• 選股重點─防疫+業績+殖利率,
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2083期      出刊區間:2020/03/20~2020/03/26

生技投資園地
武肺引爆金融危機!生技醫療產業能否在疫情中全身而退?由於歐美疫情的失控,醫療體系大崩潰,而台灣出色的防疫作戰卻在國際市場發光發熱,自然相關的生技研發也受到國際市場的關注,尤其疫苗研發到一條鞭的供應鏈。此外,二○一九年財報陸續公布,穩定的獲利及配息股(詳見圖表)更是疫情蔓延下,可持續專注的族群。



業績、殖利率觀察重點



防疫股仍是重中之重,隨著全球武肺疫情的蔓延,台灣也因境外移入案例持續增加而宣布加入鎖國行列,這更加快台灣在疫苗研發的動作(詳見圖表),尤其在中研院、工研院生技中心分別成功研製吉利德(GILD.US)實驗性藥物瑞德西韋(Remdesivir)及日本富山化工製藥的法維拉韋(Favilavir)兩項被視為相當具有治療新冠肺炎的藥物,且與國內相關cGMP等級的原料藥廠與製劑廠攜手,市場點名的包括神隆(1789)、太景KY(4157)、高端疫苗(6547)、台康生技(6589)等。

回到基本面,去年已公告年個股中,高獲利股包括有麗豐KY(4137)、大江(8436)、醫揚(6569)、羅麗芬KY(6666)、葡萄王(1707)、泰博(4736)、保瑞(6472)、旭富(4119)等,EPS均超過七元以上,其中麗豐、羅麗芬、旭富獲利數字均創下歷史新高紀錄。

麗豐去年受惠美容連鎖加盟通路在加盟店拓展、單店獲利提升,維持穩定成長態勢,讓營收、獲利雙雙創下歷史新高,EPS達十八.○二元,並決議配發十三元現金股息;然今年受到中國疫情影響業績,股價已率先回檔,因此,以目前股價計算現金殖利率高達七.八%;展望今年,業外麗豐看好普生(4117)旗下兩大包括檢測試劑、抗菌蛋白P-113胜藥的未來發展,已投資普生二○.○五%股權,並擴大與普生針對抗菌蛋白P-113獨家供應原料的合作案、以及oh care歐克威爾P113抗菌系列相關產品於兩岸市場銷售,能增添集團產品供應完整性。本業則維持正常運作,持續推廣品牌市占率,並強化電子商務行銷、戲劇置入性行銷等策略活動,讓短期不確定性衝擊降到最低。

製藥的保瑞(6472)去年營收創歷史新高,獲利雖因前一年度併購益邦藥廠的收購利益業外入帳,而未創新高,不過若是扣除該項業外,保瑞獲利仍然創新高,EPS達七.九元;展望今年,公司仍將全力發展CDMO業務(占整體營收七成),預料在國際代工訂單持續成長下,成為主力成長業務,再加上今年順利收購葛蘭素史克(GSK)加拿大廠,並簽訂五年長期代工合約,加速成為全方位、全劑型的國際CDMO藥廠,預料今年仍有不錯的成長空間。

葡萄王今年也受惠新冠肺炎疫情影響,中國相關益生菌產品訂單明顯增溫;旭富則受惠歐美原料藥需求成長,不僅去年獲利創新高,今年前二月營收五.四億元更較去年同期累計成長二七%。其他獲利創新高股的奈米醫材(6612)、馬光KY(4139)、商之器(8409)等,都是筆者過去持續推薦的轉機成長股。馬光今年已無新加坡教育事業虧損包袱,因肺炎疫情在中國擴散,民眾認知群聚感染的危險,許多糖尿病及中風後慢病患陸續自大醫院轉至社區診所追蹤治療,成為天津馬光今年成長主力之一,整體獲利表現將再上層樓。



防疫讓台灣生醫躍上國際



回到疫情,除了疫苗研發的需求外,醫療院所的消毒滅菌也持續增溫,日前承業醫(4164)宣布旗下全資子公司─新和生物科技,將於新竹科學園區銅鑼園區設廠開發輻照及滅菌確效技術,研發抗輻射材,引進比利時IBA光子照射與電子照射滅菌系統,瞄準竹科生醫產業、壯大產業聚落。新和生技所建置的滅菌技術,可廣泛運用到醫療器材、衛材、化妝品、食品等產業,對於高、低密度產品的滅菌需求皆可滿足,且滅菌過程安全,對周遭環境及社區不會造成污染及危害,也不會在外包裝留下殘留物。是全台領先且符合永續使用原則的世界級輻照滅菌技術,於傳染病流行期間,有效縮短隔離衣、防護衣等防護用品的滅菌時間。

而寶齡富錦(1760)也在日前中國珠海工廠正式取得消字號認證,可開始生產消毒感控相關產品,由於中國疫情的持續延燒及中國消毒意識的提高,也對寶齡富錦增添營收成長契機。

另,股價破底的藥華藥(6446)三月十三正式收到Ropeginterferon alfa-2b(P1101)PV新藥的美國BLA完成申請通知,由於該藥獲美國孤兒藥認證資格,因此審核期間將由十個月縮短至六個月,最快第四季可取得藥證,成為全球第一且唯一獲FDA核准的PV一線用藥;除可免除近三百萬美元的申請手續費外,藥證核發日起更享有七年的市場專賣權,可關注進度。

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