• 年底行情重點分析, 外資連續買超 逢高震盪難免 
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2065期      出刊區間:2019/11/15~2019/11/21

美中貿易戰趨緩,各國央行持續寬鬆政策,

低利率將資金推向股市,台股多頭尚未改變,

不過高檔震盪在所難免,

績優股仍是投資的優先選項。
受惠外資買盤連續性加持,加權指數衝上二十九年新高,縱然近期出現高檔震盪,不過整體而言,驚驚漲的格局雖然有些許減緩,多頭格局仍是尚未遭到明顯破壞,指數持穩在月線之上,指標股台積電守住三○○元大關,其餘電子權值股與金融股相對穩健,不過由於位處相對高檔,操作須謹慎以對。

貿易戰似有趨緩跡象,或將簽署第一階段貿易協定,中方表示將根據協定內容同步等比取消加徵關稅,不過美國總統川普卻說,中國的供應鏈已經破裂,像是一顆破掉的雞蛋,並且強調,媒體報導美國準備取消對中國加徵關稅的金額,是不正確的消息。貿易戰打打停停、時好時壞,仍是股市的不確定因素之一。



外資連續買超二二個交易日



其實,協議簽署與否,沒簽字之前雙方放話,市場早已就習以為常,雖然依舊跟著波動,不過推升股市的最主要因素是熱錢,更何況,在真正簽署之後,是否會按照合約執行,或出現毀約、重新談判與其他可能的狀況,沒有人能夠說得準。投資回到原點來看,除了大環境因素,最重要的還是未來營運展望。

外資於加權市場九月起轉為買超,近二個半月僅六個交易日出現賣超,且至十一月十二日連續買超二二個交易日,九月買超八九七.六億元、十月買超一二四七.八億元,十一月至十三日為止也買超逾五○○億元,雖然買超中斷,不過近兩個半月外資買超超過二六○○億元,指數最高上漲一四八八點、十四.六二%。

加權指數今年最大漲幅達十九.九五%,表現相當強勢,除了外資買超與台商回流兩大動能外,根據聯合國研究顯示,美中貿易戰最大受惠者就是台灣,上半年對美國出口增加了四二億美元,經濟部則表示,台灣對美國出口大幅成長,確實來自轉單效應與台商回流,在台灣製造後再銷往美國所產生的效益。

從技術面來看,加權指數自九月起漲至今,僅曾於盤中跌破月線,顯示月線可視為短期重要支撐,若真的跌破無法站回,則漲勢可能於短期內轉向盤整,而若未出現,則拉回僅僅只是漲多的小幅修正,另外一個參考指標在於外資,若買盤持續而無法推升,則也可能導致指數回檔,反之,可望延續多頭走勢。

櫃檯指數今年最高也有十九.一七%的漲幅,不過近日修正領先加權指數跌破月線,顯示近期主要強勢以權值股為領頭,中小型強勢股則進入輪動。另一方面,十月營收及第三季季報出爐,個股短線依據營運調整股價,業績股較易受到青睞,尤其具穩定股利政策更佳,若僅依靠題材,則需有強力籌碼支撐。



人氣股需維持籌碼熱度



近日指數漲跌有加劇的狀況,然漲多後震盪、修正為正常能量釋放,不過也代表市場頗為謹慎,一有風吹草動就溜之大吉的心態,而從另外一個角度來看,補漲的機會存在且濃厚,尤其當前第三季財報完全揭露,個股短期易跟隨營運表現而起伏,然往後至明年第一季底為財報空窗期,籌碼與題材將蔚為主流。

指標股除了龍頭台積電之外,本波段外資買超最多的鴻海(2317),可視為多頭人氣指標,雖為第二大市值的權值股,不過攻勢啟動幾乎與中小型股無異,波段走勢以十日線為主要支撐,高價股方面,除股王大立光(3008)外,股價創下近年新高的IC設計龍頭聯發科(2454),則是以季線為盤堅向上的軸線。

金融股持續扮演沉默而穩定的力量,統計十五家上市櫃金控前十月獲利,累計已達三一八六.四六億元,不僅已超過去年全年的二九三七億元,且更是創下歷史新高水準,雖然壽險股長線仍有壓,不過由於基期相對較低,因此EPS突破五元的富邦金(2881)以及突破四元的國泰金(2882),短線具補漲空間。

具趨勢、題材性個股的特色,是股價走在業績之前,如散熱、PA、鍵盤、IC設計類股皆然,近期指標則是ASIC設計服務商世芯KY(3661),十月營收年增六五.五%,第三季EPS一.九三元、累計前三季四.八六元,法人預期全年可望上看六元,與同類公司創意(3443)前三季二.六七元,展開比價效應。

若單純從本益比來看,IC設計縱然原本就享有超高本益比,不過超過三○甚至四○倍,絕對是對未來業績成長性具有高度期望,因此在每次營收或獲利出爐時,波動幅度就容易更加激烈,世芯目前有法人與特定資金力挺,加上融券餘額持續攀高,籌碼具有優勢,基本面展望也強,然短線操作需藝高人膽大。

目前僅大立光股價站上千元,不過矽力KY(6415)與精測(6510)都已經相當逼近四位數,三千金代表多頭氣氛火熱。受惠美中貿易戰下,中國系統廠在晶片採購加快去美化速度,尤其類比晶片端多半轉向台廠的轉單效應,矽力前十月營收較去年同期成長六.九%,為歷年同期新高,且是連續三個月創高,前三季EPS一八.二九元。



績優與投機並存的機會



全球PCB龍頭廠臻鼎KY(4958),十月營收一六五.三億元,創下歷史單月新高,前十月營收九四六.三億元也是新高,預期今年可望延續往年營運高峰落於第四季的慣例,十一、十二月皆有機會優於去年同期,帶動第四季營收優於去年同期,全年也可望較去年成長,不過股價創高後遭法人調降目標價。

連接器廠優群(3217),第三季不僅利基型產品出貨成長,且順利打入美系手機供應鏈訂單助攻,單季包含營收、毛利率、營益率、稅後淨利與EPS全都寫下歷史新高,前三季EPS三.七一元,帶動股價放量上攻並創下歷史新高,由於美系客戶新手機銷售不錯,第四季營收不看淡,全年業績有望締造新猷。

網通PCB廠博智(8155)今年前三季營運遜於去年,稅後純益年衰退將近六成、EPS二.六三元,不過十月營收回溫,為今年首度優於去年同期,年增率十八.一%,且去年第四季基期不高,營收年增可期。此外,一○○G高階Switch產品線,上半年通過台系客戶認證,明年新品可望進入量產,帶動毛利率提升。

時序接近年底,是最佳的作夢時刻,尤其對於走在正確趨勢上的公司來說,縱然今年營運表現可能差強人意甚至不如預期,這些通通都沒有關係,畢竟有夢最美,而對投資人來說,短線操作就是嚴守操作紀律,若是投資相對低基期個股,則基本面與產業前景至關重要,另外還可留意法人與集團的作帳行情。



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