• 美國下手,真的很重!, 晶睿跳升是台灣產業回升的第一個訊號
  •   
      
作者:黃啟乙     文章出處:先探雜誌   2040期      出刊區間:2019/05/24~2019/05/30


美中貿易戰打到這裡,美國拿出了KO中國的武器,包括:Google取消對華為手機Android的操作軟體授權,第二個就是管制半導體產品出口到中國。這對中國下一個階段的發展,將帶來極為嚴重的傷害。

要了解全球智慧手機發展十年以上,已經改變人類生活,尤其在中國,如果沒有手機怎麼生活?從日常的消費支付、搭車、購物,乃至於物聯網的發展,無一不是透過智慧型手機作為連結的平台。一旦華為無法再取得Android的授權,不僅華為在海外手機銷售會遭遇極大困難,到後來,在中國境內恐怕也會面臨相當的困境。

當然,有人會認為,華為可以使用自己的操作系統,真的那麼容易嗎?

應該可以這樣來說,智慧型手機發展十多年來,不斷有人企圖發展操作系統,包括:微軟、Nokia、三星等,但到後來只剩下蘋果的iOS,以及Google的Android。

也就是說,這幾年,中國的智慧手機快速崛起,從華為、Oppo到小米,都是在Android的架構中搶奪一席之地。



華為內傷恐怕不輕!



如今,美國拿華為開刀,Android不再授權,那等於宣告華為沒辦法再玩手機了!

因為華為已經沒有條件玩自己的操作軟體,現在不論是硬體,或者是軟體,都是複雜的系統,這無法閉門造車。

就像Android系統經過十多年的發展,更歷經全球數十億人口的反覆使用,等於幫Android進行產品測試,不斷修正才有目前的型態。

而且全球手機App的使用及發展,不是從iOS、即是Android所發展起來,未來不會有太多的App為了華為去打造新的App運用,這是最大的困境!

除此之外,美國宣布管制半導體產品輸入中國,這更是掐住中國科技產業的咽喉。

當然這些年,包括華為在內的中國相關業者,也不斷要研發自己的晶片,希望擺脫美國的壓力。不要忘了,現在每一年中國進口的半導體產品所產生的逆差,早已超過石油,代表著對中國的國家安全帶來極大的隱憂。

故而可以看到,華為旗下的IC設計公司海思,就規模來看,已是全球知名的IC設計公司,也成為台積電(2330)的大客戶之一,由此即可以了解,華為在半導體產業上的努力。



美掌握全球重要晶片專利



重點來了,所謂的晶片設計及生產,也是相當複雜!這包含了指令架構,以及其他的IP專利,再加上測試設備和工具。

以海思的手機晶片龍芯為例,其使用在Andriod手機上的指令架構,係以ARM作為基礎,這需要國外業者的授權許可。如果沒有,要如何去產銷?

又,華為的麒麟晶片包括:CPU、GPU及無線射頻,其中的CPU及GPU,也還是使用ARM的架構,其他元件專利權也在國外廠商。

面對美國擁有全球晶片專利的八成以上,當美國宣布對輸入中國的半導體進行管制之後,中國的反抗能力是相當微弱。

所以,美中貿易戰持續開打,不僅是二五%關稅的問題,拿半導體對中國開刀,的確是打到中國要害!而華為就是這個要害中最關鍵的地方。當然美國還有一個威力最強的「核子彈」,那就是要求台積電不得幫中國IC設計公司代工。這招不會輕易使用,但永遠是架在中國脖子上的一把大刀。

繼華為之後,也不斷出現美國下一個目標,是無人機的大疆,以及海康威視,這對產業而言,又是一個非常重大的改變。

自去年美中貿易戰開打以來,我們就不斷提到,華為及海康威視將是美國眼中首要目標,因為這兩家公司對資訊安全有著密切關係。

美國之所以打壓華為,重要的關鍵是華為近十年來,成為全球電信產業的強力競爭者,在中國的國家力量全力扶植之下,不僅在中國市場,甚至在全球電信設備市場不斷攻城掠地。



思科、愛立信受惠



面對5G時代來臨,華為快速發展,令美國芒刺在背,遂成為打擊目標。

同樣地,海康威視以及大華股份也在中國政府支持之下,橫掃全球的安控產業,令台灣相關業者在這些年飽受壓力。

如今情況開始改變,在美國開始封殺華為之後,過去飽受華為競爭壓力的思科、愛立信等電信設備商演出大復活!

