- 中國「二手科技」股價慘栽跟頭 原創技術ＩＰ難以被複製
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科技的創新往往只有原創者能成功，模仿原創公司的發展模式不見得能被成功複製。這幾年美股維持創新高，不僅是FAAMG五大指標型企業股價創新高，星巴克、麥當勞、Netflix和迪士尼等美國原創ＩＰ公司的股價也都有創新高的成長動能。相形之下，百度、京東、小米、蔚來汽車和瑞幸咖啡等中國企業，模仿美國企業的創業模式，股價卻和美國原創企業的股價表現有很大的差別。
美國前五大科技公司的蘋果、Google、亞馬遜、微軟和臉書是推升美股不斷創新高的動能，這些企業不但在美國本土市場發展得很好，更是全球的龍頭型企業，大賺全世界的錢。中國內需市場擁有將近十四億人口，中國企業最厲害的地方就是模仿，中國企業若能把科技業的ＩＰ在中國市場模仿成功，至少能在中國成為指標性的企業。
百度今年獲利恐大減
Google是全球網路搜尋引擎的龍頭，中國為了控制言論自由，把Google和臉書等國際性企業排除在中國市場之外，在中國市場成立百度和微博。Google去年全年ＥＰＳ四三．七美元，今年上半年ＥＰＳ二三．三八美元，預估全年ＥＰＳ四八．七四美元，獲利年增十一．五三％。百度去年ＥＰＳ六六．三一人民幣，但今年獲利大減，今年第一季ＥＰＳ僅有二．七七人民幣，第二季預估ＥＰＳ六．六四人民幣，全年ＥＰＳ預估二九．四八人民幣，比去年的獲利減少超過五五％。
今年上半年Google的獲利優於市場預期，股價在四月底創下歷史新高，第二季財報公布後股價也維持漲勢。目前股價僅比歷史新高回檔不到一成。百度今年獲利不到去年的一半，今年以來股價已經下跌四成，更比去年一月底歷史高點回檔超過六六％。
百度股價在歷史高點時，資本市值達到九九五億美元，經過這輪股價下跌，目前的資本市值僅剩下歷史高點的三分之一。百度號稱是中國版的Google，資本市值只有Google的四成。Google的主要來源是網路廣告，因為Google廣告透過搜尋引擎技術，讓廣告主刊登的廣告有效達到目標閱聽人的網頁，獲得中小型商店業主的歡迎，維持Google的獲利動能。
百度今年業績大幅衰退，因為百度的搜尋內容僅侷限在百度相關網站內，無法搜尋百度網站以外的網頁，遭到中國網友批評難以搜尋到合適的內容。
雖然百度在中國網頁搜尋市場的市占率仍有七成，卻逐漸被騰訊、阿里的搜尋引擎後來居上，危及百度在中國市場的地位。百度搜尋引擎難用除了技術不若Google強大外，中國箝制網路言論自由，中國的搜尋引擎無法超過中國以外的網路世界，還有中國政治敏感字句也都搜尋不到，無形中限制百度在搜尋引擎市場的發展空間和廣告業務成長。如果中國網民翻牆出去，大部分都會改用Google的搜尋引擎。
京東執行長醜聞股價大跌
京東商城的電子商務，和亞馬遜的電子商務發展模式類似。該公司從去年第四季以來的獲利都能維持年增率正成長模式，京東去年ＥＰＳ為二．三五人民幣，今年預估可達到四．七七人民幣，年增率有一倍以上的成長。以第一季ＥＰＳ的二．二三人民幣創下單季歷史新高，年增率高達二．一四倍。第二季ＥＰＳ二．三人民幣，年增率高達六倍。然而，京東的股價表現卻沒有獲利內容亮眼，主要受到執行長劉強東去年在美國爆發性侵醜聞，引發市場的賣壓。雖然這是執行長個人的私生活問題，但劉強東的言行隨時被市場關注，只要他在位執行長一天，他的行為就和京東脫離不了關係。
