• 創造財富的醫材產業,
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2040期      出刊區間:2019/05/24~2019/05/30


美中貿易戰持續影響股市,後續發展似乎不容樂觀,投資選股趨勢轉為保守,不過貿易戰目前看來較不受影響的應該是生醫產業了,救命藥沒有地緣關係、沒有國際界線,只是當下新藥研發可能會受限於股市行情的趨向保守,募資難度升高,但是醫材業在歷經多次國際動盪洗禮後,早已練就一身好武藝,就獲利角度言,醫材業還真是穩當的投資標的。



醫材創造高成長獲利



從今年第一季財報來看,保健類及醫材族群表現最優,「治未病」是預防醫學的最佳寫照,包括健身器材、保健食品、甚至醫美保養等都是獲利呈現持續穩定成長的次產業;包括葡萄王(1707)、大江(8436)、生展(8279)、麗豐KY(4137)、佐登KY(4190)、達爾膚(6523)、羅麗芬KY(6666)、祺驊(1593)、岱宇(1598)、喬山(1736)等 。

醫材業更是台灣生醫產業鏈中的獲利來源保障;包括隱形眼鏡的精華(1565)、金可KY(8406)、體內導管的邦特(4107)、醫療顯示器的鈺緯(4153)、微創手術器械的鐿鈦(4163)、血糖機及金屬電極片的泰博(4736)、行動照護及長期護理系統的醫揚(6569)等等,都有不錯的成長表現。

從上述個股中可發現,台灣的醫材產業不只是大量化的血糖機、溫度計等產品有基本獲利,而是部分開始朝向更高階領域以及市場未被滿足需求的商品,特別是具有革命性創新技術產品,更能讓投資人喜愛。好比工研院在醫材領域的推動成效,日前首家技轉自工研院的準上櫃公司台生材(6649),旗下所研發的「泡沫式人工腦膜」就創下全球腦部手術材料新業,包括政務委員龔明鑫、工研院院長劉文雄、經濟部技術處處長羅達生均親臨會場致意;生醫所所長林啟萬表示,工研院的研發人才及能量相當豐富,未來希望將生醫所具有全球市場潛力的研發產品比照台生材模式,將之商品化,推向國際市場。



創新原創醫材受青睞



而高階原創醫材,有賴研發人員與臨床醫生的互動發想,將未被滿足的需求商品化,一七年熱鬧成立的輔仁大學附設醫院,組成輔大醫療聯盟,成員涵蓋台灣主要醫療院所,副院長江清泉就指出,台生材成立短短七年就有新產品成功上市,並順利IPO,他認為有七大成功關鍵點:

第一,產品研發過程中,與醫生有密切合作;第二,design(設計)、discovery(發現)、integration(整合)是創業成功因素;第三,天使投資人;第四,引入台日基金以及政府中小企業基金,有資金挹注對於剛成立的公司是很重要的事情;第五,國際策略合作;第六,政府政策的推動與輔導,包括法規鬆綁、專業審查…形成一個生態系統Eco-system;第七,最後一哩路,台灣創新醫材進入商業領域後,台灣部分能讓獲證的新醫材能有新的健保碼,保障合理利潤,來彌補先前龐大的研發經費支出,確保新醫材產品的國際競爭力。

其實江清泉副院長點出的七大要點,不管是醫材或新藥,都需要臨床經驗豐富的一線醫生提供發想,深厚的研發實力與能力,最重要的是資金的來源,一旦產品雛型顯現,要思考的就是如何結合台灣的工藝能量量產實現商轉價值,而最終的銷售業務確實需要仰賴國際策略夥伴的加持,不過很重要的是,台灣獲認證的新藥或醫材,受限於健保價的壓力,無法讓價格在國際市場快速回收(因為國際市場價格會以台灣銷售價格為參考數值),當然政府為了考量病患及健保支付的能力情有可原,但是為了長線的發展需要,設立健保專碼確實是可行方向之一。



營益率創新高股可留意



新藥族群第一季財報出爐,不是看虧損金額,而是要關注帳上現金(詳見圖表),新藥研發一但進入臨床,就是燒錢的開始,手上擁有產品線進行臨床的公司,投資人該好好留意帳上現金足不足以支應臨床所需,以及隨時關注臨床進度,包括收案進度、人數…等。

去年開始,國內老牌製藥業的業績也因為打開國際市場,包括日本、東南亞等地,業績也穩健上揚,包括生達(1720)、杏輝(1734)、中化生(1762)、濟生(4111)、併購國際大廠廠房的保瑞(6472),以及走出陰霾的原料藥股,包括生泰(1777)、旭富(4119)等等,部分個股單季營益率甚至創下新高。

儘管全球股市受美中貿易戰衝擊的情況仍持續進行,不過,生醫產業第二季開始包括有中國醫療院所設備管理展覽、北美生物科技展(BIO Annual International Convention)、美國國際醫療設計與製造展(MD&M East)、上海國際養老、輔具及康復醫療博覽會(china AID)、台灣國際醫療暨健康照護展(Medical Taiwan)、以及今年首次移師台北召開的亞洲生物科技大展(Bio ASIA),產業題材及話題將不斷。

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