○點附近，而前波下跌大量的跳空缺口在一○一七一∼一○三五九點，年線自一一○○○點緩步下降。
假設疫情逐漸趨緩，搭配石油供需與價格回穩，則指數回補向下跳空缺口，與突破中值的機會將會上升，不過要再向上挑戰年線的反壓，難度頗高，且可能會先遇到季線，最好的方式整理代替修正，待國際秩序逐漸歸位，此外，還要留意需求消費端能否跟上腳步，否則反彈要轉為回升，難度恐怕仍不低。
未來展望仍屬混沌不明，投資上除了藝高人膽大的搶反彈之外，也可搭配部分相對保守而較穩定的部位，達到平衡風險的效果。今年出現史上最大規模庫藏股執行計畫，雖然當中可能有公司另有目的，不過大多數可視為是對股價的積極捍衛，可望為低檔帶來支撐，而另一個低檔具支撐效果的，則是殖利率。
去年財報已全數公告，股利政策也陸續出爐，股價下跌反帶動殖利率向上提升，不過重點應該要放在今年營運展望，才是明年能否維持穩定股利政策的最重要關鍵。殖利率題材雖然並非萬靈丹，不過對於短線股價會帶來一定的支撐效果，而對於長線投資者來說，穩定的殖利率更將有利持股信心。
強化支撐力道
當面對系統性的風險，操作的模式可以有很多種，且最好能搭配使用，類似基本面搭配技術面、消息面搭配籌碼面等概念，而若是投資以安全至上、報酬率次之的角度出發，則庫藏股搭配高殖利率也可以算是一種組合技，且架構在績優個股上，雖然絕不可能完全規避風險，但是至少於低檔築起支撐力道。
代工大廠緯創(3231)，法說會上表示仍看好今年能夠維持成長力道，雖然上半年營運將受疫情影響，不過包含遠距辦公、在家工作需求，推升包括筆電、平板、伺服器等需求，第二季出貨可望回穩。去年緯創稅後淨利年成長三八．六％，創七年來新高，ＥＰＳ二．四元為六年來新高，並擬配發現金股息二元。
除了年報之外，緯創董事會通過多項議案，包含辦理現金增資發行普通股方式參與發行海外存託憑證、實施庫藏股、擬增資緯創生技投資控股，及緯創美國德州、中國昆山與印度分公司擴產，其中，以將買回六萬張庫藏股最受矚目。庫藏股加上高殖利率，帶動緯創股價反彈將近四成，近日已回到年線附近。
緯創、敦吉底部漸成形
半導體通路商敦吉(2459)，近年來持續調整營運結構，跳脫電子通路的基本框架，擴大毛利率相對較高的製造部門，去年營收雖呈現雙位數下滑，不過獲利卻是衝上十年來新高、ＥＰＳ四．二一元，並維持以往高配發率的傳統，已是連續三年配發現金股息三元，依目前股價來推算，現金殖利率超過七．五％。
敦吉目前主要有製造、通路與驗證三大事業，製造部門今年將以講求快速的消費電子，與訴求穩定的汽車電子為事業群發展的兩大指標，而在消費性電子方面，主要是在連接器與音圈馬達。公司預計在五月二二日之前買回二○○○張庫藏股，價格區間介於三三∼四五元，占已發行股份一．八九％，股價已反彈回到年線附近。
水泥類股近年受惠於中國錯峰生產、供給側改革等政策，財報表現都相當不錯。台泥(1101)去年稅後純益二四二．一一億元為歷年新高、ＥＰＳ達四．四三元，預計將配發現金股息二．五元與股票股利○．五元，現金殖利率超過六％，並宣布至五月二十二日買回庫藏股八○○○張，股價自低點反彈超過兩成。
嘉泥(1103)將配發現金股息一元，殖利率同樣超過六％，是台泥高股息政策下的受惠者，且也實施庫藏股七○○○張，股價跌深反彈回到月線之上。
