- 回頭牛，又更猛烈！ 月KD值黃金交叉，是多頭象徵
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台股的上市櫃公司年報已公布完畢，緊接著三月份營收揭露，第一季財報也將開始陸續公告。因此，如何去研判年報及季線，將是未來一段時間股市的焦點。
應該可以這樣來說，去年第四季股市出現大波動，十月份台股在櫃買的中、小型股領先殺盤之下，也拖累了加權股價指數，在站上萬點超過一年之後，跌破萬點而下。
到了十二月份，美國股市也出現大拉回，全球股市跟著下殺，那時令市場最擔心的是，股市的多頭是不是已結束了？一旦牛市遠離、熊市再起，成為大多數投資人擔憂之事。
當然在那個階段，全球資本市場基本上沒有什麼好消息！除了美中貿易戰情勢危急，波及了許多產業，對台股而言，蘋果新機銷售欠佳，令台股相當倚重的蘋果供應鏈全球潰退。
猶記得，在去年十二月底，全球大多數投資機構在預估今年行情時，幾乎全面看壞，這是多年來十分少見的現象。
利空不跌，就會大反彈
於是乎在那個時候，我們曾針對這種現象作出分析：全球如此全面看壞，按照股市邏輯，反而沒有那麼壞，也許股市就要進行大反彈。
從目前來看，情況好像是如此，尤其是美股在第一季的漲升幅度，是一九九八年以來漲幅最大的一季！
而台股不僅重返萬點之上，又持續攻過年線，展現新的多頭氣勢。
問題來了，第一季的強彈，到底是趨勢上的逃命線？抑或是「回頭牛」？
根據過去的經驗，當股市頭部形成，開始下殺之後，伴隨而來是技術指標的月ＫＤ值出現向下的死亡交叉。而後，回跌到一定程度之後，月ＫＤ值或會出現止跌，甚至會一度展現重新展開多頭的向上黃金交叉，但最後會交叉失敗而回，完成所謂的「逃命線」！
但今年第一季有些不同，至少到目前為止，美股及台股不僅重返年線之上，甚至月ＫＤ值在三月份重新出現向上的多頭黃金交叉。也就是說，這一次的行情，「回頭牛」的可能性大增。
國際股市月ＫＤ黃金交叉
尤其可以從全球幾個主要市場來看，除了美國、台股的月ＫＤ值再一次黃金交叉之外，包括：中國、香港，韓國、日本，甚至去年就領先回跌的德國股市，也都同樣出現月ＫＤ值向上黃金交叉。
簡單來說，歷經了第一季國際股市的彈升之後，也許第二季可能略為調整，但再轉為空頭的可能性也不高了。
如果再回到台股來看，可以發現一件事，曾歷經回檔的電子大型權值股，也紛紛出現月ＫＤ值的向上黃金交叉，這對多頭相對有利。
其中，包括了：台積電(2330)、大立光(3008)、鴻海(2317)、台達電(2308)、聯發科(2454)，甚至廣達(2382)等。
這些電子大型權值股在這一次止跌彈升的過程中，皆歷經了獲利衰退的「利空」，但「利空不跌」，進而出現「利空出盡」的漲升行情。
以大立光為例，股價在去年十一月一度跌破三千元，來到二八七五元，到了今年一月四日又跌破三千元，來到二八八○元，此時恰好公布十二月份營收衰退三三．九％，利空全面湧出！但也在這個時候，大立光「利空出盡」，展開大反彈，一路彈升至四八三五元。
同樣地，另一檔光學鏡頭股玉晶光(3406)，與大立光幾乎在同時，也就是元月初出現營收利空，十二月份營收衰退四○％，而且二、三月也持續衰退中，但這些利空卻令股價可以再從一六二元漲到四百元左右。
年報公布是元山最後利空
所以，在股市之中，最厲害的股價推升力，第一個會出現「利空出盡」，而之後，業績再出現「轉機」，那麼你可能挖到寶，中期的漲升就可以期待。
其中，有一檔個股頗有這種可能性，那就是我們去年第四季以來不斷提及的元山(6275)。
