• 內需股跨界商機無極限, 食品、超商、飯店…悄悄脫胎換骨
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2049期      出刊區間:2019/07/26~2019/08/01

台商資金回流,若政府政策引導得宜,國內景氣或將有持平以上水準,進而提升消費力,成為刺激內需市場的一帖良藥。
水往低處流、人往高處爬,那,錢呢?

過去二、三○年,台灣資金、人才持續外流,連帶使得薪資水準停滯不前,內需產業長期低迷,基本上不外乎兩大因素,一是信心、二是機會。台灣在國際的政治地位基本上不被認同,但是卻具有極高的戰略價值,不論地理位置或經濟實力,因此成為大國博弈當中的棋子,看起來很重要,其實內心很受傷。



美中貿易戰或成轉捩點



為何錢不願放在自己國家,而要冒著被查稅的風險去放在別人國家,統獨不僅是台灣內部議題,在國際間也是,長久下來,也成了人民信心不足的根源。「殺頭生意有人做,賠錢生意沒人做」,錢會朝向有利可圖的地方前進,如利率高、投資報酬率高、機會多,都是吸引資金流入的可能,就像台商陸續回流。

過去,台灣接單、中國生產、出口全球,是造成台灣產業空洞,與勞工低薪化的主要原因之一,然而,美中貿易戰引發的連鎖效應,將可望成為最佳轉捩點,外商接連撤出中國,全球供應鏈大風吹,不僅台商回流,Amazon、Google、Facebook等指標企業紛紛加碼。資金流向逆轉,將是開啟台灣新篇章的機會。

全球主要經濟體今年經濟表現多屬放緩,各國央行陸續採取降息因應,就連火車頭美國在股市頻創新高之際,聯準會也可能採預防性降息,而台灣利率本來就不高,搭配資金回流、減稅與各項刺激經濟政策,新台幣走向升值機會濃厚,期待沉寂多年的內需產業,在眾利多簇擁下,成為支撐台灣經濟的力量。

肉品大廠商卜蜂(1215)與大成(1210),今年股價表現相對強勢。卜蜂已順利填息,受惠飼料成本改善,加上非洲豬瘟使得雞肉替代需求增強,預期第三季業績將優於第二季。大成專注於畜產及水產飼料、肉品相關產業及餐飲品牌發展,另也與畜衛所簽訂合作備忘錄,第一支動物疫苗可望在年底問世。



中元節旺季鳴槍開跑



國內休閒食品大廠聯華食(1231),旗下知名產品包含可樂果、卡迪那、元本山、萬歲牌堅果等,在營運站穩國內市場之後,已成立外銷部門,計畫將版圖拓展至中國、東南亞如越南、泰國、印尼、馬來西亞等國家,由於去年於國內銷售占比高達九八.八三%,海外市場僅一.一七%,成長空間相當寬廣。

聯華食的另外一個成長引擎為鮮食產品的營收,主要是幫便利商店龍頭統一超(2912)代工,如御便當、三明治、飯糰、壽司、涼麵等,隨著中壢鮮食廠增加產能,去年鮮食營收比重已將近五成。聯華食去年營運創高,今年於休閒食品與鮮食皆擴大布局,並改善供應鏈流程,降低庫存天數,營運展望看俏。

便利商店於生活中早已不可或缺,7-Eleven帝國締造者鈴木敏文被尊稱為便利商店之父,於其自述書《零售的哲學》中表示,致勝三大關鍵為物流與信息流革新、單品管理以及分區高密度開店。台灣便利商店密度高居世界第二,僅次於南韓,且隨著創新與無止盡的跨界擴張服務,持續開創出更大的發展空間。

便利商店不僅銷售日常所需商品,還推出自有品牌,更代收各種繳費款項,甚至延伸至美妝、咖啡廳、烘焙、洗衣機、健身房、與藥妝等複合型商店,其中7-Eleven在台大公館商圈,推出七大業種整合單一門市的「Big7」,開設複合店型商店起始以實驗性質居多,但業績卻顯著成長,成為重要發展方向。



多角化經營奏效



中元節普渡大拜拜,是肉品、零食也是零售通路重要檔期,超商雙雄統一超與全家(5903)皆推出優惠活動,統一超攜手近十家國內外食品大廠,獨家開發中元節創意商品,預計帶動檔期業績較去年成長兩成,全家則瞄準上班族、廟宇普渡以及辦公商圈團拜財,兩大業者不約而同串聯實體店面與電商平台。

統一超上半年上半年營收較去年成長四%,五月為歷史新高,六月為次高,而全家則較去年成長八.四%,五、六月連創新高,統一超過去五年平均殖利率為三.七八%,今年預計配發現金股息八.八元,平均ROE三八.六四%,全家平均為二.四一%、今年預計將配發五.八元,平均ROE為二八.二%。

除了便利商店朝各產業延伸之外,零售通路其實也都有類似動作,全聯跨進生鮮、藥妝等領域,而寶雅(5904)在持續展店帶動營運持續創高之後,也決定跨入每年市場規模六○○億元的五金百貨,預期於今年九月在北部開出第一家五金百貨連鎖店「寶家」,定位為男性的寶雅,未來將挑戰霸主小北百貨。

飯店產業也向外擴張,華泰打造華泰名店城,第一店(2706)轉投資美國觀光飯店,獲利與股利政策更加穩定,六福(2705)除動物園與樂園外,以六福首選為品牌推出冷凍冷藏料理,六福客棧則將打造二○層樓以上的商用大樓,晶華(2707)除了本身與飯店子公司外,冷凍與常溫包食品進軍超市及兩電商。

資金持續回流台灣,以台灣市場為發展主體的企業,有機會擺脫過去二、三○年的低迷,是體質與股價表現脫胎換骨的大好時機。

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