• 爽領股息、又狠賺價差, 台股最強外掛
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2049期      出刊區間:2019/07/26~2019/08/01

隨著美中貿易戰停火與全球央行吹起降息風,引發資金行情效應,

台股今年除息行情相當熱絡,不少個股在短短幾天就完成填息,

且股價創波段新高,讓股東們領到股息又賺到價差。

台積電法說會對下半年景氣樂觀看待,且看好5G發展,

進而帶動供應鏈再度成為法人追逐焦點;PCB銅箔基板、PA射頻元件、散熱等族群中,

不少個股價創下新高,成為台股最強外掛。

此外,具有台灣特色的內需股,以及類定存概念股,也是這波台股多頭指標。
眾所矚目的台積電法說會,不僅對下半年景氣釋出樂觀看法,目前七奈米訂單呈現滿載,且5G相關需求為下半年成長主要動能,獲得多數外資法人看好台積電未來營運發展,紛紛上修目標價,最高上看至三二五元。在台積電法說會後,股價也連續二日跳空大漲,不僅已完成填息動作,同時也創下波段新高;讓不少投資人與法人不僅拿到股息,且又大賺資本利得。



5G供應鏈最吸金



在台積電拉抬之下,台股加權指數也盤堅向上,逐步往今年最高點一一○九七點邁進。不過,面對一萬一千點關卡,或多或少仍會有震盪壓力,當前將以個股表現居多。除了挑選第二季與上半年財報亮眼的個股之外,並且得搭配籌碼面與技術面操作。

可以清楚發現自七月以來,部分資金明顯再度回流至電子族群,尤其是與5G相關類股,像是PCB銅箔基板聯茂(6213)與台光電(2383)、ABF載板欣興(3037)、散熱超眾(6230)與健策(3653)、封測京元電子(2449)、功率放大器穩懋(3105)與宏捷科(8086)、網通設備智易(3596)與晶圓薄化昇陽半導體(8028)等股價不是創今年新高或者是創掛牌以來新高價。另外,記憶體族群如南亞科(2408)、旺宏(2337)、群聯(8299)、華邦電(2344)等也是七月以來股價加速走強之類股。至於非電子族群方面,由於BDI指數創下五年新高,激勵散裝航運相關個股如裕民(2606)、台航(2617)、中航(2612)、慧洋KY(2637)等股價走強創高。此外,內需相關個股如車貸融資裕融(9941)、飯店觀光第一店(2706)、營建資產南港(2101)與厚生(2107)

在台積電背書之下,5G依然是下半年盤面重心,由於涵蓋的零組件供應鏈相當廣泛,因此,相關個股可望呈現輪動輪漲態勢。與其追逐強勢股,倒不如去挖掘基期較低且具備基本面的個股。距離半年報公布大約還有半個多月左右,因此,部分個股似乎已提前反映半年報,股價出現強勢表態,且在法人買盤簇擁之下,短線漲幅相當驚人。

本刊前二期提及從事再生晶圓與晶圓薄化業務的昇陽半導體,在大客戶台積電先進製程持續發展,以及英飛凌、德儀等國際IDM大廠擴大釋出晶圓薄化委外訂單,促使下半年營運持續增溫,今年營收與獲利可望雙雙創下新高吸引外資法人大舉買超,推升股價創掛牌新高價。



楠梓電搭滬電創高順風車



根據台灣電路板協會(TPCA)表示,每座5G基地台的主動天線單元(Active Antenna Unit;簡稱AAU)約有六片電路板(天線端三片、RF端三片)、分布單元(Distributed Unit;簡稱DU)約有三片二八層左右之高速電路板、集中單元(Centralized Unit;簡稱CU)則有一片四○層左右的高速背板。以全球每年基地台建置的數量、材料及電路板報價等,預估二○一九年全球基地台電路板市場胃納達十億美元,二○二三年則可望成長至八○億美元。

5G用PCB的主要材料可以分為兩類:高頻板與高速板。高頻板主要用在天線及射頻前端,通常採用高頻材料(PTFE與碳氫)與FR-4混合壓合而成。因為高頻材料相對FR-4材料質地更軟,導致混合加工一致性差、製作難度加大。5G用的高速板很多都是高多層板,尤其是核心網的背板甚至高達二○層以上(而一般PCB層數在四、六、八層),線寬線距進一步細化,技術難度自然更高。

目前中國PCB廠商如深南電路(002916.SZ)、滬電股份(002463.SZ)挾著華為供應鏈成員之一,且因產品技術能力領先同業,因此,成為未來5G商轉之受惠者。其中,滬電股份為楠梓電(2316)轉投資,持有股權約十三%。日前滬電更發布獲利預測,上半年淨利為四.四∼五億人民幣,年增長一二三.八六∼一五四.三九%;激勵滬電股價一度衝上十五.五人民幣,創掛牌新高價。

身為滬電大股東的楠梓電將母以子貴,上半年可望認列二.五七億元,若以減資前股本計算可望挹注EPS約一.一四元,在股東會後公告五月至第三季本業均已賺錢,合計上半年EPS至少有一.一元,逼近去年全年EPS 一.三四元。相較於同業如先豐(5349)預估上半年EPS約○.五元,目前股價已達三二元,顯然楠梓電本益比明顯被低估。此外,楠梓電目前股價遠低於每股淨值三三.○九元,具備比價上漲空間。



加高營益率居同業之冠



日前石英元件大廠晶技(3042)董事長林萬興表示,石英元件市況在5G應用擴大後,二○二○年起需求將大幅增加,二一年更可能出現缺貨現象,最主要在於5G設備採用的頻點,與4G不同,因此在日系供應鏈並沒有擴廠動作,市況恐重演二○一二年時,全球3G通訊升級到4G通訊時,石英元件需求熱絡之盛況。除了晶技之外,希華(2484)、加高(8182)、台嘉碩(3221)等國內廠商均積極投入5G所需之石英元件產品發展。

全球石英元件大廠日本大真空(6962.JP)日前公布財測,公司表示,隨著物聯網(IoT)進展、帶動智慧音箱等新產品需求增加,加上期待5G商轉、電動車需求增加,因此預估業績將呈現V字型反彈,合併營收預估將年增八.九%至三三○億日圓、合併營益將跳增二.四倍至十.二億日圓、合併純益預估為六.二億日圓。大真空今年以來股價上漲三三%,反觀國內石英元件廠商股價漲幅明顯落後。

值得注意的是,大真空在台灣投資的廠商即是加高,持有加高股權達五○.四六%。綜觀國內石英元件股今年第一季獲利普遍不理想,唯一獲利較去年同期成長的就是加高,且加高第一季營益率五.九一%與EPS○.二九元,居同業之冠。

此外,加高轉投資MEMS麥克風晶片鈺太(6679),近期鈺太股價出現飆漲,而加高是鈺太MEMS麥克風的組裝廠。隨著5G商轉在即,加高除了積極提升既有產品規格精密度及穩定性之外,也開發高溫度耐受性的產品、特殊應用領域之規格,並朝小型化開發設計。在產品組合優化與轉投資收益挹注,加高今年EPS可望挑戰一.五元;較於同業晶技、希華本益比與股價淨值比,加高投資評價顯然被低估,值得留意。

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