• 低基期、低本益比股醞釀補漲, 從外資買超尋找下一個機會
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2066期      出刊區間:2019/11/22~2019/11/28

資金持續寬鬆,熱錢在股市尋找機會,除了創高的強勢股外,也可留意外資布局在低基期或低本益比的績優股。
每年的第四季至隔年第一季,向來都是台股最易上漲且漲幅最大的時期,與美國賣在五月而買在十一月,有著異曲同工之妙,除了至明年第一季底的財報空窗期,年底的作夢與集團、法人作帳之外,美中貿易戰似有趨緩,甚至簽署協議的機會,然而最重要的還是市場資金相當充裕,且持續在股市尋找機會。



代工廠輪番補漲



下半年行情於八月初見低點一○一八○點後,九月起正式站回月線之上,且外資也正式翻多,而後至十一月二十日為止的五四個交易日,僅有七個交易日為賣超,且只有兩次連兩日賣超,十月起連續買超達二二個交易日,目前波段買超金額約二八九○億元,帶動加權指數最高來到一一六六八點。

外資買超標的集中於權值股,多具有業績優於預期、胃納量足夠,加上相對穩定的股利政策,而波段買超第一名是鴻海(2317),第三季財報受惠智慧手機熱銷、富智康轉虧為盈與工業富聯獲利成長,包含毛利率、營益率與淨利率皆優於去年同期,稅後純益較第二季成長八成、年增二三%,EPS二.二一元。

天助自助者,鴻海除了財報有所表現外,也獲得包含匯豐、野村等多家外資調高評等或目標價,且目標價多設定在三位數,並於兩個多月來買超逼近七○萬張,雖然近日股價已重返至九○元之上,不過由於淨值八七.○五元,股價淨值比僅是回到一倍,短線漲幅雖約有三成,然拉長時間來看,也不過僅是脫離底部。

鴻海前三季EPS四.八七元奠定基礎,第四季則可望受惠蘋果智慧型手機銷售頗佳,加上立下長線毛利率十%的目標,是刺激股價轉強的主動因素,而股價相對低基期、本益比與股價淨值比偏低,則具有被動性的加持效果,兩者相加使鴻海股價成為盤面上的人氣指標,若外資續買可望挑戰今年高點。

代工廠過去多屬低本益比,不過近期在第三季財報與外資買盤推動下,股價表現頗為亮眼。和碩(4938)第三季EPS二.四一元、前三季四.二五元,外資波段買超逾十四萬張,股價回到七○元附近,緯創(3231)與廣達(2382)也分別獲得加碼二一.四萬與七.九萬張的加持,整體族群頗有比價向上的味道。

封測產業本益比也多半不高,不過部分個股業績表現亮眼,如獲外資加碼逾八萬張的力成(6239),前三季EPS四.八四元,股價尚未突破百元,又如南茂(8150)前三季EPS二.八三元,且第四季展望仍佳,矽格(6257)也有二.一四元,然目前兩家公司的股價都仍不到四○元,也或有機會跟上腳步。



被動元件、矽晶圓低基期概念



被動元件今年獲利雖難與去年相提並論,不過國巨(2327)董事長陳泰銘預估,第四季庫存將降至七○天,且5G發展將比預期快,且更表示過去被動元件被視為景氣循環股,未來將出現改變,市場需求將維持穩定成長趨勢,近期國巨併購美國大廠KEMET,搭配外資由賣轉買,股價已重新回到均線之上。

華新科(2492)前三季稅後純益較去年衰退六二.九%,股價大幅修正後持穩於區間震盪,外資波段回補約三萬張;日電貿(3090)前三季同樣也衰退六成,不過也獲得七千餘張的買盤加持,股價同樣位處相對低點。被動元件產業能否緩步走向復甦仍是有待觀察,不過股價於低檔整理過後是可留意的時機。

去年除了被動元件大放異彩之外,矽晶圓的表現也是可圈可點,雖然今年同樣不如去年,不過籌碼已漸趨沉澱,近期已有法人出具報告表示,晶圓庫存逐漸下降,最壞的狀況應該已經過去,明年在供給端並無新增產能開出,需求端則可能較今年成長四∼五%,產業景氣可望走向緩步復甦,後年可望更明顯。

環球晶(6488)由於出貨受到長約保護,因此縱然產業景氣不如去年,不過營運卻並沒有出現衰退,甚至前十月營收還較去年微幅成長○.六%,前三季稅後純益則年成長八.三%、EPS二四.六七元,若以全年獲利預估,本益比仍屬相對偏低,近期股價維持在大箱型區間內震盪,外資波段買超約一.七萬張。



轉機股的夢想起飛



外資波段買超名單中,可留意前三季財報仍處於虧損狀態的LED龍頭廠晶電(2448),波段獲得加碼約一.五萬張,除了因為晶電每股淨值四三.○五元,股價淨值比在股價上漲過後仍屬相對偏低的○.七五倍之外,更重要的是基本面可望出現變化,法人預期明年下半年將有望轉盈,是帶動股價轉強的因素。

晶電股價受惠在蘋果發表新款MacBook Pro,外傳背光由晶電供應Mini LED晶粒而上漲,低基期易吸引題材性帶動,不過晶電表示,存貨已降至三七億元的健康水位,未來兩季將持續調整產能稼動率並控制存貨,明年下半年Mini LED可望開始貢獻營運。投資此類型個股,該買在高本益比而賣在低本益比。

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