• 「台灣行情」啟動?, 尋找台股多頭壓軸(九)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2016期      出刊區間:2018/12/07~2018/12/13


在阿根廷舉行的G20峰會結束後,美國總統川普與中國國家主席習近平達成共識,美國不會在明年一月一日實施對中國進口商品的擴大課徵關稅,並將繼續協商貿易紛爭。白宮則聲明表示,美國同意暫不擴大課稅的時效為九○日。衝擊全球股市十月的重大變數雖然仍沒有解除,但至少換得三個月的的空窗期,加上「韓」流熱度不減且持續擴散,應有利台股多頭反彈行情延續到農曆年前後。



「韓」流啟示再延伸



九合一選後,「韓」流熱度依舊不減,但全台灣少了一分政治對抗的煙硝味,倒是多了一分共同拚經濟的向心力,像高雄市長當選人韓國瑜大打經濟牌,桃園市長當選人鄭文燦呼應拋出「北進南出」、「南進北出」的合作方案,屏東縣長潘孟安也表示,南高屏區域共同發展已是趨勢。罕見的藍綠合作取代藍綠惡鬥,未來若能成為台灣政壇趨勢,那麼在未來中美貿易大戰過程中,台灣經濟及股市或許能將衝擊減至最低,甚至中央政府若能處理得當,還有左右逢源的機會!

「韓」流效應在台颳起的旋風,這股效應除了對台灣的觀光、飯店、地產業帶來了短線立竿見影的效果之外,對外也讓中、美、台關係產生微妙的變化;對內來看,除了看到年輕新世代崛起翻轉政治版圖之外,產業的興衰、公司營運的質變,也因年輕新世代自我意識的高漲,也產生前所未見的新生態。

(一)國際間,台灣必須把握左右逢源的機會:九合一選後的地方政治勢力版圖大幅改變,地方政府呈現的是藍大綠小的局面,對大部分民眾而言,跟填飽肚子有關的經濟民生凌駕政治上的意識形態,可預期的未來,台灣的地方政府將成中國政策拉攏讓利的對象,從這次選後中國紛紛釋出善意來看,若能落實和平紅利,那麼就有利台股中的內需股。

另一方面,中央仍是綠營執政,立場較為親美,美國政府在九合一選後與台灣新美齊簽約,台北市天母大使館特區的「新美齊天母」預售豪宅案,被美國政府在台協會(AIT)相中,以總價達十一.六億元,一次就購買了十二戶當官邸,這是美國政府首次在台購置不動產,意味著美國對於台灣的友好和信任。

中國對地方、民間讓利,美國則對官方、中央釋出善意,政治上來看,二○二○年總統大選,看來似乎已成為中、美雙方代理人大戰。不過,股民更關心的是,明年台灣能否把握機會在國際政治舞台上左右逢源。中、美未來分別對台灣所釋出的善意,對台灣不同的產業、企業發展,將帶來不同程度的加分挹注效果。

(1)來自中國大陸的善意最大受惠產業是觀光、飯店等內需:冷凍已久的陸客團來台觀光又有加溫現象,或許可以稍解低迷的台灣內需經濟的燃眉之急,觀光、飯店、航空、運輸,甚至地產業優先受惠。和平紅利發酵,更讓台灣企業界紛紛表態加碼高雄投資,像報載義聯集團計畫將加碼二一○億元投資高雄,遠東集團的徐旭東也表態跟進。

繼觀光、飯店股大漲之後,低迷已久的在高雄有龐大地產的上市櫃公司,未來土地的開發價值也將水漲船高,這些公司目前大部分都仍是低價股,「韓」流持續發酵下,未來股價表現將大有可為,像在大高雄地區擁有龐大土地的嘉泥(1103)等(相關分析請參閱本期專章報導)。

中國在藍色執政縣市對其內需將大力灌頂,且目前包括綠營執政的桃園市及屏東縣,也想透過與高雄交流的方式,同步拉抬轄區內需,這或可視為推升台灣明年經濟成長及股市的第一股助力。

