- 營益率攀升的隱藏好股 漲時重勢、跌時重質
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國際政經局勢仍受美中貿易戰影響，不僅目前仍難看到盡頭，還擴大至國家安全領域。而Google暫停與華為在轉移專利硬體和軟體上的相關交易，雖然獲有轉圜空間，但若成真則華為未來推出手機，將無法內建Google原生服務，恐會對海外事業與生態圈都帶來嚴重衝擊，且有越來越多國際企業跟進的跡象。
留意績優股逢低承接機會
台灣夾在兩大國之間，雖是充滿危機，危機卻也可能帶來轉機，如台商回流速度明顯加快，不過回到股市來看，預期在短線上恐難以避開衝擊，尤其要留意新台幣匯率趨於貶值，若貨幣呈現競貶，雖說有利出口商，但是也可能會使得外資資金加速匯出台灣，對股市恐帶來負面效應，可觀察人民幣、日圓與韓元走勢。
「漲時重勢，跌時重質。」身處未來展望持續看好的產業，且財務體質相對較佳的公司，還有獲利與配息能力，則若是遭逢系統性修正影響，反而應該是逢低切入的時機點。在第一季財報全數出爐後，除了觀察獲利狀況之外，如毛利率、營益率、存貨等相關數據，也是關乎接下來營運展望的重要指標項目。
單就營益率的角度觀察，今年第一季營益率較去年同期營益率成長公司，共有八○七家、占比約為四七％，不過當中有一八○家雖然成長，但仍為負值，而另外有一四五家由負轉正，或許具備轉機機會，低基期較利股價表現。附表以今年首季營益率為正，並優於去年同期表現為基礎，搭配連續正成長篩選。
營益率連續五季成長的公司，上市上櫃合計僅有四家，分別為萬企(2701)、寶得利(5301)、長園科(8038)與華研(8446)，萬企營業以租金與電影遊樂收入為主，營運與配息屬相對穩定，股價波動幅度與成交量也都低於平均值；寶得利過去三年皆為虧損，但已逐步收斂且漸有獲利，成交量同樣不高。較值得留意的是未轉正但明顯好轉的長園科，及營收降獲利反增的華研。
華研、長園科連五季成長
華研因營收主力的S.H.E去年九月底合約到期並未續約影響，導致營收下滑，不過費用也跟著大幅縮減，且歌曲版權為公司所有，並有持續性的授權收入，營益率從二○一七年第四季的十八．五二％，逐季攀高至今年首季達四○．七六％，帶動稅後純益年增率近七成，單季ＥＰＳ二．四七元創單季次高。
長園科首季轉虧為盈，過去主要研發製造鋰電池材料，後轉型開發ＵＰＳ的鋰鐵電池模組，並順利打入半導體廠商，今年前四個月營收逐月都較去年同期大幅成長十倍以上，首季營益率雖為負一．○二％，不過相較於去年同期的負七二五．五九％，有著極大成長表現，股價也一度倍數成長，近日回測年線。
由於美中從貿易戰打到科技戰，也帶給國內廠商不小的壓力，尤其代工領域毛利率原本就不高，若成本控管能力稍差，就有可能會虧損，反觀傳產類股，今年來指數大幅彈升，能夠跟上的卻非多數，可留意與貿易戰關聯性較低的績優股，尤其營益率持續攀高公司，逐步進入旺季帶動下，或有表現機會。
鈺齊ＫＹ(9802)營益率呈現連續四季成長，近兩季都突破雙位數，首季達十．一八％，優於去年同期的八．八八％，帶動稅後淨利年成長達一○八．四％、ＥＰＳ一．三四元。三、四月雖為季節交替淡季，不過在產能持穩擴增，產銷調配有成且生產效能提升之下，法人預估第二季營收仍可望有雙位數成長。
鈺齊、漢來營運展望佳
鈺齊在越南、柬埔寨廠產能持續開出，第一季非中國區占比提升至六五％，隨著逐月邁入秋冬季鞋款的出貨高峰，搭配東京奧運效應緩步升溫，與運動休閒產業景氣持續暢旺帶動下，預期秋冬季鞋款產銷狀況，整體稼動率可望維持高水準，又新增三∼四個品牌客戶，成長動能充沛，營運可望維持穩健成長。
漢來美食(1268)第一季雖仍持續認列中國西安虧損，不過在餐飲旺季與展店效益顯現之下，不僅單季每股稅後純益二．六五元，創下歷史新高，且包含營收、毛利率、營益率與獲利等，皆同步登高，尤其營益率提升至十四．三七％，不僅自去年第二季以來維持成長態勢，也優於去年同期的十．八八％。
四月營收雖因西安據點不再計入營收，加上台中廣三Sogo漢來海港停業進行改裝而下滑，不過五月台中廣三店五月已重新營業，而與泰國正大集團合資開設於曼谷的ＣＰ漢來海港，營運已步上軌道，且將持續展店，去年展店順利的漢來名人坊，預計六月初再新增一個據點，全年營運展望可望穩步成長。
而在科技類股方面，如驅動ＩＣ的聯詠(3034)、散熱的雙鴻(3324)、網通的昇達科(3491)、ＣＯＦ基板的易華電(6552)、工業電腦的凌華(6166)與融程電(3416)、系統整合的大綜(3147)等，都是營益率連續成長的公司，近期受指數壓回影響，股價跟著出現修正，不過若產業趨勢持續看俏，反而可以留意伺機逢低布局的機會。
