• 台商擴大投資  自貿港區炙手可熱 台灣行情系列
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2067期      出刊區間:2019/11/29~2019/12/05


台商回流議題成為大選前的藍綠政治攻防戰!台商有沒回流?其實根本毫無爭議,有沒有投資台灣才是真正關鍵。

對此就像台北市電腦公會理事長童子賢說的,選舉言語較扭曲、辛辣,討論資金來源是海內或海外是假議題,因為不管是海內、海外都是台商的錢,政府政策可以帶動投資,就是好政策,最後有沒有在台灣投資才是重點。



台商投資台灣證據



台商有沒落實在台灣投資,從以下五個現象就可以得到印證,包括:

 工業用地漲翻天:前波房市熱潮帶動工業地變更住商用地,致使工業用地供給減少,如今台商回流設廠,加上電商崛起帶動倉儲需求,都不斷推升工業地的價格,過去十年來,全台主要工業區土地價格飆漲超過一倍,北部主要工業區翻漲幅度更是超過二倍。

 商辦空置率創三○年新低:商辦租賃需求持續旺盛,根據商仲業者統計,今年前三季去化面積高達約二.四萬坪,高於過往十年平均年去化二萬坪的空間,促使第三季北市商辦整體空置率低於三%,創三○年新低。台商回流帶動企業總部需求高漲,商辦依舊處於供不應求狀態。

 龜山重劃區推案量贏過整個台北市:住展雜誌統計,今年前十月與去年同期相比,推案量淨增金額最高的前十個行政區,依序為龜山、三重、板橋、新莊、中正、淡水、林口、中壢、北投與大同等區。推案量增加最多的行政區是桃園市龜山區,今年前十個月新成屋、預售屋推案量已累積至六一七.三億元,比去年同期大增二九四.一億元。龜山推案熱絡的關鍵動力來源就是A7重劃區,由於二字頭相對親民的房價,A7重劃區今年前十月新建案供給量就已高達六千戶,預計全年會超過七○○○戶。七○○○戶這個數字到底是什麼概念?預估今年台北市新建案供給量僅約六○○○多戶,A7一個重劃區供給量超過一個台北市。龜山推案量遠超過北市,足以證明台商回台設廠帶動周遭房地產蓬勃發展。

 物流業熱絡:國壽這幾年全台收購倉儲用地,從瑞芳、桃園到台中烏日,陸續投入超過百億元資金,開發六座大型物流園區,就是為了應付台商回流帶來的倉儲物流需求。其他與倉儲物流相關的業者如嘉里大榮(2608)、宅配通(2642)、遠雄港(5607)、建新國際(8367)等業績都看到明顯增溫現象,這就是台商回台設廠商機的發酵。

 自貿港倉儲一位難求:台灣的自貿港共有五個海港及一個空港,因在地發展產業別不同,各港區配合當地產業發展聚落,各有不同的特色,唯一共同的優勢就是稅率的優惠。過去,台商大舉西進,台灣的自貿區包括五個港口及一個航空城(參閱上期先探專欄)乏人問津,如今台商大舉班師回朝設廠,加上美國鼓勵五百大企業來台投資,將讓台灣的自由貿易港區炙手可熱



自貿港受惠股新勢力崛起



經濟部長沈榮津曾表示,「台灣產業隔行如隔山,從鋼鐵、石化、水泥、造紙、人纖、電子、生技等,台商回流將造成產業轉型,了解不同產業發展的核心,以及升級轉型的關鍵,這波由AI帶動智慧製造的典範,將會使所有產業鏈都動起來」。

其實沈榮津這一段話,點出了所有產業鏈未來能否結合的重要關鍵─台灣物流倉儲的基礎建設。

 嘉泥(1103):主要在台北港的第一散雜貨儲運中心,東十三、十四、十五、十六號碼頭及後線倉儲區,在興建卸煤及卸砂石密閉式倉儲及自動化裝卸設備,○九年即已興建完工並開始營運。

 國產(2504):持有一○○%的台北港埠通商,在台北港的第二散雜貨儲運中心,投資經營大宗散雜貨物流或砂石、水泥散貨儲轉,主要經營國際貿易、倉儲及理貨包裝等業務,台北港埠通商目前仍虧損,一八年虧損一.○二億元,今年前三季虧損仍達一.一億元。