(2)美國對中國壓力加速台商製造業快速回流:從選前美國在台協會主席莫健接受媒體訪問時提到台灣有假消息影響選舉,在藍綠選情呈緊繃狀態之際,去年卸任的AIT高雄處長Robert C. DeWitt更在FB發文表示,高雄人應該以「新」高雄為傲,高雄已開始成為一個吸引商人、學生、高科技人士和國際旅行者的世界級國際城市,美國現任及卸任辦事處人員的談話,都被解讀替現任執政者站台的動作。而選後的首次台北置產,更可視為美國將加速對台友好的重要訊號。

G20後是中、美貿易戰緩和(並非和解),觀察過去從美國制裁中興、華為到海康威視等戰略產業的龍頭,加上提高關稅壁壘,迫使大陸的台商加速回流,對台灣的製造業帶來新的營運轉折點。這是中美貿易大戰中,美國間接送給台灣的大禮。像彭博資訊報導,台灣桃園成了美中貿易戰最大受惠者之一,近年因大陸限污、查稅政策,今年來中美貿易戰更加速驅動台商返鄉設廠動能,以免受到美中關稅戰火波及。且不僅如此,桃園工業地產發燒,工業地更搶到偏遠的非都市地區。

企業回台設廠商機最大受惠者除了擁有龐大閒置工業用地的企業之外,受惠轉單效應的安控股晶睿(3454)、用預鑄工法快速蓋廠房的潤弘(2597)更是訂單滿手、提供AI相關等自動化機器設備的業者如由田(3455)也躬逢其盛。

美國對中國出手,台商及資金回流的速度會加快,而這將是推升明年台灣經濟及台股的另外一隻重要推手。

(二)年輕新世代的崛起:網路效應大於電視及平面媒體:韓國瑜選前,親上直播都能吸引數萬人觀看,選後陳其邁抱著貓咪直播,也感動吸引上萬人觀看,柯P選情危急之際,更找上網紅館長開直播。再看到絕大多數三○、四○歲以上都沒聽過的網紅呱吉,也能擊敗知名度高的現任台北市議員而當選,網路直播效應大於電視及平面媒體的趨勢,年輕世代的想法正逐漸改變產業趨勢發展。

再看到柯P當選,學姊扮演一定的功能角色,韓國瑜颳起的旋風,女兒韓冰及剛從學校畢業的小編們功不可沒,相較以往選戰候選人大打官夫人牌或邀請政壇大咖站台,但從柯文哲、韓國瑜的崛起,意味著年輕新世代的觀感似乎更能吸引選民目光。



「台灣行情」已經啟動



綜上所述,人(回)來了對台灣內需有幫助,企業回來後正享受國際大廠轉單效益,有利製造業的外銷,資金回來了,除了拉高地產價格之外,更是青睞台股中的穩定獲利高息股,正如同最近券商公會理事長賀鳴珩接受媒體訪問時就表示,看好明年會走「台灣行情」。

其實迪化街出身的賀鳴珩對股市的敏感度相當強,在金融市場的投資經驗相當值得借鏡,在他受專訪時強調一個重點,就是不管行情如何,台灣投資人要學習不同時間,操作的股票要懂得順勢及掌握節奏,像指數仍在萬點附近,但今年上半年買到被動元件股票的投資人賺翻了,而下半年手中有被動元件的人心中都在淌血,所以抓到股票輪動的節奏與脈動,對投資操作相當重要。

明年除了美國升息循環可能終止、油價下跌、兩岸關係有機會緩和外,台股還有四∼五%殖利率支撐,將是民間閒置資金最佳去處,所以賀鳴珩看好明年將走台灣行情,而其中的主軸就是股息殖利率高的優質股。這其實也呼應筆者這幾期在《先探》中不斷強調,企業及資金回流產生的「六轉效應」中的「第六轉」效應,即轉投資股票效應,而轉投資股票的選股重點就在具業績成長的高殖利率股。

