• 5顆評價私房股, 順勢操作 慎選個股 嚴守紀律
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2066期      出刊區間:2019/11/22~2019/11/28

台股近期雖偶有震盪,不過在外資力挺權值股,加上整體成交量能持穩下,盤面多頭格局依舊明確,中小型股選股方向,主要架構在財報、展望與籌碼。
資金寬鬆熱錢四溢,帶動多頭攻勢再起,尤其美國股市更是銳不可擋,道瓊指數突破二八○○○點、S&P 500突破三一○○點、Nasdaq突破八五○○點,費城半導體則突破一七五○點,聯準會今年三度降息,經濟數據表現優異,企業財報優於預期者眾,縱然貿易戰或有變數,多頭趨勢成形已是不易撼動。



熱錢推升股市多頭行情



美國國內面臨政治鬥爭,國際地緣政治局勢也頗為緊繃,不過股市卻未受到太大影響,包含美國聯準會連降三碼的預防性降息在內,今年以來已經超過四○個國家央行,紛紛採取貨幣寬鬆政策,降息不論在新興市場或成熟國家都是主要軸線,一般預期,在全球一片低利率的環境之下,股市將持續能有好表現。

美國的經濟數據不錯,不過ISM的十月製造業採購經理人指數仍低於五○,而歐元區的PMI指數更是已經連續九個月低於五○,顯示景氣前景仍有烏雲未散,然歐洲央行九月將利率調降至負○.五%,並宣布重啟量化寬鬆政策,十一月一日起每月購買二○○億歐元債券,全球資金寬鬆,聰明錢持續找機會。

美中貿易戰方面,雖然不斷放話且態度反覆,第一階段能否簽署協議,在正式簽約之前都有變數,其實簽約之後也還是有變數,不過為了支援多個偏遠地區電信商,美國政府發給華為的臨時通用許可證,第三度宣布豁免再次展期九○天。截至十月底,美國商務部實體清單上,已有逾二○○家中國公司與組織。

「行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,最終在希望中毀滅」,低利率環境對投資是舒服的,不過總經前景、貿易戰與地緣政治風險一直都在,並未到一片歌舞昇平,處在半信半疑而擁有憧憬,從成交量來看,距離瘋狂還很遙遠,多頭一定會碰到震盪,操作紀律永遠是短線操作的好幫手。

台灣是聯合國認證美中貿易戰下的受惠者,加權指數創下二九年來新高,外資買盤持續堆積,搭配量價配合得宜,又進入全年最易上漲時期與財報空窗,將有機會把一二六八二點送入歷史,相較之下,櫃檯指數近期相對平淡,資金集火大型股、權值股,中小型股則以第三季財報或明年展望為股價調整依歸。

指數不斷衝高的最大功臣是台積電(2330),除了第三季獲利創下歷史新高之外,上修資本支出由一一○億美元至一四○∼一五○億美元,高階製程前景一片看好,外資波段買超約二八萬張僅次於鴻海(2317),股價不僅站穩三○○元之上、市值突破八兆元,並持續向上創高,儼然是台股最重要的護國神山。



股價強於營運表現



除了占權值約二二.八%的台積電之外,市值第二大、占權值近三.三%的鴻海,近期同樣也是受惠外資買盤加持,股價站穩在九○元關卡,朝今年高點與三位數邁進,兩大權值股就占了台股超過四分之一權重,簡單來說,除非這兩檔個股出現反轉跡象,否則面對加權指數驚驚漲格局,逆勢操作並不明智。

加權指數的強勢上攻,其實不僅軋空單也是軋空手,多頭走勢無須質疑,相對之下櫃檯指數呈現停滯不前,加上近日成交量能從四○○億元下滑至三○○億元,顯示中小型股在第三季財報公告後的這段期間,仍在進行股價調整,除了績優與人氣股之外,作夢的時機到來,趨勢性與題材性個股或將再次發動。

根據統計,第三季上市櫃公司稅後純益共計達六一九四億元,為史上單季第四高,但從另外一個角度來看,上市櫃公司前三季營收較去年微減○.五%,稅前盈餘卻是衰退十六.七三%,而稅後純益約是下滑十四.七%,其中上市公司稅前盈餘衰退幅度更達到十九%,創下近七年來同期獲利最大衰退幅度。

再深入一點比對,累計前三季稅後純益較去年同期成長公司,共計有五七四家,其中二○九家超過五成、一一八家超過一倍,顯示業績好的公司表現真的相當突出,但是整體來看,較去年同期成長的公司並沒有超過半數,不過更有趣的地方,則在於今年股價累積漲幅為正個股超過一千檔,股市位處多頭無誤。

散熱族群今年營運多呈現大幅成長,股價則更為剽悍,包含力致(3483)、雙鴻(3324)與泰碩(3338)獲利成長與股價漲幅都逾倍,而超眾(6230)、健策(3653)、奇鋐(3017)也有高雙位數成長。股價走在業績之前,近期開始出現高檔震盪,除了持續觀察業績之外,也須留意籌碼動向,適用於所有強勢股。



IPC、連接器黑馬出列



工業電腦大廠研華(2395),第三季EPS三.○六元,前三季稅後純益較去年成長二一.三四%、EPS八.○八元,雙雙創下歷史新高,前十月營收年成長十二.一七%,股價獲外資買盤加持,順勢創下歷史新高。工業電腦產業具有客製化以及少量多樣特性,因此整體產值維持穩定成長,或將出現比價效應。

凌華(6166)第三季因歐美客戶暑假影響為傳統淡季,不過毛利率表現優於預期,帶動營業利益率年增達六成,前三季稅後純益則較去年同期成長一.五一倍、EPS一.四七元。凌華布局5G邊緣運算商機已久,又併購英國軟體商強化發展工業務聯網實力,並攜手IBM搶攻工業四.○商機,營運步上成長循環。

另可留意同產業鴻海集團旗下的樺漢(6414)與瑞祺電(6416),兩家公司雖然前三季獲利都較去年同期衰退,不過營運已漸有回溫跡象,除了可望受惠集團發展工業務聯網計畫,並運用集團資源之外,樺漢獲得外資調高目標價,瑞祺電則在收購澔楷四成股權後,切入整合是通訊系統市場,綜效已逐步發揮。

連接線器產業已是相當成熟,不過應用面一旦向外擴展,則營運也將水漲船高,財報優異如信邦(3023)、嘉澤(3533)、矽瑪(3511)、凡甲(3526)、良維(6290)、宏致(3605)、優群(3217)等,隨著族群內比價效應緩步發酵,今年股價有不錯表現,尤其可留意相對低本益比或低基期個股,或有持續發揮的空間可期。

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