以思科為例,股價正不斷走高之中,由去年底的四○.二五美一路漲升,甚至創近年來新高,來到五七.五二五美元,雖然這一段時間,股市出現明顯拉回,但思科股價依然呈現強勢。

至於愛立信股價也一路盤堅,從去年美中貿易戰開打之後,在美國股市掛牌的股價便由六美元一路上升至十美元以上,展現一定強勢。

這一次美國開始對海康威視動手,這對台股中的晶睿(3454)不僅是自谷底翻升的開始,甚至可以視為大發展的機會。

若從晶睿的角色來看,是目前台股掛牌公司之中安控產業最佳代表。但同樣地,過去幾年,在國際市場上飽受海康威視的競爭壓力。所以自二○一三年之後,晶睿的獲利開始走低,從一年稅後賺七.二四億元,EPS十.一三元到去年稅後純益三.三億元,EPS也降至三.九元,反映出市場壓力。

但自去年美中貿易戰開打之後,晶睿的業績已開始迅速回升之中,尤其是今年第一季營收,大幅回升至十七.一二億元,成長幅度達到五五.一%;而稅後純益為八千五百多萬元,更成長六三.三%,EPS為一.○一元。過去第一季是淡季,在淡季之中業績明顯上升是一個重要訊號。



晶睿營收開始創高了



四月份晶睿的營收再創歷史新高,來到六.六六億元,比去年同期成長六二.一%,按照這個趨勢發展下去,今年起晶睿將成為美中貿易戰之中,台灣主要的受惠者之一。

不要忘了,過去是我們推測海康威視會是美國下一個目標。如今,果如預測,美國已正式出手了,再加上美國對中國半導體產品進行管制之下,對未來海康威視會造成進一步限縮。

道理很簡單!因為現在安控產業關係到資訊安全、生命安全以及產業的管理,必須大量採用各種不同的晶片以及雲端資料進行運算,如果沒有半導體晶片來配合,可以說完全行不通。

巧合的是,二○一七年台達電(2308)就開始在市場上收購晶睿,迄今持股超過五成以上,而且也在台灣進行擴產,除了晶睿自建生產線之外,也在台達電的廠區中先布建新的產線。

面對美中貿易戰的進一步開打,晶睿將成為最大受惠者之一,尤其有其他同業也紛紛表示,包括美國在內的廠商,不斷來到台灣視察安控產業,這正是春江水暖鴨先知啊!

晶睿在二○一四年曾創下二一五元的天價,這一次成為美中貿易戰主要的受惠者之一,未來有沒有機會向天價挑戰?這是一個重大的轉變關鍵。

再者,面對未來情勢的變化,在選股上還是要避開以中國為生產基地、外銷到美國的個股。

但有一些行業在未來會持續發光、發熱,就是運動休閒產業。



運動休閒產業依然可期



一直以來,我們對運動產業一直有很深的著墨,尤其從豐泰(9910)、儒鴻(1476)、聚陽(1477)再到巨大(9921)、美利達(9914)、柏文(8462)、百和(9938)、利勤(4426)等,現在也看到喬山(1736)似乎也感受到這股熱力。

過去幾年,喬山的獲利也呈現明顯衰退,但從去年底開始出現新的變化,其中營收逐月成長,一∼四月份的營收為七一.七九億元,比去年同期成長二二.三%,這是一個值得注意的訊號,也開始反映這些布建的歐美通路已逐漸成形,而且運動風持續發燒,經過長期整理的喬山,股價開始不一樣了,連續強攻而上,在趨勢上開始往成長趨勢發展。

同樣在線型上,百和也有整理完成、準備走高的企圖,前四月份EPS為一.八五元,重新展現增長的架式,逢低亦可注意。

另,華研(8446)在台灣股市之中是少數具有版權資產的公司,第一季營益率高達四○.七六%,而稅後純益為一.三億元,成長六九.六%,EPS為二.四七元,預估今年EPS有向十元以上挑戰之可能,趨勢上也向上發展之中。

而四月份營收已出現明顯拉升的遊戲股真好玩(8491),營收數字為二.二五億元,成長近七成,而一∼四月營收為八.五五億元,成長四八%,短線股價拉回後可以再注意介入點。

270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90
270*90