• 矽晶圓股再起迎春燕, 降庫存近尾聲 5G、AI、物聯網、車用需求不斷鏈
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作者:林麗雪     文章出處:先探雜誌   2079期      出刊區間:2020/02/21~2020/02/26

矽晶圓產業除了有寡占、生產基地多不在中國等優勢外,供應鏈庫存去化近尾聲、終端電子半導體用量逐年走高等基本面護體,今年營運可望倒吃甘蔗。
5G、數據中心的需求增加,帶動邏輯用十二吋矽晶圓需求將穩健增長;在八吋矽晶圓部分,上季為需求底部、之後將逐步回復」,這是全球第二大矽晶圓廠Sumco日前甫發布的樂觀展望,在全球力抗新型冠狀病毒疫情的當前,無疑為市場打了一劑強心針,也確立和半導體產業景氣發展息息相關的矽晶圓股,今年起將隨著5G、AI、物聯網及車用的需求而不受疫情影響。



供應鏈庫存去化近尾聲



然緊接著,市場再傳出,美國考慮切斷華為全球晶片供應,加上蘋果發布第一季獲利預警,恐衝擊半導體廠的訂單,不僅台積電(2330)成了外資提款機,短線急漲後的矽晶圓股,景氣復甦也浮現雜音。

產業基本面消息因疫情載浮載沉,確實增添交易難度,但拉長時間來看,半導體長期需求向上,去年第四季矽晶圓庫存已漸去化完畢,產業景氣落底,華為等中國半導體的需求因疫情下滑,也已在市場的估算之中,對矽晶圓廠來說,最壞的情況就是不拉貨,但等疫情和緩,市場需求重啟,矽晶圓重建庫存的需求也將隨之浮現,短線的利空,反而再度創造逢低買進的機會。

矽晶圓是製作半導體積體電路所用的矽晶片,也是半導體最常用的基礎關鍵材料,全球半導體廠的投片量,直接牽動矽晶圓廠的營運,說矽晶圓產業的榮枯,實則「寄生」在各類半導體的應用上,一點也不為過。

不過,矽晶圓廠要寄生在半導體大廠上,也要有一定的本事才行。一般而言,矽晶圓半導體材料按照直徑介於三到十二吋不等,矽晶圓愈大,可生產的積體電路就愈多,尺寸愈大,其材料技術和生產技術的要求更高,能生產較大尺寸的矽晶圓廠,往往也代表著廠商有相對好的技術,國內八吋以上產能較高的廠家以環球晶(6488)及台勝科(3532)最具規模優勢。



回補需求蠢蠢欲動



半導體產業存在多久,矽晶圓產業就存在多久,但同樣的,全球矽晶圓產業歷經逾三十載的整併,如今也已然是寡占的市場,日廠信越及勝高(Sumco)全球矽晶圓市占分別為二七%及二六%,合計五三%,日廠就橫掃了全球矽晶圓逾半的市占,台廠環球晶全球市占十七%,全球市占居第三,合計德國Siltronic及韓國LG Siltron,全球五大矽晶圓廠市占就逾九成,這個產業不僅供需相對健康,也是一個贏者全拿的產業。

也因此,當全球第二大矽晶圓廠Sumco公布優於預期的財報、並對未來營運釋出相關樂觀的訊息,也自然大大激勵了市場,雖然短時間內有新型冠狀病毒疫情的潛在干擾,但據了解,半導體端目前尚未有明顯砍單的動作,多數廠商認為,新冠肺炎疫情造成的短線需求下滑,只是遞延而已,最快三月、最慢第二季起追單的速度會加快,因之,矽晶圓庫存持續下滑,有望帶動半導體廠重啟採購。

事實上,去年第四季以來,5G需求帶動下,矽晶圓市場已浮現回溫狀況,八吋晶圓代工廠產能利用率明顯拉升,客戶庫存去化近完成的狀態下,八吋矽晶圓明顯復甦,下一波景氣上升循環已蠢蠢欲動。

新冠肺炎疫情爆發前,包括台積電、聯電、世界先進等晶圓代工廠上半年的產能利用率都呈現滿載,英特爾、三星、美光等IDM廠或記憶體廠的投片都維持在高檔,一般而言,半導體的訂單排程若非碰上特殊事件,不會輕易更動,當供應鏈中的矽晶圓庫存已有效去化後,三大矽晶圓廠近期不約而同指出,十二吋矽晶圓已見轉強且出貨暢旺,八吋矽晶圓市場景氣也可望在上半年觸底回溫,上半年矽晶圓廠確實可因為供應鏈庫存去化而至少平穩表現。

相較於二○一八年,全球矽晶圓單位出貨面積達到一二七.三二億平方英寸的新高水準,去年全球矽晶圓單位出貨面積雖衰退,但總出貨面積仍有一一八.一億平方英寸,處在歷史高檔水準,全球矽晶圓出貨量更是連續三年維持在一一○億平方英寸之上,這其實已凸顯全球半導體矽晶圓的總出貨量,已因為終端電子產品的半導體用量增加而逐年墊高中。



二○二二年用量再創新高



矽晶圓既是打造半導體的基礎材料,未來幾年,5G、數據中心、AI及物聯網落地、乃至於全球電動車的加速推進,對半導體元件的需求勢必高仰角成長,對於矽晶圓的需求,自然也不在話下,研調機構預估,未來幾年全球矽晶圓出貨面積雖僅將以個位數的幅度成長,但至二○二二年,預估總出貨面積可望再創新高,達到一二七.八五億平方英寸,矽晶圓長期需求趨勢持續向上。

短線上,市場自然擔心,若新冠肺炎疫情影響拉長的話,智慧手機產品銷售萎縮,全球可能再陷入半導體衰退的局面,加上傳出美國考慮切斷華為晶片供應,台積電訂單恐受影響等,都衝擊了半導體股的走勢。

不過,歷經數十載整併的矽晶圓產業,本就不是個營運會暴衝的行業,但卻是半導體產業不可或缺的存在,漲高的半導體股或因為面臨訂單可能下滑的逆風而回檔修正,但庫存已去化多時、營運已蹲低好一陣子的矽晶圓股,一直以來都是穩紮穩打的行業,反而是新冠疫情延燒下,進可攻、退可守的獲利質優產業,台廠環球晶及台勝科,拉回都值得留意今年營運蹲低回升的多頭行情。

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