- 台灣商辦租金只有香港十分之一 基期低，是投資第一原則
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觀察一個國家的經濟，有幾個指標可供參考，除了股市之外，就是匯率。這幾個月以來，反送中運動令香港產生極大變化。這種變化，不單單只有政治的效應，對亞洲乃至於全球經濟、股市、匯市，皆會帶來不同的影響！對台灣而言，可能也是關鍵。
如果從股市來看，香港及中國股市的疲軟，當然與美中貿易戰有直接關係！但從個別經濟體來看，截至目前為止，香港在國際上仍具有獨立關稅的條件，在美中大打關稅戰之下，香港在某種程度上，可以作為美中貿易戰的緩衝區。
但反送中議題發酵之後，香港獨有的特質似乎逐漸面臨考驗。
除了港股呈現弱勢之外，港幣的聯繫匯率也同樣遭逢愈來愈大的壓力。
也就是說，聯繫匯率是香港金融命脈的最後防線。如果聯繫匯率一垮，香港的金融中心的地位，恐怕真的一去不復返。
香港命運看聯繫匯率
要理解，香港自一九八○年代之後，經濟可以走向繁榮，聯擊匯率扮演重要角色。
事實上，港幣的匯率，歷經過幾個世代的變化，一九三五年之後，香港發行獨立貨幣，當時港幣是與英鎊掛鉤；也就是說，香港聯繫匯率的主錨是英鎊。
到了一九七二∼七四年，港幣曾一度與美元掛鉤，因為當時英國經濟體實力日弱，美國勢力日隆，令港幣棄英鎊，改與美元聯繫。
但一九七四年前後，全球遭逢第一次石油危機，美元轉為弱勢，於是港幣自一九七四年十一月之後改採浮動匯率。
一直到了一九八○年，中國與英國開始針對香港問題進行談判，香港民心、經濟大受影響，造成港幣大貶，最後中、英達成協議，決定一九九七年七月香港回歸中國。
不要忘了，在一九八○年代初，中國才剛進行改革開放，在大多數人眼中，大陸就是「鐵幕」！香港要回歸中國，當然引起相當大的恐慌。
為了穩定局面，在一九八三年十月，港幣放棄自由浮動的匯率，重新盯住美元，這就是現在所稱的「聯繫匯率」。自此之後，香港隨著中國經濟的起飛而成長，再加上政治穩定、法律健全，逐漸令香港的金融中心地位日益穩固。
香港已不再是香港了
其中最大危機出現在一九九七年的亞洲金融風暴，當時以索羅斯為主的國際大鱷，大軍壓境，傾全力放空港幣，其中聯繫匯率當然是打擊重點。
到最後，在中國支持下，香港動用外匯存底，大買港股(而後成立盈富基金)，捍衛聯繫匯率，終於擊潰國際大鱷，亞洲金融風暴才告一段落。
所以從一九九七年到現在，穩定的聯繫匯率，是香港最重要基石。
惟現在香港的情況，似乎比之九七年更嚴峻！因為九七年中國經濟正走上坡，在世界工廠的動力之下，一片榮景。
但這一次，中國經濟奔馳三○多年之後，房地產的泡沫儼然成形，再加上美中貿易戰，對中國而言，是一大硬戰，而反送中的議題下，聯繫匯率再次成為市場上被關注的焦點。
尤其，香港已不再是過去的香港，過去大量的外資，當然這包括了：中資、台資以及國際資金，因為香港的金融自由、健全法律保障，再加上低稅率(十七％的所得稅率、免遺贈稅、免股利所得稅)，造就了香港金融中心的地位，一旦這些優勢逐漸式微，資金開始移出香港之後，聯繫匯率可否再維持？將是一大考驗。
如果是這樣的話，就應該思考幾個問題，首先，香港的高房價可否維持？
這二十多年來，大量的國營企業及中國民營企業，大量跑到香港掛牌上市，令中國企業在募資上與國際市場接軌。
而在此同時，不知有多少的企業主，甚至經理人，改拿香港護照，有多少資金藉此放在香港，一旦金融中心的地位不保，人與資金恐怕也將撤離香港，屆時香港的高價房恐怕不易維持。
再者，香港辦公室的租金，恐怕也是全球最貴的地方之一。
香港辦公室租金是天價
