- ＩＣ設計與ＰＣＢ人氣不退燒 ５Ｇ題材＋蘋果新機熱賣 訂單能見度高
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在美股持續走強之下，台股維持高檔震盪，外資並未出現連續賣超，隨著第三季財報全數公布，距離下一次財報公布將有一段空窗期，此時，法人除了會依據第三季財報出色的個股，調升全年獲利預估值之外，同時也會對於明年營運展望提出看法。因此，從現在開始往往會有所謂的作夢行情。
展望明年，雖然美中貿易戰恐將歹戲拖棚，但由於全球低利率環境，促使資金持續往股市流竄，再者，５Ｇ、ＡＩ與去美化等題材仍是明年投資主軸，且更是ＩＣ設計與ＰＣＢ等廠商明年一大商機所在。今年以來，台股漲幅最大的個股即是ＩＣ設計的立積(4968)，最高來到二五五元，漲幅達四倍之多，雖然近期股價漲多回檔修正，但引發其他ＩＣ設計股之比價效應。
龍頭聯發科(2454)雖然前三季營收與獲利較去年同期相當，但法人看好未來５Ｇ商機以及去美化，促使買盤湧進，推升聯發科股價守穩在四○○元之上，累計今年漲幅已達八八％，市值躍升至六六九三億元，居台股第五大市值。高價股中不少ＩＣ設計股創下歷史新高價，包括電源管理ＩＣ矽力ＫＹ(6415)股價一度攻上千元大關，奪下股后位置；高速傳輸介面譜瑞ＫＹ(4966)股價也突破六○○元關卡，最高來到六四五元價位。
原相、致新今年獲利拚新高
CMOS感測器大廠原相(3227)受惠於電競滑鼠出貨比重提升以及產品成本優化，促使第三季毛利率回升，單季稅後淨利較上季明顯成長，ＥＰＳ達二．三元。展望第四季，因遊戲機業務步入淡季，業績減幅可能較大，但包括滑鼠、真無線藍牙耳機(ＴＷＳ)、穿戴裝置與安防感測等業務都將成長；法人預估第四季業績可望較上季維持高檔，全年ＥＰＳ挑戰六元。電源管理ＩＣ致新(8081)第三季業績與獲利也相當突出，除了受惠於傳統旺季之外，因併入類比科業績，促使營收與獲利均創下單季歷史新高，累計前三季ＥＰＳ達六．五二元，一舉超越去年全年獲利。
第四季雖面臨季節性調節壓力，但中國面板產能持續開出，有助營運動能延續，淡季可望不淡。此外，近來美中貿易戰帶來轉單效應，因競爭對手德儀持續淡出面板電源管理ＩＣ，加上去美化趨勢，使得致新受惠；法人預估今年ＥＰＳ上看八．五∼八．八元。目前本益比約十四倍，相較於同業矽力三六倍，顯然致新投資評價並未被高估。
燿華低ＰＥ、敬鵬具轉機
除了ＩＣ設計之外，ＰＣＢ族群第三季財報普遍也相當亮麗。由於第三季為傳統旺季，以及蘋果iPhone 11新機上市拉貨，推升銅箔基板台光電(2383)、軟板台郡(6269)、高密度連接(ＨＤＩ)板華通(2313)、欣興(3037)、燿華(2367)與健鼎(3044)等蘋果相關供應鏈廠商第三季獲利創高。其中，燿華近年調整產品結構，專注高毛利軟硬結合板、長距離(77GHz)汽車雷達板、任意層板等成效顯現，尤其，受惠於蘋果AirPods熱賣，帶動軟硬結合板需求，第三季獲利、ＥＰＳ均創下二○一七年第四季以來新高，累計前三季稅後淨利大賺十三．七九億元，ＥＰＳ達二．二三元，不僅超越去年全年，更創下歷史新高。
值得注意的是，燿華大陸子公司上海展華將遷往江蘇南通，未來將認列七．四三億人民幣的政府補償，依據作業程序，最快明年可認列相關補償，法人推估扣除費用後對明年每股獲利挹注約二元以上；等同於明年ＥＰＳ至少有四∼五元，目前股價不到四○元價位，本益比低於十倍。除了業外收益貢獻之外，本業部分，隨著南通新廠將於年底完工，明年首季量產，將挹注明年營運成長動能。
然而，汽車板比重較高的廠商如敬鵬(2355)、競國(6108)、高技(5439)等受到全球車市不景氣影響，今年營運較不理想。不過，近期中國車市衰退幅度縮減、庫存去化逐步改善以及中國官方將釋出刺激車市之政策利多，可望激勵汽車板廠第四季至明年營運表現。其中，全球汽車板龍頭敬鵬，在歷經去年火災之後，營運逐步好轉，第三季除了本業獲利回溫之外，業外因認列火災理賠金三．五億元入帳，促使第三季稅後淨利達三．一六億元，較上季成長一六七％，ＥＰＳ達○．八元；累計前三季ＥＰＳ達一．二元，已超越去年全年獲利。目前第四季為車市傳統旺季，訂單能見度已回升。
此外，敬鵬積極改善泰國廠的生產效率，期待能將泰國廠營運轉虧為盈。同時，對於明年全球車市展望，仍存在著不確定性因素，對此公司將拓展非汽車板產品，例如：工業控制或往５Ｇ應用板領域發展，以彌補汽車板產能。不過，從整體營運來看，敬鵬已逐步揮別過去一、二年的營運低潮期，加上車廠對汽車板本身的品質與穩定性之要求極為嚴苛，並不會輕易更換客戶，因此，敬鵬將等待車市春燕的到來。
