• 恐懼的總和!, 台灣行情系列(卅九)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2081期      出刊區間:2020/03/06~2020/03/12


隨著新冠肺炎疫情從中國擴散到中東(伊朗)、歐洲(義大利),甚至美國及中南美,二○二○年來原本呈現欣欣向榮「西線無戰事」的歐美金融市場,在信心崩潰下,不但VIX恐慌指數從歷史低點約十三∼十四狂奔至四九.四八,美股更宛如大怒神直衝而下,短期跌勢嚇人。



多頭瞬間從天堂到地獄



當疫情只在東方發酵之際,美股仍沉浸在創新高的愉悅情境中,不留情的新冠肺炎病毒快速蔓延全球,讓高處不勝寒的美股多頭措手不及,一陣兵荒馬亂,美股由創新高的多頭巔峰,在瞬間跌落地獄般的谷底。

道瓊在二月十二日創下歷史新高來到二九五六八點,不到一個月連續跌破所有均線支撐,二月二十八日最低跌到二四六八一點,從二七○五六點年線之上的長多架構,到目前跌破所有均線之後已正式翻空,短線又快又急的下跌,跌點高達四八八七點,跌幅達十六.五三%。S&P 500跌勢也如出一轍,從二月十九日的歷史新高三三九三點,一路跌破所有均線,至二八五五點才止穩,跌點達五三八點,跌幅達十五.八六%。

再來看代表科技股的Nasdaq及費城半導體指數,雖然Nasdaq波段最大跌幅十六%、費城半導體指數則是二三.五五%,但Nasdaq從二月十九日歷史新高九八三八點急速回檔,雖然一度跌破年線八三一二點,但收盤仍力守年線之上;費城半導體指數走勢表現更強,二月十四日創歷史新高一九八三點,之後回檔但卻強勢守住年線一六○一點之上,以年線為標準來測量,代表科技股的Nasdaq指數表現相對強勢,指數回檔都能守住年線之上,跌幅較大原因,主要則是離年線正乖離過大之後的快速修正,像費城半導體創新高時,離年線正乖離高達二五%,道瓊創新高時離年線正乖離最高達九.八%。

義大利疫情擴散也波及歐股,像德股在二月十七日創下新高來到一三七九五點,最後也像做大怒神一樣跌破層層支撐,年線支撐一二五二四點也宣告失守,最後在一一七二四點止跌,跌幅也高達十五.○一%。法股、英股跌勢都雷同,全都由多頭架構轉為空頭排列。

新冠肺炎造成全球股市恐慌大修正,何時能止穩?美國是全球高科技創新的領頭羊,Nasdaq及費城半導體指數走勢將具指標性!



照妖鏡也可以是探照燈



台商在大陸轉投資,近幾年受到美中貿易戰影響已逐漸撤出大陸,因此受到中國停工影響有限,恐慌氣氛蔓延全球,加權指數也跟著美股向下調整修正,但台股內容結構已大不同,雖然個股同步重挫,但以年線為多空重要轉折的觀察指標,馬上可看出個股修正的強弱度。也就是說,新冠肺炎不但是照妖鏡,讓混水摸魚拉抬炒作而上的個股現出原形,更是股市探照燈,讓具有高度競爭力的公司脫穎而出。

據統計,新冠肺炎疫情衝擊全球股市,到二月二十五日止台股上市櫃公司股價跌破淨值比公司達四九九家,占整體上市櫃公司約一六六○家比重高達三成(二月底已超過五○○家),甚至還包括華碩(2357)及鴻海(2317)

但疫情同時是探照燈,目前股價超過百元上市櫃公司仍高達近一八○家,平均每十家上市櫃公司中就有超過一家是百元俱樂部成員,這個比例與指數高峰時相較並沒有明顯減少,顯然高獲利股且業績高成長個股,在疫情衝擊下受到影響相對較小,台股要止跌反彈,除了台積電(2330)之外,這些百元以上,且技術面仍守穩年線以上的的高價股也是重要領漲指標。

正如「股神」巴菲特近期表示,新冠肺炎疫情持續蔓延,有極大比重企業受到衝擊,但投資者不應該受疫情影響而改變資產配置決定。Apple在內等多數企業,目前正因這波疫情而受到衝擊,不過他指出影響企業運作還有其他因素,外界應把重點放在企業未來五∼十年的長期發展。其實這就是選股聚焦高毛利的精隨,因為企業要在未來五∼十年的長期發展上占有優勢,能否擁有高毛利率就是關鍵。

道瓊一口氣修正近五○○○點,短線隨時可能反彈,觀察美國科技股指數皆能守穩在年線之上,未來可望成為全球股市反彈的急先鋒。

雖然美股也出現罕見跌勢,但代表科技創新的龍頭科技股則相對強勢,除FB跌落年線之下以下,Amazon、Apple、Microsoft、Google等都在年線之上止跌回穩,今年漲勢剽悍的Tesla拉回也站在年線重要關卡之上。

而半導體表現相對強勢,費城半導體指數在二月二十七日領先止跌翻紅大漲二.二一%,其中晶片股相對較強,Nvidia、AMD、Intel等先止穩並拉出長下影線,是費城半導體在道瓊持續重挫過程中能領先翻紅的重要關鍵。



抗疫英雄誰領頭?



