• 逃命波何時出現?, 我想大約會是在冬季! 尋找台股多頭壓軸(六)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2012期      出刊區間:2018/11/09~2018/11/15


過去經驗來看,長多格局轉為長空架構過程中,即便一開始出現連續性大跌,最後通常也會伴隨著中級反彈逃命波,來交待長多行情的正式結束。



反彈逃命波落在何時



像○八年金融海嘯導致全球股市大跌,當時台股第一個轉折點出現在○七年十月九八五九點,一路跌到○八年一月低點七三八四點,跌幅二五%,之後反彈逃命波又拉升到○八年五月高點九三○九點才開始進入主跌段,跌到當年十一月三九五五點落底,這一波快速跌幅達五七.五%。再把時間點往前拉到二○○○年網路泡沫,一○三九三點出現在二○○○年二月,之後快速拉回到三月低點八二五○點,跌幅二○.六%,緊接著出現反彈逃命波又拉到四月高點一○三二八點之後才啟動主跌段,這一波空頭修正到二○○一年九月的三四一一點才結束,長線跌幅更高達六六.九%。

若一八年是長多轉為長空的關鍵轉折點,那麼今年這一波的修正轉折從年初高點一一二七○點算起,若以之前經驗回檔約二○∼二五%後可望出現逃命波來看,重要止跌區間約落在八五○○∼九○○○點間,大概是十年線位置約八五○○點附近(會不會拉回到這裡,或是跌破,當然還要看當時的國際時空環境),就有機會出現幅度較大的中級反彈或也可稱為逃命波。短線跌深後雖然在美股領軍下又來到接近萬點,但十一月仍充滿變數,包括六日有美國期中選舉、七∼八日有Fed的決策會議、二十四日台灣九合一選舉、月底G二○的川習會等都有可能出現新變數,因此短線急彈後會再度震盪。中級反彈的逃命波最有可能出現的時間點大概就是在上述變數明朗後,大約落在今年十二月到明年農曆年前。逃命波有機會再次站穩萬點之上,並往一○五○○∼一一○○○點推升,呼應行政院副院長施俊吉講的台股終究要回到萬點之上,但以當今情勢來看,加權指數再挑戰一一二七○點難度就高了。更何況,台經院已明確示警:「台灣景氣開始走下坡了!」



選股主軸:五轉+財報



為了選舉考量,川普表示「美、中將有很好的協議」,雖暫化解國際恐慌,但與此同時美國卻封殺中國半導體廠晉華,中美貿易戰恐怕歹戲拖棚;另一方面,中國大陸查稅風暴近期更橫掃波及到小米、 蘇寧、樂視網、馬鋼等大廠,加速台商企業及資金回流,像巨大(9921)轉單回台,自行車產線爆單,再看到台積電(2330)南京十二吋廠啟動量產後,也加速中科、南科布局。

觀察十月在全球股市重挫行情中,大部分能夠在跌勢中逆勢抗跌或脫穎而出的個股,幾乎都是受惠中美貿易大戰,也正呼應筆者在上一期《先探》專欄中強調的中美貿大戰「五轉」受惠。

相關受惠股也可望逐漸一檔接一檔浮出檯面。配合第三季財報即將陸續揭露,第三季業績好股,且配息穩定、若能搭配技術面走勢仍處於多頭,那麼在下一次大盤震盪拉回過程中,應該可以找尋短中線切入點,並配合技術面操作嚴設停損(利)點。

其中,在轉單效應下,台商回台設廠,要快速滿足客戶出貨時間,建廠速度就是一個重要考量,能夠幫助台商在最短時間內從規劃、設計、施工、完工的營建或營造業者,未來不但無畏中美貿易大戰,甚至將因此受惠而坐擁龐大商機。在營建工法中,相當盛行的預鑄工法建廠速度比一般工法快三倍,國內營建業中以預鑄工法聞名海內外的就是潤泰集團的潤弘(2597)



潤弘獲台商設廠青睞



預鑄工法原本雖是日本與荷蘭開發出來的工法,但是後續並沒有將其工法繼續創新,潤泰集團看準了高科技業的擴廠需求,由潤泰集團引進,並交由集團下的潤弘集中火力拚轉型,之後更將工法開發至百樣專利,引起國家地理頻道(Discovery)介紹該工法研發後續的發展性,讓潤弘登上國際舞台。

