• 「丞相,起風了!」, 股市「桃花源」(五)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2022期      出刊區間:2019/01/18~2019/01/24


民間流行用語「丞相,起風了!」起源典故是《三國演義》中,敘述赤壁大戰前,諸葛亮借東風,讓風向轉變,當時為丞相的曹操部下告訴曹操說風向轉向,後來演變為「丞相,起風了!」一詞,雖然也有人認為這裡的丞相是指諸葛亮,但是當時諸葛亮在赤壁大戰之前,劉備尚未稱帝,諸葛亮當然也還沒有做到丞相。

「丞相」在此指誰不重要,僅是ptt流行用語,當鄉民主流意見改變,用比較詼諧的字眼「丞相,起風了!」來形容罷了。



風吹六族群



不過「丞相,起風了!」套用在投資上卻是蠻貼切的,孔明借東風等的是時機,時機一到就順勢就能掌握節奏,只有順勢、掌握節奏才能在詭譎多變的行情中取得致勝主導權。

大環境不用多說,今年大震盪已是常態,直接切入主題,風轉向哪?資金轉向哪?該留意哪些股票?

(一)萬點之上沒有表現(萬點脫隊公司):像醫材股的泰博、航太相關的拓凱(4536)、安控的晶睿(3454)、企業廠房建置的潤弘(2597)等股價已做了最佳的詮釋。

(二)超跌價值股(離年線負乖離過大):可參閱《先探》後續專章介紹。

(三)半新股掛牌還沒有人注意的公司:近期掛牌的電池股興能高(6558)、生技股羅麗芬KY(6666)等因承銷價偏低,一掛牌馬上被相中立即展開蜜月行情,市場也開始往上尋找二年內掛牌,還未被市場挖掘的蒙塵珍珠,前年底掛牌鼎炫KY(8499)就是一例。

(四)族群比價落後公司:5G概念股仍是主軸,沒有獲利的股票漲翻天,上期介紹具有價值投資的5G軟體服務股互動(6486)日KD拉回降溫,後續還有空間。其他物美價廉5G股還有昇達科(3491)、眾達KY(4977)等也可一併列入追蹤標的。散熱模組中在超眾(6230)、雙鴻(3324)輪番大漲之後,目前散熱族群中就以協禧(3071)最物美價廉,也最具補漲姿態。

(五)沒人理冷門公司:花仙子(1730)、緯軟(4953)、豐祥KY(5288)、長園科(8038)等接連走出冷凍櫃成為熱門股後,股價也奔馳而上,接下來,獲利及配息長期都穩定、屬於利基型電源供應器的博大(8109)預估本益比約十倍,殖利率超過五%,近期股價也有慢慢增溫的跡象,未來有機會走自己的多頭格局。

(六)掛牌很久(十年、甚至二○年以上)沒人看:每年都有不少新上市櫃的公司,加上科技變化日新月異,因此上市三○年以上的老公司除了像台積電(2330)這種外資關注的全球產業龍頭股之外,其他往往都會被市場忽略,但能夠經過數個景氣循環,還能在產業市場屹立不搖的公司,尤其是電子股,一定有其獨特的經營之道,最近從掛牌超過三○年的老公司如光寶科(2301)、台達電(2308)逆勢走強來看,電子股中的天字第二號,一九八五年上市的麗正(2302)就相當值得追蹤。



麗正是蘋果、Tesla供應鏈



大家對麗正的印象都停留在股價在五∼十元中載浮載沉,營運猶如日落西山,但調閱麗正於去年十二月法說會資料(可於股市觀測站下載),相信大家一定會驚覺麗正已非吳下阿蒙,過去幾年的轉型,讓麗正到去年第三季毛利率已拉高到三八.○三%,營益率也超過十%,自有資本率更高達八一.八%,單季已連續二季獲利。

法說會資料更可進一步看出,整流二極體的麗正這幾年不但成功轉型智慧型手機、車用電子,未來更將聚焦AI 機器人 智能家居、雲計算 5G基地站、電動車等趨勢產業,這些產業都是最近CES展中預告的今年重要趨勢產業(詳見附圖)。且麗正現有客戶已都是全球國際級大公司,像美國的Apple、Tesla,日本的Toyota、Panasonic,韓國的LG,其他國際大廠還有Osram、Cree、Honeywell、Yamaha、Ford、Honda等,其中又以打入智慧型手機龍頭Apple及電動車巨擘Tesla最受矚目,代表其技術能力已獲肯定。