京東股價去年一月底創下掛牌新高，當時資本市值達七二六．一八美元，目前的股價比去年歷史高點回檔超過四五％，僅剩下三九四．九美元。亞馬遜今年發布的兩次業績內容都不如市場預期，財報公布後股價回檔。目前的股價比去年九月歷史高價回檔約十五％。即便如此，亞馬遜上半年的業績仍比去年成長，預估全年ＥＰＳ二三．八美元，年增十八．二％。
小米股價創新低
小米集團、蔚來汽車和瑞幸咖啡是這兩年到美股掛牌的中國企業，他們的營運模式分別仿效蘋果、特斯拉和星巴克。如同百度和京東的股價一樣，這三家新掛牌的公司股價高點都在ＩＰＯ初期，除了瑞幸咖啡目前股價距離掛牌新高不到一成外，小米集團和蔚來汽車的最新股價都是掛牌以來的相對低檔區。以小米集團為例，今年上半年小米手機出貨量五九四○萬台，大致和去年持平，是中國第三大手機業者，在全球智慧型手機排名僅落後蘋果排名一名，是全球第五大手機業者。不論是華為、Oppo還是小米等中國手機業者目前的營運策略都還在衝量，根據市調機構 Counterpoint統計，華為、Oppo、Vivo、小米及Realme等中國手機業者合計的全球市占率，在第二季達到四二％的新高。
即便如此，獲利又如何？以小米集團的財報來看，第一季ＥＰＳ○．一三人民幣，第二季獲利也差不多是這樣。去年小米全年的ＥＰＳ一．六八人民幣。第二季手機出貨量少蘋果三四萬台，獲利卻和蘋果差異很多，蘋果上半年ＥＰＳ達到六．六四美元，小米上半年ＥＰＳ則不到○．三人民幣。這也造成今年以來小米集團股價跌幅將近三一％，目前股價和去年七月中旬歷史高點相比，有高達六七％的跌幅，也只有去年ＩＰＯ股價十七港元的一半，資本市值僅二七．二四億美元。蘋果股價在去年十月創歷史新高，雖然今年來股價震盪幅度很大，卻也還有二七％的漲幅，資本市值九○六○億美元，更是小米集團資本市值的三三一倍。
蔚來汽車被控詐欺
蔚來汽車號稱是中國的特斯拉，去年九月份以每股六．二六美元的ＩＰＯ價格掛牌，掛牌初期股價創下十三．八美元的新高後一路狂瀉至今。今年以來股價已下跌超過五二％，目前僅剩下三美元上下，距離掛牌新高價大跌七八％。上市不久後股價暴跌，還扯出在美國被三家律師事務所控告；他們指控蔚來汽車的上市公開說明書內容存在虛假或誤導性陳述，造成投資人損失，要求賠償。蔚來汽車在一四年十月成立，到去年上半年才開始有營收，今年每個月電動車出貨量約一千台，遠低於特斯拉第二季的九．五二萬台和第一季的六．三萬台。如今又扯到被指控詐欺，蔚來汽車未來股價還可能有低點。
瑞幸咖啡號稱是中國的星巴克，營運模式仍處於有營收、沒獲利的階段，市場預估今年營收可望有五一億人民幣，但可能每股淨損達十人民幣，明年營收進一步成長到一五一億人民幣，每股淨損縮小到一．六八人民幣。五月中旬以每股十七元的ＩＰＯ掛牌，當天出現二六美元高點後回檔，一度跌破ＩＰＯ承銷價，最低創下十三．七一美元掛牌新低。七月底股價又出現二七．一二美元的掛牌新高，目前股價維持在掛牌相對高點震盪。瑞幸咖啡在明年底以前看不到獲利，只能藉由維持營收高成長模式，才能支撐高本益比的股價。近期美股震盪激烈，美中貿易戰前景未卜，市場氛圍並不利於中資高本益比股的多頭模式，投資人需留意。
