• 大立光引領高價股向前衝, 高獲利為百元俱樂部的入門票
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2048期      出刊區間:2019/07/19~2019/07/25

股王向來是股市多空風向球,而高獲利更是推升股價的驅動力,若能年年賺逾一個股本的企業,將吸引長線資金青睞,股價自然能夠維持高檔。
股王大立光(3008)日前法說會公布第二季財報,不論是單季營收、營業淨利、毛利率、稅後純益及每股純益等五項數字均創歷年同期新高,令市場驚豔;累計上半年稅後純益達一一六.○四億元,年增二二%,EPS達八六.五一元。展望下半年,在高階鏡頭與多鏡頭成為各大手機廠之新機標準配備下,目前大立光產能持續滿載。

因應5G時代來臨,執行長林恩平表示,5G手機鏡頭因影音功能的要求,對光線亮度更在意,因此光圈會更大,若增加鏡片數,有助於管理光線;帶動七P鏡頭(七片塑膠鏡片)滲透率將會逐步攀升。法人預估大立光今年每股獲利至少大賺二○個股本,將再次改寫台股新紀錄。



玉晶光為人氣指標



大立光在手機鏡頭的競爭實力早已將對手拋在腦後,然而,在比價效應之下,二線光學股如玉晶光(3406)、亞光(3019)、新鉅科(3630)、中揚光(6668)等股價也將連動。其中,內資主導的玉晶光股性相對活潑,成交值常常位居台股前五大,且是當沖客最愛的指標之一。

除了鏡頭之外,玉晶光轉投資LED事業部門開發的集魚燈,自五月起貢獻營收,促使玉晶光五月營收跳升至七億元,六月更攀升至八.五七億元,第二季業績達二○.九四億元,年增二九%,改寫歷年同期新高;自結五月稅後盈餘一.○一億元,單月EPS一元,年增四三%,累計前五月EPS為一.四元,法人估第二季獲利可望優於去年同期。

過去玉晶光主要是供應蘋果iPhone前置鏡頭,但在產品技術與良率提升之下,玉晶光成功取得蘋果新機後置鏡頭訂單,下半年業績可望較上半年顯著成長;並扭轉上半年營收較去年同期負成長態勢。不過,獲利高低之關鍵仍取決於良率,必須留意。

股王強弱也代表一個股市目前是處於多頭或空頭架構,同時也能帶領其他高價股示範作用。大立光之所以能夠成為台股在位最久的股王,關鍵在於高獲利與強大的技術實力。因此,在投資布局上,可以尋找每年獲利至少能夠賺一個股本以上,成為長線投資布局的首選。根據統計,台股當中連續五年賺一個股本的百元高價股,除了大立光之外,還包括不斷電系統(UPS)旭隼(6409)、IC設計信驊(5274)、矽力KY(6415)、譜瑞KY(4966)、昂寶KY(4947)與聯發科(2454);晶圓代工龍頭台積電(2330);汽車股和泰車(2207)與裕日車(2227);資源回收處理崑鼎(6803)、隱形眼鏡代工龍頭精華(1565)、運動機能布廠儒鴻(1476)等十九家公司。就這十九家企業今年上半年營收與首季獲利表現來看,今年依然可望續賺一個資本額;顯示這些公司在經營上具有強大的護城河保護,足以力抗外在環境的變化,維持穩健的獲利能力。



德麥拚連續七年賺逾一股本



近期像是生產濃縮果汁飲品原物料供應商鮮活果汁KY(1256)股價衝上二四七元,創近五年新高;連鎖餐飲的瓦城(2729)攻上三三三元、六角(2732)攀上一八○元;這三檔個股今年以來股價漲幅分別為七二%、四四%與一六○%。相較之下,連續六年都賺逾一個股本的德麥(1264),今年以來股價漲幅僅有十九%,顯然落後同業。從事烘焙原料、餐飲原料、乳製品進口銷售以及各式烘培預拌粉加工製造的德麥,近年來積極布局中國市場,並拓展新式茶飲通路、團膳通路、工業客戶與日式餅乾工廠等通路。在台灣市場部分,德麥持續推出預拌麵粉、冷凍麵團與冷凍麵包等新產品,加上乳品利潤空間將逐漸改善,預估今年台灣地區營收及獲利將有個位數成長。

德麥今年上半年營收較去年同期小幅成長一.七%,但在產品組合優化之下,首季獲利達一.○七億元,年成長十二.三%,EPS三.二元,預估第二季獲利可望優於上季與去年同期,上半年EPS有機會挑戰六.八∼七元。下半年進入傳統旺季,全年EPS上看十三.五∼十四元。目前股價本益比約十六倍左右。德麥已連續五年每年配發現金股息至少十元,去年更配發十一元現金股息,換算殖利率約五%,優於其他同業。雖然股價尚未填息,但以今年基本面來看,不久之後應可完成填息,甚至不排除挑戰掛牌最高價二六○元。



鼎翰併購效益顯現



同樣是年年賺逾一個股本的鼎翰(3611),也可說是台灣的隱形冠軍之一。近年來積極展開併購動作,繼二○一五年啟動收購美國Printronix的條碼機事業部門之後,今年初再度收購列印機耗材廠商DLS(Diversified Labeling Solutions, Inc.)。在併購效益逐步顯現之下,鼎翰今年前二季營收連續創下歷史新高,累計上半年營收達二七.八八億元,較去年同期成長四四%。雖然第一季因毛利率下滑,但稅後淨利仍優於去年同期,達一.六五億元,EPS四.二九元。預估第二季在稼動率提升之下,毛利率可望好轉,上半年EPS拚賺九元。

受惠於工業自動化與物聯網時代來臨,以及產品市占率持續攀高之下,鼎翰今年營收與獲利可望改寫歷史新高,EPS挑戰十九∼二○元。目前股價本益比約十五倍,相較於同業Zebra Technologies(ZBRA)本益比二五倍,顯然鼎翰具備向上比價空間。此外,鼎翰七月二十二日被納入富櫃五○成分股之一,可望提高市場能見度與流通性,有助於股價表現。

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