預計去年底每股淨值就有機會回到十元,今年第二季可望恢復信用交易,未來只要營運持續往上,今年EPS有機會挑戰○.五∼一元,創二○年來新高,股價在五∼十元足足打底二○年,近期股價帶量轉強,所有均線糾結在七.二五∼八.二五元後已全數翻揚向上,一旦股價正式突破並站穩票面十元,或可視為展開長多旅程的重要訊號。

麗正是今年低價轉機成長股最具代表性的一檔個股,可持續留意追蹤業績發展。停損點設在年線七.六∼八元。



鼎炫KY啟動雙引擎



像鼎炫KY二○一七年底掛牌至今一年多,但沒有多少人知道有這麼一家公司,鼎炫主要產品為EMI材料、衡器,約六比四,其中EMI材料解決IT產品的電磁干擾、絕緣、保護、散熱等四大問題,鼎炫更是業界少數能垂直整合從導電原料研發生產、模切加工與客製化電磁干擾的解決方案業者,科技產品推陳出新,需求也跟著大幅提升,鼎炫去年更打入PCB軟板客戶,及陸系大尺寸面板供應鏈,EMI材料比重攀升,將有助於推升獲利。

另一方面,衡器事業在秤重物聯網領域布局多年,目前公司已完美的將電子秤、IPC、收銀機、廣告機、印表機、掃描槍、讀卡器等設備整合在一起,受會中國這幾年落實食品安全追溯機制,推動中國農貿市場E化發展,搭配中國區域第三方智慧支付的科技普及,鼎炫的衡器事業以自有品牌T-Scale搶攻中國「農改超」市場可望成為推升鼎炫業績成長的第二股動能。

二大事業同步成長,鼎炫至去年十二月止單月營收已連續五個月創下歷史新高,去年第三季單季營益率也回升到二九.五一%水準,單季EPS二.二八元,累計前三季EPS四.八六元,法人估去年第四季EPS挑戰三元,全年EPS有機會挑戰八元。

展望今年,鼎炫的衡器事業受惠俄羅斯、美國與加拿大等地區出貨提升,另一方面,EMI材料事業趨勢也往上成長。法人預期鼎炫今年獲利將優於去年,全年EPS挑戰九∼十元,以去年配息率估算,預計今年現金股利可達六元,目前本益比不到十倍,現金殖利率達六.七%。

技術面來看,股價站穩所有均線之上,均線糾結後翻揚形成助漲力道, 有利股價往百元挺進。短線沿月線向上操作,破月線短線宜停損。



協禧擺好攻擊架式



協禧(3071)同時生產散熱模組與風扇,過去產品應用以低毛利的IT產品為主,不過這幾年積極轉往高毛利產品布局,成效已反應在逐年成長的業績上,二○一三年是協禧的營運低點,當年每股虧損一.一三元,淨值掉到九.九一元。

不過經過這幾年的積極轉型,往高毛利產品布局,目前工業設備(含車用、儀器、設備應用)營收比重已拉到六成,家電、伺服器 網通則各占一成,而低毛利的IT產品營收已降到一成出頭。成功轉型讓協禧業績在二○一四年轉虧為盈後逐年明顯成長。去年前三季淨利一.六三億元,EPS達一.三五元,已是前年全年總和,雖然第四季為傳統淡季,但預估去年全年EPS仍有一.六∼一.八元水準,創轉型來新高。

展望今年,協禧更積極布局車用市場,主要出影音娛樂、中控台、座椅等內裝應用的散熱風扇,交貨給歐美車廠,車用市場是推升協禧今年成長第一股動能。

其次,前年底收購日本三菱電機旗下MelcoTechnorex Co.,Ltd擴大規模已達到經濟效益,將成推升協禧今年獲利向上的第二股動能。

再者,今年是5G建置元年,相關基地台的建置將帶動伺服器需求大幅成長,協禧除了網通設備散熱風扇使用的散熱片需求看升之外,新開發的雲端伺服器產業使用的散熱器,也可望跟著5G產業趨勢爆發而成長,這是推升協禧成長的第三股動能。

法人估協禧今年獲利將優於去年,EPS可望挑戰二元以上,若以去年配息率計算,預估今年現金股利可望逾一元,目前本益比僅約九倍且殖利率超過五%,在散熱族群中明顯偏低,可望啟動比價漲升效應。

技術面來看,協禧均線集結在十六∼十九元間後陸續翻揚,年線、半年線雖然仍下彎但已逐漸走平,股價短線在年線附近震盪,多頭攻勢蓄勢待發。停損點暫設季線支撐十六元。



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