換句話說,「台灣行情」的重點不在指數多空漲跌,而是在個別公司產生質變後的個股多空調整。

舉例來看十月股災至今的強勢股都是「台灣行情」下的重要代表,晶睿(3454)、高鐵(2633)、海悅(2348)、由田(3455)、泰博(4736)、上海商銀(5876)、潤弘(2597)等都是不管行情如何,而能走出自己多頭格局的代表。

賀鳴珩提到的投資重心就在掌握節奏,而要提前預測資金輪動就要借鏡年輕世代的高度想像力及聯想力。

事實上,推升「韓」流效應的關鍵不是政治上才看得有,企業界早就有實際範例可尋,上周提到的花仙子(1730)就是非常好的示範,花仙子在已飽和的台灣清潔用品市場殺出重圍,從每年EPS約一元到今年可賺到近半個股本,關鍵就在當時接班僅約二○∼四○歲的年輕姊妹王佳郁、王瀅婷。靠網路收復大陸失土,甚至打進日本市場,今年雙十一購物節更繳出好成績。將客戶群從過去四○歲以上轉換到二○∼三○歲之間,是花仙子今年可賺近半個股本,獲利達到巔峰的重要關鍵。

年輕新世代顛覆傳統台灣選戰大法,也重劃台灣政治勢力版圖,同樣的也讓企業在面臨產業飽和的競爭市場中脫穎而出。面對未來的投資趨勢,大家在選股上也要連結想像力,年輕新世代的元素。



晶彩可望複製由田漲勢



像由田大漲之後,今年被由田以十五元入股的晶彩科(3535),與由田產品產生互補綜效,第三季單季EPS已拉升到○.四元,目前每股淨值十.八一元,法人估明年EPS有機會挑戰二元,是否複製由田漲升模式,值得追蹤後續業績發展。

(1)由田入股,營運互補性強:AOI(自動光學檢測)設備大廠由田(3455)年初董事會通過向晶彩科提出以每股現金十五元公開收購該公司普通股股票。公開收購期間自今年二月二十三日至今年年三月十四日止,預定最高收購數量為二七六六八張,約占晶彩科總股本的三五%,目前由田已持有晶彩科二一○一六張,占晶彩總股本二六.五九%,已成為晶彩科最大法人股東。

由田是台股中AOI重點指標股,同時也是兩岸營收規模最大的AOI設備商,客戶來自台灣、大陸、日本、韓國及東南亞,主要客戶包括PCB、顯示器與封裝等數十家國際級企業;至於在兩岸地區的本土AOI設備廠中,晶彩科則在LCD Array與OLED製程的AOI的市占率最高。兩家公司技術強項領域不同,由田入股後能在雙方優勢專長的領域形成互補態勢,將成為晶彩科長線的最大成長動能。

(2)營運否極泰來:事實上,晶彩科今年營運已否極泰來,除營益率轉正之外,更已連續二季出現獲利,其中第三季單季EPS更拉高到○.四元,累計前三季EPS○.五元,與去年同期相較轉虧為盈,法人估第四季獲利將持續走高,單季將優於第三季。由田對明年展望樂觀,且二○一九年晶彩科將進行董監改選,市場預期由田將進入晶彩科董事會,在雙方互補效應可望於明年發酵下,晶彩科明年業績可望持續成長。

(3)低價、低基期,技術面長多架構確立:長中短天期均線糾結在十三∼十五元之後近期同步翻轉向上,為典型的多頭排列,加上上周晶彩科股價帶量連續突破反壓,站穩所有均線之上,技術面已正式扭轉為長多格局。

由田入股晶彩成本十五元,剛好是均線集結區上緣,而目前晶彩科股價也在十五元附近,此時買進與大股東成本相當,待拉回十五元附近承接風險不大。

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