• 創新高股的指標意義, 高價股帶動比價效應 中小型股伸展拳腳
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2072期      出刊區間:2020/01/03~2020/01/09

加權指數持續穩健朝向歷史高點一二六八二點前進,權值股撐住指數,漲勢向外擴散,強勢股頻創新高,多頭仍舊強勁。
二○一九年加權指數開低走高,共計上漲二二六九.七三點、漲幅達到二三.三三%,美中貿易戰雖然帶來衝擊,然而美國聯準會預防性降息三碼,加上超過四○個國家或地區也聯袂降息,資金行情成為全年股市主要軸線,而台灣不僅是貿易戰下的少數受惠者,還有中國去美化與台積電(2330)大象跳舞,歷史高點近在咫尺。



一九年漲幅逾倍達八二家



台積電今年創下歷史新高的三四五元,市值一度逼近九兆元,終於可以擺脫「還原權值早就創高」的自我安慰心理,而加權指數來到一二○○○點附近,與歷史天價的一二六八二點也剩下不到六%的距離,二○二○年將有相當大的機會出現突破,誠如本刊董事長謝金河所言,會是台灣三○年大運的轉捩點。

除了腳步輕盈的台積電外,股王大立光(3008)於年底也重返五○○○元關卡;且盤中首度出現四千金,帶動高價股拉開比價空間,其他權值股又如鴻海(2317)打底反彈回到九○元,聯發科(2454)倍數上漲回到四○○元之上,傳產龍頭股表現相對溫和,然多持穩於高檔,金融股以銀行股較強勢,尤其官股最穩健。

整體而言,縱然國際間仍會有許多變數,這些變數可能前所未聞,且還不曾出現在課本上,我們正在創造歷史的潮流當中,回到股市當中,多頭在長多格局下,可能會遭遇空頭抵抗,甚至出現較大幅度的技術性下跌,不過在利率處於歷史相對低檔的狀況下,長多格局不容易遭到扭轉,慎選個股是最大課題。

回顧一九年,由於加權指數與櫃檯指數聯袂上漲,帶動整體市值增加超過七兆元,又以半導體逼近增加逾四兆元、突破十二兆元為貢獻度最高,上市櫃上漲總家數達一一四九家,也就是超過三分之二的個股上漲,漲幅超過一倍公司高達八二家,其中十四家漲幅更是超過兩倍,而下跌家數則為五三二家。

漲幅榜首是太陽能印刷網版廠倉和(6538)的五八一.四%,能夠擺脫太陽能產業殺價競爭的紅海而一枝獨秀,關鍵在於研發出PI(聚醯亞胺)材料網版,性價比高且獲得客戶快速導入,前三季獲利一.六九億元、EPS五.五九元,對比一八年全年的二○○萬元,猶如天壤之別。創新研發是股價大漲的超級好朋友。

第二名是家登(3680)的四四八.四%,獲台積電與艾斯摩爾力挺,EUV光罩需求大幅增加,未來營運成長性依舊看好;中美實(4702)與建榮(5340)漲幅超過三倍,兩倍以上則有茂林KY(4935)、立積(4968)、凱鈺(5468)、世芯KY(3661)、地心引力(3629)、玉晶光(3406)、九暘(8040)、和進(3191)、泰碩(3338)與台表科(6278)



擴大資本支出的機會



資本支出是代表著公司對未來營運的企圖心的參考關鍵之一,台積電二○二○年上修到一四○∼一五○億美元、晶電(2448)將翻倍至五○億元之上,都成為盤面上的亮點所在。軸承廠兆利(3548)為搶攻折疊智慧手機與摺疊筆電商機,一九、二○年資本支出將逾十億元,於台灣、泰國進行擴產,投產後產能倍增。

兆利過去深耕鎖定於筆電領域,一六年起因非蘋高階LCD樞紐成果浮現,營運步上成長軌道,一九年前三季EPS已達六.一八元,全年業績可望持平或小幅創高,並買下五股工廠,三○台CNC機台也已到廠,布局折疊手機已獲兩家中國品牌認證,筆電則布局雙螢幕產品,二○二○年業績可望再成長。

同屬軸承廠的信錦(1582),一九年前三季受美中貿易戰影響,接單相對謹慎使營收微幅下滑,不過受惠於產品組合優化,在毛利率與營益率上升帶動下,獲利反而成長七%、EPS五.七元,並入股鎂鋁合金壓鑄廠敬得科技,取得七二.八一%股權,已開始認列營收,隨著併購效應逐步發酵,二○二○年營運可望重返成長軌道。



軸承、散熱營運展望佳



散熱產業股價休息一季過後,一八年獲得日本電產入主的散熱模組大廠超眾(6230),股價再次轉強,並創下歷史新高,為全力搶攻市場,計畫七年內累計投資一.七二億美元,於越南建廠擴充手機用均熱導板(VC)以及散熱模組產能,一九年前三季EPS六.八一元,第四季營收可望持穩甚至再寫新高。

建準(2421)為散熱風扇大廠,一九年第三季獲利創下次高紀錄,前三季EPS為一.八五元,第四季受惠筆電與伺服器客戶拉貨力道強勁,法人預估單季有機會挑戰新高,而二○二○年家電產品線可望受惠日韓貿易戰轉單,網通伺服器則因北美出貨動能回升,加上成長力道最強的車用產品線續旺,營運展望樂觀。

全球最大LED測試與分選設備製造商惠特(6706),雖然才剛上市,不過受惠Mini LED與VCSEL題材發酵,蜜月行情拉升股價衝上一二六.五元,較每股承銷價五六元幾乎上漲一倍,一九年前三季稅後純益二.八九億元、EPS四.八元,年增率超過七成,營運可望改寫新高,法人預估二○二○年展望將持續看俏。

水泥產業近年在中國政策主導下,使得質提升、量穩增且價格優於過往。第四季又是傳統旺季,多地建設項目建入施工高峰期,加上華北、華東與華南多地價格上漲,帶動亞泥(1102)、嘉泥(1103)與信大(1109)股價創高,台泥(1101)若還原權值也是新高,雖然不易出現高漲幅,但是穩健上漲且還具有息利優勢。

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