- 全球經濟的關鍵 全看老美 歐元區、中國今年景氣碰到逆風
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全球經濟今年成長不佳的事實，被歐洲央行認證！歐洲央行預估歐元區的經濟成長率將從一．七％降到一．一％。三月上旬召開的中國兩會，官方宣布今年的經濟成長率介於六∼六．五％間，創下四十年來最低經濟成長目標，二○一八年中國經濟成長率為六．六％。
全球經濟成長動能少了中國和歐元區兩個引擎，只剩下美國還能保有較樂觀的預估。若中國和歐洲經濟成長動能下滑，勢必會拖累美國企業的海外獲利，並且間接影響到美國經濟成長動能。
歐元區這兩年面臨的經濟成長困頓與政治有關，德國總理梅克爾宣布本屆任期結束後將退休。去年十二月梅克爾欽點的接班人克朗普凱倫鮑爾(Annegret Kramp-Karrenbauer)經過黨員大會後成為基民黨的新任黨魁。在梅克爾擔任基民黨黨魁期間，克朗普凱倫鮑爾就擔任基民黨秘書長，也被外界認為是迷你版的梅克爾，兩人的風格相似，雖然說話溫和，但內心卻堅定務實。但德國經濟已經在這兩年進入成長停滯現象，最新公布的德國一月工業生產又是負三．三％，已經是連續第三個月負成長。德國企業對未來景氣不樂觀，未來資本支出可能進一步下降。去年第四季德國ＧＤＰ年成長率只剩下○．九％，經濟趨緩的壓力很大。
德國工業生產大跌
對新任基民黨黨魁的克朗普凱倫鮑爾來說，她要如何帶領基民黨在二一年的國會大選中贏得選民青睞，是她最重要的挑戰。梅克爾從○五年起連續四屆擔任總理，上屆國會大選中基民黨雖然得票率最高，卻沒有拿到過半席次，與社會黨共組聯合政府。梅克爾這兩年在內政上因為接納敘利亞難民引發民怨，造成聲望大幅下滑，基民黨在一六年以後的多場地方選舉中都沒有選得比上屆理想，迫使梅可爾宣布未來將不再尋求連任總理。
法國的經濟現況比德國還糟，總統馬克宏擔任總統不到兩年，施政成績卻沒獲得選民肯定，失業率沒有達到他的競選承諾。馬克宏後來計畫調高燃油稅，激發民怨。從去年十一月十七日起，每個周末都有黃背心抗議運動在巴黎街頭示威抗議，重創馬克宏的民意支持度。去年第四季法國經濟就因為「黃背心」不斷示威抗議造成法國經濟成長率掉了○．一％。根據國際貨幣基金(ＩＭＦ)預估，今年法國的經濟成長率僅一．五％，明年法國經濟成長率也僅一．六％。
馬克宏在競選時打著改革的口號當選，但就任總統以來所推行的施政，卻被選民批評為違反競選承諾。這場黃背心運動似乎是底層的民眾出來對抗政府，因為他們不信任政治菁英階層的領導。這場社會運動除了造成法國社會不安定外，零售業和觀光業都受到嚴重波及，馬克宏最後讓步宣布取消調漲燃油稅政策，但民意支持度卻回不去了。受到黃背心運動波及，去年第四季ＧＤＰ年增率也僅有○．八％。
義大利經濟十年三度衰退
歐元區第三大經濟體的義大利情勢更糟，迫使義大利政府打算和中國簽訂加入「一帶一路」計畫，希望能幫經濟成長停滯很久的現象尋找新的出路。義大利去年下半年出現連續兩季ＧＤＰ負成長，是十年來第三度陷入經濟衰退的危機。經濟危機最大的問題來自銀行業壞帳難解，在○八年金融海嘯後經濟就一直委靡不振，也讓反建制派的五星運動黨在去年大選中贏得執政權。從義大利想要加入中國的「一帶一路」替經濟發展尋求新的出路，凸顯當前經濟很難僅透過歐洲央行的貨幣政策救得了。
德國、法國和義大利在歐洲都屬於出口大國，也是歐元區前三大經濟體。這三大經濟都出現程度不同的經濟成長停滯，除了現有歐洲央行貨幣政策救不起來歐元區經濟外，也可能和中國經濟成長遲緩有關。因為歐洲各國和中國的經貿往來密切，歐洲是中國最大的出口市場，而中國也是歐洲大國這幾年最重要的出口市場。在中國經濟成長趨緩問題越來越嚴重下，早已影響到中國進口的需求，尤其是過去一來年在美中貿易戰壓力下，很多外資陸續把製造工廠撤出中國，降低中國對機械工具等資本財需求大減，連帶拖累中國對歐洲國家進口設備的需求。歐洲經濟成長率不佳，造成德國、法國和義大利等股市在去年下半年都大跌。
英國脫歐問題棘手
歐洲央行總裁德拉吉將在十月任滿下台，在他任期內歐洲央行從沒升息過，甚至還在三月份貨幣政策會議中推出定向長期再融資操作(TLTRO)，這是一種能讓銀行業維持金流動向的貨幣政策，屬於寬鬆市場銀根的作法。歐洲央行已在去年底結束ＱＥ政策，但現在歐元區景氣又往下沉，迫使歐洲央行只能找另一種方式來寬鬆市場銀根，但也暫時不敢恢復ＱＥ，以免陷入流動性陷阱的問題。歐洲各國現在還面臨英國脫歐問題，英國脫歐這個議題對擔任英國首相的梅伊來說很棘手，擔心脫歐將讓倫敦喪失歐洲金融中心地位和重創英國經濟，民意越來越趨向不想脫歐，所以梅伊和歐盟取得的脫歐承諾都在國會慘遭否決。歐盟法院已經開一個小門給英國，只要英國反悔隨時可以對外宣布不脫歐。但對梅伊和主張脫歐派來說，如何符合程序是當前最大的考驗，她和英國國會都還在找方法尋求解脫。聯準會在今年的貨幣政策會議中，也把英國脫歐這個問題列入今年影響經濟的風險，需要密切關注。
假如英國出現無協議脫歐，根據英國央行的研究，英鎊可能會貶值一成，如此將造成美元指數大漲和歐元兌英鎊強勁升值，對全球金融市場將會是一場災難。英國脫歐對經濟的影響雖然不會直接衝擊新興市場或亞洲各國經濟，但美元指數的強勁升值，外資大量抽離資金回流美元體系，就足以造成新興市場和亞洲各國的股匯市大跌，對全球經濟的影響很大。