 遠雄港(5607):請參閱上期《先探》專欄介紹。

 建新國際(8367):與遠雄港並列自貿港投資純度最高的二檔公司,相對遠雄港航空城採BOT案,建新則是承租港區土地蓋倉儲,遠雄港以空港優勢為主,建新則聚焦在海港。

建新是國內唯一同時具備碼頭裝卸、倉儲、運輸、貨櫃集散站與報關之垂直整合性物流服務商,建新旗下有兩間主要子公司,包括持股八五.四四%獨家負責台中港煤礦專用一○四號碼頭的安順裝卸,以持股五五.六%獨家營運松山機場集貨中心以及台中科學園區物流的中科物流,建新對兩間子公司均具實質控制權。



建新是最物美價廉風電股



 布局三大自貿港區:建新是唯一在台北港、台中港、高雄港都有佈局的物流倉儲公司,其中更是台中港區面積最廣的倉儲業者,總面積高達四○八六七坪。另「台北港」碼頭區土地有二.八九公頃,離岸物流倉儲區土地六.三八公頃;至於「高雄港」則剛與台通光電(8011)、環台國際等合資標下高雄港洲際二期S19號碼頭及後線土地租賃經營,將投資興建密閉式煤炭倉儲設施,預計年底正式簽約,三年後啟用。另外,中科物流更是中科唯一有倉儲使用地的業者,面積超過七○○○坪,中科招商傳捷報,建新旗下的中科物流持續在中科擴大興建倉儲,可望成為建新金雞母。

台商回流、美商來台投資,中部地區包括半導體、光學、機械、汽車零組件、航太等產業鏈擴產,建新將是最直接受惠者。

 風電業務、外商併櫃業務加持,明年業績成長動能強:由於水下基礎結構體積龐大,不能透過台灣陸上運輸運送,因此整個離岸風電水下基礎供應鏈的投入,目前以台北港、台中港為根據地,彰化是最大風場,另世紀鋼將台北港打造為世界級離岸用電水下基礎生產基地,建新有安順裝卸及廣大的倉儲基地,又與世紀鋼合資成立世紀重工,承攬風電業務。已接獲風力電廠委託業務,預計明年明顯貢獻獲利。

此外,建新也取得大陸中遠海運、德國赫伯羅德等併櫃貨櫃業務,預計明年效益發酵。

新客戶加入後,建新目前倉儲量已達滿載,台中港四二號碼頭第二期相關工程預期在年底可以完成,明年可望對建新產生實質貢獻。法人預估今年上半年因為安順裝卸機械故障影響獲利,但下半年修復後獲利急起直追,預估今年EPS約與去年相當,仍可望維持一.五∼二元水準,明年在各新增業務挹注下,法人預估EPS上看二.五∼三元挑戰新高。

 比價偏低,物美價廉:建新歷年獲利穩定,且配息至少維持一元,明年開始業績將起飛,投資台北港目前貢獻不多的嘉泥、國產等今年股價皆已大漲。加上同樣自貿港純度也高的遠雄港近來獲外資連續買盤挹注,股價也拉到波段新高,遠雄港明年EPS約一.五∼二元,建新明年EPS上看二.五∼三元,每股淨值二三.九五元,遠雄港股價拉高,有利推升建新股價,更何況,建新籌碼更具優勢,股本僅八.一一億元,董監持股高達四四.一一%,背後大股東還有上市鋼鐵公司東鋼(2006)、豐興(2015),東鋼、豐興未來受惠台商建廠商機,來自進口鐵礦砂需求有增無減,且不鏽鋼大廠允強(2034)回中部投資設廠,建新在台中港的布局可望優先受惠。

 技術面有利多頭:建新掛牌一年多,因股性冷門乏人問津,股價大部分時間都維持在二○∼二五元之間,所有均線更是糾結在二三∼二四.五元之間,近期股價受到自貿區概念股帶動轉強,股價站穩所有均線之上,甚至突破長期頸線壓力二五元,在台商回流、美商來台投資的大趨勢上,明年獲利具有成長契機的建新,股價可望跟著遠雄港連動表態。


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