由於採用預鑄工法的技術,可以大幅縮短三成以上施工時間,相當符合高科技業快速建廠需求,因此這次台商回台設廠,讓沉寂已久的潤弘又受到青睞。潤弘董事長賴士勳在近期的法說會上就表示,最近很忙、很忙、非常忙碌。

連台積電、鴻海集團都按讚:這次台積電南京十二吋廠啟動量產創下三個紀錄,建廠最快、上線量產最快、廠區最美等三個第一。其中建廠速度最快僅花了一四○天,引起回台設廠台商企業注意,電子業重視產品上市時間,往往產品晚一、二個月上市,產品價格可能就掉二○%甚至更多。

潤弘實績有鴻海集團旗下沛鑫半導體廠、奇美電子南科四廠、華映楊梅二廠,到美商3M南科廠及中強光電南科廠,在潤弘團隊施工下都能在最短期間內完工啟用。尤其,當年鴻海子公司沛鑫半導體的廠房,從規劃、設計、施工到完成啟用,居然不到三個半月,這個「百日建廠」的紀錄比台積電南京廠的一四○天還快四○天,當時不僅讓郭台銘感到滿意,也打響了潤弘在高科技界的知名度。

也難怪廠商回台設廠紛紛找上潤弘,讓潤弘忙到不可開交,甚至連台積電支援五奈米製程的台南廠F18P2及支援七 /十奈米製程的中科廠等預鑄工程也委由潤弘。有鴻海集團、台積電為其高品質背書,潤弘的預鑄工程成為台資企業回台設廠的最愛。也難怪潤弘董事長賴士勳在法說會上不斷重複著:很忙、很忙、非常忙。

業績落底後進入新的成長循環:潤弘在一三、一四年營收達到高峰,隨著國內的房地產景氣不佳,業績從一六年起連續兩年衰退,直到一八年終於重啟成長,今年前三季營收六二.九億元,年增十三.七%,而上半年EPS一.六一元,亦優於去年年同期的一.四六元。今年年以來在建工程包括三峽和中壢社宅,內湖大潤發、潤泰華城、雲來別苑、潤泰敦峰、板橋江翠等;而預鑄工程則打入台積電的F18P1、F18P2案、政大圖書館等。上述個案的未完工案量約有一二○.五億元,且多是未來一年結束的案量;此外,公司今年也新增一○二億元的新接案量,另還有九○億元以上正在洽談中的訂單,尤其預鑄工法毛利相對較高,在比重提升下,奠定未來三年業績都能維持成長。

潤弘去年業績落底後今年開始回升,法人預期今年EPS可望挑戰三∼三.五元,以過去年營收能夠來到八五億元以上,當年度EPS都能四元起跳,法人估潤弘明年EPS可望回到四元以上水準。

高現金殖利率可望獲長期投資資金青睞:潤弘向來以高股息發放率聞名,歷年來現金發放率都接近九九%,也就是今年賺來的錢,明年幾乎全數配發給股東,統計二○一○年至今八年,潤弘每年都發放現金股利,光是累計這八年來的現金股利加總高達三○.五五元,也就是說二○一○年買進潤弘參加除息一路放到現在,成本已接近零了。今年獲利成長,以過去現金發放率推估,法人預估潤弘明年現金股利將達三∼三.五元,以目前股價計算,現金殖利率高達八%∼九%,未來股價若跌殖利率就更高、更有吸引力,且潤弘每股淨值高達三○元。未來一∼二年全球股市幾乎確定已遁入空頭,外資、法人等長期投資機構的最低持股將鎖定在獲利穩定且高息殖利率的公司,若如此,以潤泰集團的市場知名度,潤弘可望成為長期投資資金未來鎖定的口袋名單。

籌碼面穩定、技術面呈現中長多格局:潤弘是潤泰集團旗下子公司,合計潤泰集團整體持有潤弘比重高達六○∼六五%,籌碼相對穩定。就技術面來看,即便指數萬點以上待了十六個月,但潤弘股價卻在三五∼四○元整理四年,近期擴量突破四○元的長期盤整區間,有機會在台股最後末升段中突圍表現。且周、月KD都剛分別自五○及二○附近形成黃金交叉,是台股盤面上少數技術面仍呈多頭排列個股。◎操作建議:優質高殖利率概念股,急漲不追高,建議等待拉回三五∼三八元附近承接,停損點暫設三五元。

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