• 強勢傳產股啟動比價效應, 鎖定營運持續成長、配息穩健的績優股
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2045期      出刊區間:2019/06/28~2019/07/04

全球政經局勢不確定因素仍多且雜,對於科技類股影響性較高,傳產類股影響性則相對較低,強勢股若逢拉回仍可留意。
國際局勢短期內恐仍不易明朗,而不確定因素是股市多頭最大的敵人,美國聯準會朝降息之路前進,若是速度或幅度高於預期,可能將加深市場對於未來景氣疑慮,而受到美中貿易戰以及華為風暴延燒影響,包含Lumentum、Qorvo、Inphi、NeoPhotonics、Broadcom、Siltronic等國際大廠,都陸續調降今年財測。



高股息還要能填息



科技類股受到景氣影響層面廣泛,相對之下,傳產類股目前所受影響仍屬相對較低,而對於台灣來說,企業與資金持續回流,根據經濟部資料顯示,今年已超過七七家台商通過審查,總投資金額逾三八六四億元,預計創造超過三萬五千個本國就業機會,不僅工業用地搶手,也可望刺激沉寂已久的內需市場。

從近期股價維持強勢的傳產類股來看,以水泥、食品、紡織、製鞋、健身、飯店、餐飲與營建等族群表現相對整齊。傳產股的營運較電子股穩健,選股邏輯除了產業前景趨勢仍持續看好之外,當中仍有不少個股,都還是屬於相對低基期,加上穩定股利政策加持,股價就有反應的空間與機會可以期待。

今年傳產高價股如寶雅(5904)、晶華(2707)、瓦城(2729)、六角(2732)、豐泰(9910)與興櫃的錢櫃(8359)等,股價表現都相當亮眼,上述個股在其所屬領域具有一定地位,股價上漲過後的本益比,多已提高至二○、甚至二五倍以上,若要追價則風險也跟著提升,不過,卻也提供了其他個股比價空間。

同族群若有領頭羊,則個股本身業績也能夠向上走高,則股價就有機會跟著表態,而除了強勢股之外,另外可以留意的則是除權息行情,其中,寶雅在三個交易日內迅速完成填息,將可望帶給同屬性個股良好的示範效果;反之,台塑化(6505)填息之路仍有待努力,則對於塑化類股來說,行情比較不明朗。



水泥、紡織 強者恆強



水泥類股今年來《先探週刊》已多次介紹,在中國供給側改革、錯峰生產、淘汰落後產能、落實環保稽查等政策嚴格執行,加上因貿易戰可能將使中國政府利用基礎建設支撐經濟表現,縱然整體量能不會有太過明顯的成長,不過價格卻可望更穩定,台泥(1101)、亞泥(1102)與信大(1109)都可持續留意。

紡織類股今年下肥上瘦,布廠、成衣與製鞋業表現不僅抗跌,甚至還能向上創高,除了機能性產品需求依舊暢旺之外,產能多已先移轉至越南等東南亞地區,或其他新興國家,避開貿易戰甚至獲得轉單,再加上明年東京奧運題材可望提前發酵,當高價股向上拉開比價效應過後,低基期個股將更有發揮空間。

食品股近期表現最為剽悍的是統一集團旗下的大統益(1232),今年營運狀況應可優於去年,但是卻並非是跳躍式成長,不過,股價在法人買盤推升下,今年漲幅已超過三成,明顯不同於過往表現,除了籌碼的安定性與獲利穩健度無庸置疑之外,連續五年配發現金股息五元,穩定且高的股利政策是重要推手。

連年穩定股利政策的作用,在盤面上已經明顯發酵,除了大統益之外,KTV龍頭錢櫃股價衝過二○○元,與好樂迪(9943)合併題材,再加上連三年配四元後又連三年配六元,也吸引長線資金駐足;晶華去年EPS十.八元,卻擬配發現金股息十一.○七元,股價也從年初的一三五元附近衝高至二○四元。



鮮活、福興 營運更上層樓



鮮活果汁KY(1256)具少量多樣化的能力,並具客戶管理實力及深化既有市場三項優勢,持續強化競爭力,且持續提升不受季節性影響的口感添加物與風味糖漿生產比重,隨著傳統旺季到來,加上下半年新產能陸續投入,總產能提升至九.五萬噸,昆山廠增建自動倉儲系統也將完工啟用,預期營運將更上層樓。

在與客戶共同打造零庫存商業模式,並持續提升高毛利產品比重下,鮮活去年稅後淨利年增五三.八%、EPS十四.三五元,將配發現金股息六.二元與股票股利一元,維持過往五成上下的配息率,而今年首季營收雖微幅下滑,然在營益率提升下,獲利反而成長三九%,法人預估全年獲利將可望優於去年。

門鎖大廠福興(9924),受惠於銷售占比達六成的北美地區,建築與修繕市場持續景氣穩定,加上美元自去年下半年走強,帶動獲利回溫,營益率至今年首季連三季超過十一%,雖然面臨美中貿易戰,不過高雄岡山同興新廠已完工,下半年將正式投入營運,台灣產能高於中國,預期全年營運表現可樂觀看待。

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