• 低基期向上比價效應逐步發酵, 多頭方興未艾 盤面持續輪動
  •   
      
作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2067期      出刊區間:2019/11/29~2019/12/05

加權指數獲外資買盤支撐,持穩於高檔震盪,除關注人氣強勢股外,部分資金回頭在低基期中尋找機會,以業績、題材與籌碼為主軸。


隨著外資近三個月來買超約二八○○億元,加權指數創下二九年來新高,權值股為盤面主軸,尤其台積電(2330)市值屢創新高,不僅已連續十周上漲,且甚至超越韓國三星成為亞洲最有價值公司。不過連續買超也有需要喘息的時候,當題材張力帶動股價來到一定的價格,則相對落後個股就將會有補漲機會。



留意補漲機會



雖然漲幅相對落後個股有補漲空間,不過這也不代表強勢股就必須回頭,只是指數位處相對高檔之際,高處不勝寒也可能讓部分籌碼流出,朝向低基期個股尋找布局機會,尤其是具有趨勢性產業前景類股,漲幅落後可能是因市場關注程度較低,或市場相對沒那麼青睞,則在指數暫時停滯,補漲縮小差距。

低基期上漲也可能來自於同族群內的比價效應,如台積電市值達到八兆元,與聯電(2303)股價差距已超過二○倍。聯電近年業績只能說是差強人意,不過策略模式已大幅改變,不再追逐先進製程,並收購日本三重富士通半導體,從展望來看,強化成熟工藝市場、實現差異化轉型策略,正一步步有所斬獲。

工業電腦也可望出現比價效應,研華(2395)受惠第三季營收創歷史新高,單季EPS以三.○六元寫下歷史新紀錄,累計前三季已達八.○八元、亦為新高,十月營收雖為月減,不過仍為史上第三高,前十月較去年同期成長十二.二%,預期全年EPS將有機會挑戰雙位數,股價也已順勢創高突破三○○元。

安勤(3479)今年受惠投票機業務爆發,二、三季營收連創新高,第三季單季EPS甚至突破二元,累計前三季EPS四.四六元,而十月營收再度創下歷史新高,帶動股價逼近歷史高點。而相對低基期的IPC股,則如飛捷(6206)、樺漢(6414)、瑞祺電(6416)、廣錠(6441)、研揚(6579)、振樺電(8114)等。



瑞祺電、晶電展望樂觀



美系外資日前出示報告,看好工業電腦受惠業務多元化、升級智慧製造趨勢明確,預期未來五∼十年成長可望持穩於過去年複合成長率十%水準,並調高研華與樺漢目標價,研華股價位處歷史高檔,因此可以回頭留意近期轉強的鴻海集團,旗下工業電腦廠樺漢與瑞祺電,股價自低檔翻揚,底部漸趨成形。

樺漢第三季營收擺脫上半年低潮,重返二○○億元大關,稅後獲利三.五三億元創下新高、EPS四.二六元則為次高。董事長朱復銓表示,營運架構已趨於完整,集合、整合、融合三階段發展進入最後階段,明年將告一段落,成為智能解決方案領導廠商。預期明年整體業績與獲利,將有機會挑戰新高。

瑞祺電總經理洪德富於法說會表示,最壞狀況已過、春燕已來,不僅第四季展望樂觀,有望挑戰新高,且訂單能見度明確,直達明年第二季,全年營收成長目標將可望上看兩成。營運能夠重返成長軌道,入股電信、通訊網路設備製造商澔楷科技四成股權為重要關鍵,協助瑞祺電切入整合型通訊系統市場。

併購澔楷並非只為業績,更重要的是完整網路生態系的關鍵技術布局,目前5G邊緣運算高階閘道器大單已到手,切入ARM平台的OT安全應用產品也拿下兩個專案,而在既有業務方面,SD-WAN軟體定義廣域網路領域營收也已開始顯著成長,預期明年在兩大成長動能加持下,業績將有機會成長兩成。

LED產業蟄伏已久,晶電(2448)股價一度僅剩二一元,與億光(2393)同在三○元之下沉澱將近一年,股價幾乎退無可退。風水輪流轉,蘋果發表新款MacBook Pro,預期背光將由晶電供應Mini LED晶粒,股價無畏於連續四季虧損,前三季稅後虧損達二五億元、EPS負二.三四元,反攀升至一年來高點。

題材對股價僅短期刺激,而更重要的是,晶電明年資本支出將從過往的二五∼三○億元,拉高至近一倍的五○億元,主要用於Mini LED、VCSEL相關技術與設備,並集中於後段設備,轉機性相當濃厚。億光則深化車用市場,除頭燈用LED產品打入歐美一級車廠,也規劃拓展至車用模組,市占率有望再提升。



水泥、金融處相對低基期



非電子方面可留意水泥股。台泥(1101)水泥本業獲利穩健,加上轉投資和平電廠與達和航運獲利貢獻,前三季稅後純益一七七億元、EPS三.二四元;亞泥(1102)受惠旗下轉投資如山水水泥、亞泥中國等,累計前三季EPS四.二九元,法人預估全年EPS將可望突破五元,明年也將有高殖利率可以期待。

嘉泥(1103)受惠台泥股利政策與多角化經營,前三季EPS達二.三一元。扮演盤面上沉默而堅定力量的金融類股,今年以銀行股的表現為佳,壽險股則相對受壓,不過整體獲利表現都不錯,可留意除息之後,股價回到相對低基期的個股,在多頭行情尚未結束之前,預期仍有填息甚至向上挑戰高點的機會。

270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90