• 微軟股價創史高 關鍵在…, 智慧雲端營收首度超越PC部門
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作者:魏聖峰     文章出處:先探雜誌   2049期      出刊區間:2019/07/26~2019/08/01

納德拉擔任微軟執行長第五年,主導跨入雲端運算、軟體訂閱制改造企業體質,讓股價漲幅驚人,市值超過一兆美元,居全球龍頭。
印度裔納德拉(Satya Nadella)在二○一四年二月受命擔任微軟執行長以來,改造微軟體質,搭上雲端運算產業,扭轉過去一直依賴PC和NB成長的宿命。納德拉現在還要讓智慧雲端部門進一步搭上人工智慧(AI),讓業績維持成長趨勢。對投資人來說,納德拉改造微軟體質和營運模式,直接反應在股價上。從他擔任執行長至今,股價已經上漲超過一百美元,資本市值膨脹超過一兆美元,是全球最大資本市值企業。

當前市場的投資趨勢在於軟體優於硬體,從附表的全球前十六大資本市值企業中,蘋果公司是唯一擠入榜內的硬體廠商。iPhone、iPad、麥金塔電腦和Apple Watch是蘋果主要的商品,即便如此,蘋果也開始扭轉營運方向,朝向更多App應用程式服務和跨入信用卡業務,這也是積極朝向軟體服務的方向。美中貿易戰目前戰況不明,隨時有惡化的可能,蘋果就會受到明顯影響,對軟體製造商來說受到貿易戰的衝擊就不會太大。



微軟股價長多趨勢不變



今年以來,微軟股價已經上漲超過三六%,資本市值在四月底首度突破一兆美元大關。後來受到五月間美股下跌衝擊,微軟股價也一度受到波及,畢竟基本面強勢,股價很快地回到一三二美元以上並維持創新高格局。微軟股價的特性就是很穩、震盪幅度不會很大,維持穩定盤堅的多頭走勢,因為它擁有強大的基本面。

微軟上季營收達到三三七.一七億美元、年增十二%,EPS一.三七美元、年增二一%。不論營收還是獲利都創下單季歷史新高。進一步檢視微軟財報內容發現,以雲端運算Azure和Office 365為主要產品的智慧雲端部門,上季營收創下一一三.九一億美元,首度超越Window作業系統部門的一一二.八億美元。微軟雲端運算旗艦商品Azure上季營收年增率為六四%,雖然低於前一季七三%和去年同期七六%年增率表現,這是因為營收的基期已經擴大,造成年增率遞減,這樣的表現仍高於市場預期水準。

根據研究機構Synergy Research Group的統計,亞馬遜的AWS一直是全球雲端運算供應商的龍頭,且其全球市占率大幅領先其他供應商。但金融市場普遍預期,微軟Azure的雲端技術層次能力不輸AWS,且全球主要金融機構、政府機構和大企業都是Azure的客戶。尤其是大型零售商的Wal-Mart、Target、Home Depot等因為與亞馬遜的零售業務有很高的重疊性,這些業者使用雲端運算以降低成本支出時,往往會選擇Azure,無形中擴大Azure客戶群。

由於亞馬遜還沒公佈上季財報,Synergy Research Group還沒辦法統計第二季全球雲端運算各家業者市占率。若以微軟這次財報內容看起來,Azure的市占率有機會逼近兩成。今年第一季微軟雲端運算全球市占率為十六%,是全球第二大,亞馬遜AWS仍以三三%獨占全球市場。



雲端全球市占率挑戰兩成



上季微軟智慧雲端部門營收比前一季成長十八%,除非AWS的營收也能再創新高,否則微軟的雲端運算市占率在第二季有機會達到全球市占率兩成的門檻。Gartner預測,今年全球雲端運算產值將年增十七.五%,達到二一四三億美元。

微軟二十二日宣布,計畫要投資特斯拉的人工智慧新創公司OpenAI,希望共同研發通用人工智慧(AGI)技術,強化超級運算技術功能落實到雲端平台,提升微軟Azure雲端平台功能。一旦完成提升Azure平台功能後,將優先用在微軟從事商業化用途。納德拉先前在財報會議中向市場表示,未來雲端運算平台好壞將取決於AI功能是否強大,要把推理、翻譯等功能應用到雲端上,才能比市場競爭者搶到更多客戶。

Office 365在幾年前改成訂閱制度後,成功解決Office銷售成長率遞減問題。上季Office 365營收年增率達到三一%,也是微軟業績成長的動能之一。訂閱制度讓微軟旗下很多產品找到新的成長動能,對消費者來說,每個月支付固定的訂閱費用,都能使用微軟最新版本的軟體,提高消費者的購買意願。對微軟來說,訂閱制度讓微軟每個月能有固定的現金流入,每月客戶的成長動能比以前一次性購買軟體來得高。微軟已經在Office 365、Window 10、Azure以及網路安全軟體等產品採用訂閱制度,的確能讓微軟的客戶穩定成長,尤其是在零售客戶方面。

微軟Xbox遊戲機也和以前軟體類似面臨成長率下滑的現象,為了解決這個問題,微軟正在開發雲端遊戲業務。過去微軟遊戲機長期處與第二位,僅次於索尼(Sony),但研究機構HIS Market預測,今年任天堂在Switch獲得消費者青睞下銷售量穩定成長,今年可望賣出一七一○萬台並成為遊戲機霸主。微軟Xbox One和Xbox One X的銷售量總合約在一千萬台,將會被排擠到第三位。



遊戲也要上雲端



面對遊戲機銷售不如任天堂和Sony,納德拉在這次財報會議中表示,微軟正積極開發雲端遊戲服務的Project xCloud,讓全球超過二○億玩家能夠不受時間、場地和設備限制,可以從任何的終端設備下載遊戲軟體,這項服務預計今年秋天推出。產業分析師認為,Project xCloud可以容納更多的遊戲軟體供應商,強化遊戲軟體的內容,是很值得期待的產品。不僅微軟努力研發雲端遊戲平台,Google的雲端遊戲平台Stadia即將要推出。微軟和Google都有很強的平台,一旦雲端遊戲推出後,對現有的遊戲產業將造成影響。不論是Google或微軟,雲端平台未來一定都採用訂閱制。

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