從去年以來，提到元山有一個重點，那就是該公司作出一個重要決定，打掉長年來拖累元山的中國轉投資─中國尚朋堂，這是非常大的轉變。
長期以來，許多人有一個觀念，就是認為中國消費市場那麼大，只要可以在中國賣東西，就可以大賺錢。
殊不知，中國市場雖大，競爭壓力也更大！過去尚朋堂這個品牌，在台灣以及中國有一些知名度。但過去十多年來，中國不知道冒出來多少家電或小家電品牌，再加上消費品一定要大打廣告？試想中國有多大？要多少廣告費？這已不是元山可以做的。
但也因為對中國市場還有依戀，雖然一直虧損，也捨不得放棄。
終於在去年，元山決定壯士斷腕，做清楚的了斷，尤其該公司另一個快速發展的業務─車用散熱，在歷經近十年的布局之後，終於要開花結果了。如果中國尚朋堂一直成為拖累，造成獲利減損，一定會打擊公司的士氣。
所以，元山去年一口氣把中國尚朋堂打掉，認列應該的損失，再造公司！
最近，元山公布年報，全年稅後虧損三一五五萬元，每股賠掉○．四七元。
值得注意的是，在去年第四季，與中國尚朋堂作最後的切割之後，單季稅後反而賺了二二三八．六萬元，ＥＰＳ為○．三三元。
每一年的第四季，都是元山獲利最差的一季，因為還必須為中國尚朋堂的虧損作提列。如今，在去年第四季，中國尚朋堂的虧損已降至最低，而今年是重新開始，在年報公布前，股價已陸續反應，而年報公布之後，開始出現「利空出盡」的徵兆！若再如我們所預期，今年正重新開始，本業不僅家電部門有繼續成長空間，而車用散熱業務，在台南官田新廠適時加入營運，再加上深圳廠也逐漸滿載之下，該公司也認為今年的獲利有機會創新猷！
興能高第二季產能開出
在此情況之下，一如所提到，若股價出現「利空出盡」，而本業又具有強烈「轉機性」之下，中、長期的股價趨勢就可以期待。
除此之外，興能高(6558)先前股價一度拉升至七五元，係反應市場對穿戴式裝置的流行，對小型鋰電池的運用，聯想到中、長期趨勢看好。
而且從去年第四季之後，興能高的月營收表現也開始增長，第四季營收為五．○七億元，較前一年度同期成長三六％，而一∼二月份營收為二．九一億元也成長四一．二％。
惟因為先前股價漲高了，而年報公布後，全年稅後純益為一．六四九億元，ＥＰＳ為二．一七元，如果按去年獲利來看，也許七五元的股價本益比高了點！
但重點是興能高的新產能將於第二季之後陸續開出，那才是最值得注意的焦點，如果可以按預期開出產能，且反應在營收上，也許年報的出爐可以視為最後的「利空出盡」！屆時，興能高的股價表現可以捲土重來！
再者，近一個多月以來也不斷提到一檔個股─南寶(4766)，股價果然也盤堅而上。看好南寶的原因，除了今年原物料成本下降，最起碼將反應在本業的獲利上，去年稅後純益為六．七二億元，ＥＰＳ為五．五八元(股本十二．○六億元計算)，的確是比前一年度的八．八二億元衰退。
但重點是，今年在原物料成本大降之後，製鞋用膠的成長又進入新的階段，有重新成長的機會。
再加上南寶在近年來，發展附加價值更高的光學膠以及碳纖維產品，一旦這些新產品一一上線，對南寶而言，今年不僅有業績回升的期待，而新產品也將對該公司的本益比有所提升，則中、長期趨勢上有利股價更上層樓。
伺服器產業有大行情
再來看５Ｇ的發展上，對伺服器的需求將與日俱增，其中勤誠(8210)已率先創下掛牌十多年來的新高，短線上略作整理之後仍有再攻機會。
同樣地，緯穎(6669)也是伺服器大廠，掛牌股價也攻上四○○元左右。在此可以回頭再看一看，台灣另一家伺服器大廠廣達(2382)，在趨勢上也許要用不同角度來看中、長期看好的力道，正增強之中，而旗下的廣明(6188)已先表態上攻了，廣達逢低可以注意。
