• 力抗股災 逆勢創高股就是了得, 棄電子 買進內需、資產、營建股
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2041期      出刊區間:2019/05/31~2019/06/05

五月以來台股大跌逾八○○點,電子股慘遭法人拋售,資金明顯轉向內需、資產、營建與金融等非電子族群,成為法人的資金避風港。


因美中貿易戰再度升溫,以及華為遭禁用事件,衝擊台積電(2330)、大立光(3008)等相關供應鏈,導致台股自五月以來出現大幅回檔,外資更連續賣超台股達十五個交易日,在集中市場累計賣超逾一二○○億元。這波台股回檔,電子股成為重災區,迫使資金轉向至傳產、內需(食品、汽車、餐飲、健身房)、資產、金融等相關類股。近期像是連鎖健身房的柏文(8462)股價從五月初的二○○元一路上攻至最高二五五.五元,不到一個月漲幅達二七.七五%;連帶健身器材大廠喬山(1736)與關鍵零組件的祺驊(1593)同樣也上演走強創高的態勢。



達欣工等營建股具高息利



每年穩定配息的營建股,也成為這波股災中相對抗跌的族群,包括:國建(2501)、冠德(2520)、根基(2546)、華固(2548)、欣陸(3703)、達欣工(2535)、隆大(5519)等股價均逆勢走高。其中,國建去年受惠於交屋熱絡,獲利創下新高,EPS達三.一一元,配發二.一元現金股息,若以五月二十九日收盤價二八.七五元計算,殖利率達七.三%。展望今年有四大案完工,分別是總銷三三億元「國泰賦都」已售八成;高雄二聖「國泰聚」總銷十六億元,五月公開;「國泰昕春」總銷十三億元銷售九成;「國泰層峰」總銷四五億元已售六成,預估今年營運可望持續衝高。

從事公共工程與民間營造的達欣工,過去八年每年平均發放一.五∼二.五元現金股利,具備高殖利率優勢。去年因高毛利的房地產開發案,以及台積電中科15 P7廠、台積電南科十八廠;與海外開發案如越南的「Vision 2」、新加坡「Triling」、馬來西亞「CLIO」等建案入帳,促使獲利表現不錯,EPS達二元。達欣工過去一年新工程承攬約一八五億台幣,累計近年在手工程案量多達三五○億元。受惠於水湳會展中心、南港機廠公共住宅統包、台中商銀辦公及旅館等三大建案將陸續完工,將挹注明、後年營運成長動能。

雖然今年前四月營收較去年同期衰退三三.五%,但達欣工第一季獲利達一.五八億元,年增五.五%,EPS達○.五五元,且目前股價仍低於每股淨值二四.二一元。就技術面,目前股價剛突破年線反壓,技術指標有利多方,後續可望挑戰前高二二.二元,在基本面支撐之下,股價可望往每股淨值靠攏。



新纖本業與業外皆美



具備資產題材的裕隆(2201)、台肥(1722)、南港(2101)、泰豐(2102)、三陽工業(2206)、三洋電(1614)等,近期股價也獲得買盤青睞,創下波段新高。不過,在投資資產題材股時,得留意本業狀況,最好是本業狀況不錯,非單純僅靠業外資產題材。新光集團旗下的新纖(1409)也是國內老牌的資產股,主要土地資產包括台北市的松江大樓、桃園中壢廠、觀音廠及楊梅廠等地,多年來資產價值均未重估。

不過,以本業來看,新纖除了紡織化纖之外,近年來積極布局工程塑膠領域,新開發TPEE(熱塑性聚酯彈性體)更接獲電動車、高鐵訂單,已進入量產階段。今年首季在產品組合優化,毛利率與營益率表現不錯,稅後淨利達三.二二億元,年增五五%,EPS○.二元。進入夏季瓶用聚酯旺季,第二季營運可望優於首季,目前接單已接到八月,若國際油價維持高檔,將有利於產品報價走揚,法人預估全年EPS可望挑戰一.五元。目前股價本益比不到十倍,且低於每股淨值十八.二三元;投資價值顯然被低估,可望有落後補漲之空間。



佳格獲利轉強可望與同業比價



以內需為主如食品股統一(1216)、卜蜂(1215)、大成(1210)、佳格(1227)、大統益(1232)、聯華(1229)與中華食(4205);連鎖餐飲如六角(2732)、瓦城(2729)、漢來美食(1268)、晶華(2707)等;汽車股和泰車(2207)、裕日車(2227)與裕隆等股價展現抗跌力。其中,生產營養食品、食用油品、乳製品、飲料的佳格,股價從去年初高點七四.五元回檔修正至波段低點四二.九元後緩步上攻,近期已突破年線反壓,股價位階並不高。若從基本面來看,去年佳格獲利創下新高,EPS達三.二二元。

今年第一季雖然營收較去年同期小幅衰退,但毛利率、營益率雙雙改寫歷史新高,稅後淨利達七.八八億元,年增六%,EPS達○.八六元。雖然第二季為傳統淡季,但四月營收仍優於上月與去年同期,可望淡季不淡;法人預估今年EPS上看三.五元。相較於其他食品股,目前佳格本益比並不高,值得留意。

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