只要打開香港辦公室租金的網站來看，最貴的辦公大樓之一也就是在中環的國際金融中心ＩＦＣ，換算每坪每個月的租金是三萬多台幣。
長期以來，不論是外資金融機構，以及外商，之所以可以忍受香港如此高的辦公室租金，是因為可以為香港龐大的資金作為各種理財商品業務，一旦資金一直跑掉，業務量一旦萎縮，還能忍受如此高的租金？
相對地，台灣的房價比之香港，其實還是遠不及，但差距最大的是辦公室租金。
目前台北市最高檔的辦公大樓，包括最新的南山微風大樓，平均每坪每個月才四千多元，其他的甲級辦公樓，平均每個月每坪的租金大概在三千元上下。
等於說，台北市辦公室的租金是香港的十分之一，這到底是台北市辦公室租金太便宜？還是香港太貴？
一旦情況逆轉，尤其在美中貿易戰的影響下，在基期相當低的台灣，反而是有大機會，而辦公室租金只是一個例子。
因此，我們不斷強調，仔細看一下台灣，其實沒有又老又醜，反而有許多投資標的是十分低廉！
除了辦公大樓之外，擁有高息率的公司會逐漸成為市場上值得注意的標的。
其中，自去年以來，經常提到的勤誠(8210)，在短線上開始轉熱！
在今年四月底，勤誠股價一度攻抵七八．四元，創下掛牌以來新高！但仔細看一下，勤誠自上市以來，不僅沒有虧損，而且每年業績持續成長，再加上配息率穩定，但因為過去未曾被市場所關注，如此「優質」的公司掛牌後，最高價才七八．四元。
如今情勢已大不同，勤誠做為全球伺服器機殼大廠，全球市占率約十五％，面對雲端產業不斷發展之下，業績也不斷節節高升。
以去年為例，勤誠的營收已達六五．二一億元，為歷史新高，而稅後純益為六．四二億元，ＥＰＳ為五．三七元，也同樣創下歷史紀錄，故而今年配息四元。
勤誠物美價廉
今年上半年，勤誠的業績繼續增長，稅後純益為三．八二億元，ＥＰＳ為三．一九元，不要忘了，在下半年進入旺季，全年ＥＰＳ也許有挑戰六．五∼七元的可能。
按此來評估，一家持續成長的公司，而且業績不斷創歷史新高，再加上題材面有雲端，以及未來５Ｇ基地台的加持，配合今年上半年ＥＰＳ三．一九元，全年上看六．五∼七元的公司，如果股價在一○○元以上，應該算是合理，但擁有上述條件的勤誠，股價迄今才七○元出頭，可說是物美價廉！
再換個角度來看，在評估任何投資標的時，價位是最重要的依據。如果價廉又物美，那就是難以多得，若從這個角度來看，也許勤誠可以注意。
事實上，美中貿易戰開打之後，在去年底，美國國會通過一個比較少人討論的法案─貿易擴大法，其中有一條規定，那就是美國聯邦政府單位，在未來採購網路相關產品，只能限定幾個國家生產的產品，其中當然沒有中國，但台灣卻在名單之中。
這個法案，雖只規範了美國聯邦政府單位，但民間企業也陸續依循這個法案。
受此影響之下，其實可以看到智邦(2345)的股價不斷在創新高之中，尤其上半年ＥＰＳ更上攻至三．八四元，預估全年ＥＰＳ將超過七元，也將創歷史紀錄，令股價已上攻至一六○元以上，創廿多年以來新高。
合勤控應有機會
看到智邦業績及股價大漲，可以回頭看一看合勤控(3704)，現在股價才廿元出頭。
在第一季，一度有強勁演出，單季稅後純益為三．七二億元，ＥＰＳ為○．八四元，而第二季則走低而下，只賺三七四○．四萬元，合計上半年ＥＰＳ為○．九二元。
但重點是，過去幾年，合勤控經常處於虧損局面，去年還賠掉五．九六億元，每股虧損一．三五元。
如今，合勤控有強勁轉虧為盈企圖，而股價也呈現相對強勢整理，與智邦產業雷同之下，合勤在第三季之後，似乎有重新走向另一條路的可能，逢低似乎可以再注意。
再者，神基(3005)上半年ＥＰＳ為一．四四元，下半年進入旺季之後，配合線型有進一步走多的架式，也可注意，尤其持股三九．○九％的豐達科(3004)，股價也領先突破而上，神基更有母以子貴的利多。