回頭看台股,二日開盤就在市場一片看壞情況下,指數開低並持續回測年線一一○五八點支撐之後慢慢回升,但不少個股已迫不及待開低後直接表態,這些在台股逆境中屹立不搖的公司就是接下來盤勢止穩下多頭反攻的領頭羊。包括:

 與美國科技、創新股營運連動性高個股:

如與半導體晶片AMD相關的祥碩(5269)、健策(3653)開低後就開始往上拉率先翻紅,祥碩結盟文曄(3036)雖不被市場認同,但股價跌到季線後就止跌反彈,上檔月線八七○.五元若能重新站上,那麼就有往千元俱樂部挺進的機會。至於健策,近期雖然面臨投信連續賣壓,但外資卻連續買超,股價一度跌破季線後馬上重回季線之上,今年除了電動車用IGBT出貨量可望大增二○○∼三○○%,AMD、Intel等推出新款的晶片所需的均熱片,更將大量挹注健策今年業績。

健策雖然入主金利(5383)擁有金利產能,但仍不敷使用,仍積極尋求土地蓋廠,新增產能及新增客戶訂單,將是健策今、明年獲利大躍進的助力。

法人估,高毛利率的IGBT及均熱片將占健策營運比重達五○%,加上入股金利利用金利產能發酵,二月營收維持在高檔,甚至不排除續創歷史新高,且大園廠新增產能第二季開出,預估六月起單月營收更將跳躍式成長。法人預估健策今年EPS上看十∼十二元,明年在新產能完全發酵之下,每股獲利更可望挑戰二○元,股價反應未來,若以今年EPS及三○倍本益比計算,中線股價上看三○○∼三六○元。

健策技術面在二○○元附近打出雙腳,反彈若能擴量站上二四○元,就有機會先往二○一○年的歷史新高二七○.○五元挺進,適合中長期持有。

 漲價概念股:以被動元件、記憶體族群為主軸,國巨(2327)二日早盤也領先指數翻紅並守穩季線支撐之上,MLCC、晶片電阻大漲價,國巨業績可望推升股價盤堅。記憶體以SSD漲勢最兇,上期介紹的十銓(4967)一月單月自結EPS○.五二元,法人估漲價效應持續發酵,第一季EPS挑戰二元難度不高,也激勵十銓股價二日開盤後直接拉升,當天最大漲幅達八%,技術面短線可望往五○元盤堅。

 東南亞轉單受惠股:惠普桌上型電腦代工傳出將轉單至泰國,金寶泰國廠可望受惠,目前金寶泰國廠已在泰國上市並回台以TDR方式在台上市,泰金寶DR(9105)二日開盤就在季線三.二五元之上止穩反彈,短中線沿季線盤堅。美中不足的是,泰金寶DR與在泰國掛牌的母股溢價高達一○○%,動輒遭警示分盤交易。

 防疫保健實質受惠股:防疫股仍聚焦在有獲利成長且穩定配息的公司,清潔用品的毛寶(1732)營運表現平平,獲利約在損平點附近,股價已拉升到二八∼三○元,回過頭來看,生產清潔劑原料烷基苯,占營收五五%,為介面活性劑上游原料的和益(1709)就顯得低估。

先從供給面方面來看,許多亞洲廠商去年底陸續歲修,加上年初開始的新冠肺炎擴散,導致中國產能無法順利復工以及運送,供給面明顯下滑。

另一方面,由於烷基苯下游應用包括民生洗衣精、清潔劑等終端產品,受到疫情影響需求面熱絡,因此在供給減少、需求拉升之下,目前烷基苯現貨報價,已從年初的每噸一二○○美元(二○一九年均價約一○○○∼一一○○美元),上漲至一三○○∼一四○○美元 噸,為近兩年來新高,且在原料成本苯價走跌,利差持續擴大,法人估和益今年第一季單季EPS上看○.五元,且能見度達第三季,全年EPS挑戰二元,較去年獲利倍增,若以歷年配息率逾八○%計算,明年現金股利將達一.五元以上,相較目前股價約十五元,本益比約七倍,殖利率高達十%,股價只有毛寶的五成多,和益獲利及配息皆遠超過毛寶,至少有向毛寶比價調整空間。

興櫃的保健及新藥股彥臣(4732)則是受惠大眾增強免疫力意願提升,保健食品出貨熱絡,目前訂單滿載,一月營收年增率達二九.三五%,預估二月成長率仍可維持二位數,長線獲利穩定,搭配新藥題材加分,股價在二八∼三○元間壓縮整理轉強後擴量,等待二月營收公布後或有機會往三五∼四○元推進。

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