• 急跌撈底大作戰, 股匯債風暴來襲
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2051期      出刊區間:2019/08/09~2019/08/15

美中貿易戰砲火再起,日韓之間也越演越烈,全球央行接連降息,導致股、匯、債市波動劇烈。短線建議可參考技術面與籌碼面,酌量且嚴守紀律,長線投資則分批布局具基本面保護個股,風險為當前操作首要考量。
美國聯準會七月底宣布預防性降息一碼,且提前結束縮表,雖然市場對於鷹派降息並不埋單,不過更震撼的消息接踵而來,總統川普於推特發文宣布,自九月一日起將再向其餘三○○○億美元的中國商品,加徵十%關稅。貨幣寬鬆對決貿易戰與景氣下行,矛與盾的攻防,掀起全球股、匯、債市大風暴。

與之前多屬工業產品與零組件的二五○○億美元商品大不相同,此次三○○○億美元商品,內容基本包含手機、筆電、服飾、玩具、居家用品等消費性商品,根據美商花旗銀行預估,將使中國出口減少二.七%,造成GDP損失○.五%,若再加上之前二五○○億美元徵收二五%所造成GDP損失,共計將超過一%。



降息與貿易戰衝擊大



除了再度加徵關稅之外,美國財政部也將中國納入匯率操作國,上次中國被列入是一九九二至九四年,懲處項目包括限制外資投資、採購與國際談判等,中國也立即展開反擊,對八月三日後新成交的美國農產品採購,暫不排除進口加徵關稅,中國相關企業也暫停採購美國農產品。兩大經濟體再次直球對決。

除了美國與中國的貿易戰再次開打之外,日本與南韓之間的裂痕,似乎有越來越大的趨勢,日本先是管制三項重要高科技原料出口南韓,而後又宣布將南韓踢出適用貿易優惠待遇的「白名單」,而韓國除了祭出報復措施之外,也正準備向世界貿易組織(WTO)提出申訴,且決定將於兩國爭議的獨島舉行軍演。

降息與貿易戰,對於全球經濟帶來極為重大的影響,從匯率的角度來看,美元指數於八月一日一度衝上九八.九三二,而人民幣兌美元於八月五日跌破七元大關,為金融海嘯以來首見,韓元貶至近三年來低點,新台幣縱然有台商回流緩止,但仍貶至今年新低,被視為避險貨幣的日圓與澳幣,維持強勢升值。

人民幣因為受到中國政府對於外匯資金嚴格控管,因此縱然跌破七元大關,預期對於心理層面影響更重於實質面,不過再加上韓元與新台幣的貶值走勢,亞洲貨幣可能出現新一輪的競貶。而在避險方面,追逐加密貨幣的風潮再次升溫,如比特幣、乙太幣等都出現明顯漲勢,此外,債券市場也跟著出現波動。



短線靠技術 長線看營運



回到股市來看,美國道瓊、S&P 500與Nasdaq三大指數,與歐洲法國股市迅速回測至年線附近,德國則跌破年線,亞洲方面,韓國股市一度跌破一九○○再創今年低點,日本創今年低點後彈升,中國上證指數跌破前低與年線,近期跌幅相對深的是香港股市,除了經濟問題,更嚴重的是對於未來前途擔憂。

台灣加權指數隨著國際股市拉回,跌破年線與前波低點後,疑似政府基金出手相助而回穩彈升,可以觀察兩個訊號,第一,八月至今的五個交易日,外資賣超金額約七一一億元,目前已等同今年來在加權指數買超金額全數吐出、回到原點;第二則是在期貨市場,連日多單降至三萬口上下,實質上恐已屬空單。

外資持有台股約四成,且對多檔權值股具有決定性影響力,賣壓何時鬆手,將是台股回溫的關鍵之一。另一個訊號則是Put/call ratio,由於在選擇權市場,散戶多站在買方而非莊家,近日已是連續五個交易日小於一一○%,顯示散戶心態偏向多方,對照大盤融資餘額仍位於今年相對高檔,短線籌碼面似乎仍有疑慮。

加權指數本波下跌,由高點修正七六四點、六.九五%,跌破年線並再創今年新低,技術指標也降至相對低檔,短線或有技術性反彈,不過回升行情恐要等待整理過後,才有較大空間,而櫃檯指數方面,七個交易日自波段高點下滑約七.五七%,回測年線後重返季線,相對強於加權指數。

短線操作須留意國際股市仍未回穩,還是有可能出現較大幅度的波動,可留意技術性帶有恐慌意味的買點,然仍必須嚴格執行操作紀律,股價大幅度波動是藝高人膽大者的天堂。在指數急跌的過程當中,留意先行止跌甚至進入量縮打底的股票,將相對有機會成為領頭反彈的指標,自越高處落下則彈幅越高。

經歷八月六日開盤的大幅下跌,且又再迅速拉升過後,許多股票短期低點已有浮現的可能性,建議可以此作為短期操作依據,若買進後不再跌破低點,則後續彈升的機會將可望提升;反之,如果不幸再次跌破低點,則代表股價相對偏向弱勢,可執行紀律性停損。搶反彈就像搶銀行,不論有沒有搶到都要記得跑。



留意法人持續買進個股



至於長線操作方面,一是鎖定並等待心中合理甚至便宜價格出現,二是可持續追蹤法人逢低布局的股票,尤其是具有業績加持、與趨勢性產業的個股,第三則可從業績著手,八月十日前將公告七月營收,而中旬之前上半年財報將會陸續出爐,搭配第三季營運展望,預期績優股受到市場青睞的機會相對較高。

除了從基本面、技術面選股之外,縱然近期法人操作相對保守,不過仍有個股獲得青睞,若出現連續性的買盤,則股價不僅相對抗跌,甚至有逆勢攻擊的機會。5G相關股趨勢性強勁,網通的智邦(2345)、中磊(5388),散熱的雙鴻(3324),PCB台光電(2383)、聯茂(6213),都可看到法人持續著墨的身影。

保護元件廠晶焱(6411)打入電競筆電等相關供應鏈,受惠Intel下半年開始量產Ice Lake處理器,再加上AMD也推出第三代Ryzen桌上型處理器,隨著拉貨量逐漸放大,營運也跟著升溫,另外傳出晶焱不僅拿下台系NB廠的Type-C訂單,也拿下華為的5G訂單,法人預估第三季業績將有機會逐月成長。

受惠電源管理與光電產品出貨暢旺,光寶科(2301)第二季稅後純益為近九年來同期新高,帶動上半年稅後純益年增三八%、EPS一.六六元,第三季為產業傳統旺季,營運可望隨著成本控管、產品優化而攀上全年高峰,股價在法人買盤帶動下,不僅站上所有均線,且順利完成填息,並持穩於相對高檔區。

製鞋廠鈺齊KY(9802)因產能持穩擴增有成,整體生產管理效率與自動化智能生產效能提升,加上成本費用控管得宜,第二季與上半年獲利同創新高,下半年將進入傳統旺季,且新增四個以上的品牌客戶,最快也將於第四季開始貢獻營收,營運可望優於上半年,股價受惠法人買盤轉趨積極而創下新高。

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