• 租賃經濟 神解:趨勢對了, 買不如租 中租、裕融、和潤三雄爭霸
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2050期      出刊區間:2019/08/02~2019/08/08

三大租賃公司各自在車貸、企業長期租車與機器設備融資等領域獨霸一方;近年來拓展中國與東南亞市場,每年獲利與息利穩健,被視為價值投資之標的。


根據經濟部統計處資料顯示,二○一八年全台租賃業營業額高達八二四億元,創下歷年新高,其中,以運輸工具設備租賃業占六三.五%為最大宗,其次是機械設備租賃業占三二.三%。對於企業來說,營業用車或是主管用車透過租賃方式不僅可以達到節稅效果,更可省去大筆維修保養費用,因此,近年來企業長期租車成為一大趨勢;促使國內三大租賃公司中租KY(5871)、裕融(9941)與和潤企業(6592)均積極搶攻。



裕融、和潤爭車貸與租賃龍頭



由於裕融與和潤分別隸屬於裕隆與和泰汽車集團,挾著母公司本身是汽車製造商與代理商的資源,在車輛數與車款選擇上均優於同業。其中,和潤在新車及中古車融資市場長期保有領先地位,目前為國內最大汽車融資公司;未來聚焦於五大產業領域,包括:大型重型機車 一般機車分期、大型商用貨車 客車分期、醫療設備分期及租賃、營建機具分期及租賃、知名品牌工具機分期及租賃。此外,和潤旗下有和運租車,除了拓展短期與自助租車iRent業務之外,更著重於長期租車,創造更多價值。

日前和潤已遞件申請上市,最快年底掛牌,目前股價暫居同業之冠。裕隆集團旗下的小金雞裕融,受惠於兩岸中古車以及設備融資業務成長,上半年稅後淨利達十四.九八億元,年增十九.八四%,改寫歷年同期新高。雖然股價除息尚未填息,但裕融加速布局海外汽車金融及兩岸太陽能等兩大新事業。此外,去年前進菲律賓發展汽車金融業務獲得初步成效,將持續擴大與當地汽車經銷商的配合,並伺機前進越南等東南亞市場。法人預估今年裕融可望拚賺一個股本,目前本益比不到十二倍,後續可望與和潤作比價。



中租積極布局東南亞市場



以中小企業機器設備融資業為主的中租,過去以台灣中租迪和為獲利核心;不過,隨著台商西進中國,中租近年來在積極拓展中國市場。在東協市場方面,中租目前已進入越南、泰國、菲律賓、馬來西亞與柬埔寨等五國。中租在東協以越南、泰國兩國經營歷史最久,越南維持租賃業務,在泰國也跨入融資公司領域,但比重較低。

有鑑於印尼是東協十國最大經濟體,也具備人口紅利,日前已敲定與印尼上市集團合資成立租賃公司,並正式送件印尼主管機關,中租控股持股過半、主導經營,雙方約定待正式獲准在對外公布合資細節。由於印尼的租賃牌照也是比照一般財務金融公司牌照,也就是不止租賃業務,一般企業授信與消費金融業務也都可從事,中租預期最快今年底可望獲准、明年正式開業,未來將再評估寮國與緬甸,將使東南亞布局更加完整。

在台灣與中國市場新增撥款成長挹注下,中租上半年獲利動能強勁,稅後盈餘達七六.二億元,年增十四.七七%,EPS達五.九一元,已賺逾半個股本,全年EPS上看十二元。今年是中租「黃金十年」計畫的啟動年,目標資產規模要突破一兆元,並建構亞太保險經紀體系;此外,從既有企金租賃跨足擴大消金領域布局,多元化收益來源,期許每個海外分公司都成為當地市場龍頭。

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