• 留意外資逆勢買超個股, 觀察籌碼變化 靜待反彈契機
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2010期      出刊區間:2018/10/26~2018/11/01

國際股市震盪,短線仍不利多方強勢表態,除避開風險之外,也可留意法人逆勢買超個股,或為下波反彈主流之一。
貿易戰不斷升溫,加上美國聯準會維持升息步調,國際資金挪移,震央中國上證指數跌破熔斷低點,近日政府高層連番喊話、救市帶動中、港股市反彈,不過相對強勢的日本修正至年線之下,韓股自高點走跌近兩成,台股在十月上旬連番下跌過後,年線轉為下彎,加上法人仍站在賣方,短線仍存下行修正風險。



法人賣、融資減



貿易戰的發展與美國政經策略有關,加上川普施壓國際油價,未來總體經濟不確定性仍高,持續升息正反影響都有,對股市有利如經濟表現良好、工資提升、存款收入增加等,不過會降低未來通貨膨脹上升、貸款者成本增加、不利房地產價格等,且也會牽動其他國家的利率政策,台灣央行則已是連九凍。

然而,自一九二五年起美國經歷十一次利率調升(包含此次從二○一五年開始),當中僅一次股市下跌,且自一九七六年後的八次升息循環都是上漲,平均漲幅達十二.八%,因此,對於美國股市是有利的,但是台灣央行至今並未跟進,未來須密切觀察台幣匯率與資金流向,是否將對股市造成傷害。

外資在上市市場第三季買超金額為一○六七億元,然十月至二十四日,賣超金額已高達一四一五億元,融資餘額則單月減少二八七億元;而在櫃買市場,外資單月賣超也達到八八億元,融資餘額更大幅減少一二二億元,本波段修正,代表中小型股的櫃買市場幅度高達三成,然加權指數則僅有十二.七%。

內資徹退在外資之前,且尚未見到回補跡象,問題除了貿易戰與對未來經濟展望之外,就屬人氣主流的漲價族群,至今仍未止跌最麻煩,尤其被動元件龍頭國巨(2327)自一三一○元修正至今,難以突破月線反壓,成交量居高不下,更糟糕的是融資餘額反向增加,多頭不死、空頭不止,盤面也未見其他主流取代。

主流股的形成,將利於反彈格局,當原先主流短線仍難進入整理進而反彈,則資金若能另尋新標的,最佳狀況是有族群性,盤勢在新一波力量的挹注之下,就有機會暫時扭轉頹勢,但是,覆巢之下無完卵,操作紀律仍是現階段重中之重。然而,反彈走勢出現前,可先留意法人在這段修正過程中布局個股。



瑞儀、台灣高鐵相對強勢



統計十月至二十三日為止,外資買超超過一千張的個股還不到一○○家,附表為買超張數排序,第一名是國銀的兆豐金(2886)、買超近八.五萬張,為防禦性代表之一,買超逾萬張的還有台苯(1310)、遠東新(1402)、台航(2617)、瑞儀(6176)、台企銀(2834)與臻鼎KY(4958),股價表現多屬相對抗跌。

雖然蘋果供應鏈今年股價表現多數不如預期,不過蘋果於十月三十日產品發表會上,新款的iPad Pro及Mac將可望會亮相,瑞儀為iPad Pro及MacBook背光模組獨家供應商,將可望成為最大的受惠者,歐系與日系外資也同步調高目標價,且看好Mini LED長期發展前景,預期未來數年營運仍有成長空間可期。

由於瑞儀第一季營運不如預期,使得股價自今年高點修正約三成,然外資於七月底的除息日前後開始回補持股,而後股價進入約兩個月的震盪整理,十月以來外資買超近一.四萬張,融資則反向減少將近三○○○張,籌碼相對乾淨,也帶動股價突破所有均線反壓強勢彈升,然欲追高仍須留意風險。

台灣高鐵(2633)近年來財務狀況逐年改善,營收穩步成長,今年前三季較去年同期成長五.一%,累計稅前淨利五六.五三億元、每股稅前盈餘一元,受惠通過獎勵民間參與交通建設條例,自二○一七∼二一年高鐵客貨運所得免徵營利事業所得稅,上半年所得稅利益回沖達二六.五億元,帶動獲利躍升。

推估所得稅回沖利益約貢獻EPS○.四七元,然而本業營運仍是穩步向上,法人預期今年本業EPS應可有一元以上,由於過去股息配發率約在七成以上,明年殖利率可望有五%左右水準。台灣高鐵八月納入富時社會責任新興市場指數成分股,外資今年買超已逾十五萬張,而投信近一個月也加碼約一萬張。



權值股成提款機



而在賣超方面,胃納量大的權值股成了主要標的,十月以來外資賣超第一名為龍頭台積電(2330)十六.六萬張,電子股方面還有旺宏(2337)八.九萬張、仁寶(2324)六.七萬張、聯電(2303)六.一萬張、友達(2409)五.四萬張、廣達(2382)四.五萬張等,科技類股是本波段修正的重災區。

金融股也遭提款,包含台新金(2887)九.六萬張、開發金(2883)九.三萬張、新光金(2888)八.四萬張、第一金(2892)六.八萬張、中壽(2823)六.五萬張、永豐金(2890)六.三萬張,而合庫金(5880)、中信金(2891)、華南金(2882)、國泰金(2882)與玉山金(2884)也都超過四萬張。

國際政經風險疑慮仍高,法人賣超個股短線宜暫時避開,不過由於櫃買指數跌幅,已遠遠高於加權指數,且成交量能明顯萎縮,籌碼浮額也漸趨乾淨,若獲利與息利有一定水準,加上法人買盤點火,相對有機會展開反彈走勢。

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