• 產業有興衰 個股有起落, 看到準備起漲的個股
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作者:黃啟乙     文章出處:先探雜誌   2006期      出刊區間:2018/09/28~2018/10/04


蘋果這一次出新機,市場最大的反應是:太貴了!幾乎是以奢侈品的方式來銷售。但是果粉們到最後還是會埋單。

但這個時候可以發現,即使蘋果手機的銷量沒有以前好,惟在單價提高之後,蘋果營業額也許不會衰退,甚至還可能成長!

除了手機之外,其實蘋果這幾年也企圖尋找新的成長方程式,據了解,有兩個方向。第一個是自駕車;第二個是穿戴式裝置。

在全球所謂自駕車的發展上,投入最深的公司,就是Google以及通用汽車。

根據美國加州車輛管理局的資料,Google旗下的Waymo在二○一七年有七五輛自駕車在道路測試,而通用汽車則有九四輛。

若以自駕車測試的里程數來看,Google的Waymo共累積了三五.二萬英里;而通用汽車則是十三.一萬英里。

依據所知的現況,自二○一八年開始,蘋果即積極投入自駕車的研發及測試,雖然在二○一七年之前並沒有詳細的數據,但明年美國加州車輛管理局的統計資料上,一定會看到蘋果是如何投入自駕車的研發,甚至規模及測試的里程數,並沒有差Google太多,應該是明顯超過通用汽車。



蘋果積極投入自駕車



這些年大紅的Tesla,雖然不斷對外宣稱,該公司在自駕車的領域上有著一定的競爭力。但事實上,截至去年為止,Tesla仍沒有一輛車子在道路上作測試。

所以,可以看到市場報導,Tesla執行長馬斯克曾有意私有化,雖也因此而被議論,但也幾乎在那段時間,蘋果市值衝上一兆美元以上,並傳出將進軍汽車產業,於是有人點名,蘋果是不是會收購Tesla,但很快被否認。

如果按照目前蘋果對汽車產業的邏輯,蘋果似乎不是要去生產電動車,而是準備直接切入自駕車。而實際上,Tesla至目前為止,在自駕車的領域上並沒有如外界所說,那麼積極去投入,這也說明了蘋果沒有收購Tesla的必要。因為蘋果要切入的是自駕車。

一定要了解,全球智慧型手機的發展,已經出現PC、NB化的現象!因而,我們也不斷提醒,一旦智慧型手機進入PC、NB化之後,所謂的供應鏈已經沒有太多的題材及可看性了。

故而,蘋果為了未來的發展,切入汽車業尤其是自駕車,這是未來的方向,而且不要忘了,汽車業是大產業,一旦蘋果能進入汽車業,未來才有更大的發展空間。

可以看到,這些年,鴻海集團的郭台銘也是要往汽車產業走,這才是未來可以再大成長的產業,只是能否成功?

當然今年以來,全球汽車產業進入回檔循環,全球主要的汽車股,基本上股價也進入回檔,也令汽車零組件股缺乏上攻的力道。



汽車產業進入景氣循環



全球汽車股的疲弱,大概有幾個原因;第一個,汽車產業有景氣循環,在○八年金融海嘯前,全球汽車的循環換車高峰,出現在二○○五∼○六年,而後遭逢金融海嘯,緊接著二○一一年是歐債危機,原本換車潮通常是五年一循環,但因為金融海嘯及歐債危機之故,換車潮延後,一直到二○一五、一六年才逐漸見到高峰。

到今年,可以明顯看出,美國、中國的車市已出現停滯或衰退,令汽車股走跌,再加上美中貿易戰,又令車市雪上加霜。

第二個,電動車是汽車產業的發展重點,尤其從去年開始,全球主要車廠才真正將龐大資金投入電動車的研發。就如同德國賓士集團所揭露,先期至少投入一百億歐元,投入電動車的研發。

但這個時候出現了「時間差」,因為電動車要全面取代燃油車,還要好幾年之後,但這時候投入龐大的資源及資金在電動車上,並不會立即得到投資的回報,反而要提列更多的資本支出及費用,這勢必會影響到獲利的數字。

在此情況下,未來幾年,全球主要車廠的股價及獲利,並不會有太大的成長表現,這是目前對汽車產業的看法。

再回到蘋果來看,同樣地,自駕車的研發更是要動用龐大的資源及資金,甚至各國的交通法規都必須作出適當修正,若不是像蘋果或Google這麼大的集團,基本上很難作出成績。

除了進入汽車領域之外,其實這幾年,蘋果還有一個熱門商品Apple Watch。當年,蘋果推出Apple Watch時,市場其實沒有太熱烈反應,但隨著市場對健康、運動產品的需求與日俱增之後,不僅Apple Watch開始熱賣起來,曾多次提到的Garmin,也開始從過去的GPS廠商,轉型成智慧型手錶的大廠,令股價自谷底回升,迄今已創近年來新高。

不僅如此,包括小米的小米手環,以及Fitbit手環,也搭上這股熱潮,銷量激增而上,所謂的穿戴式裝置似乎真的開始要來了!



穿戴式裝置進一步起飛



根據市場研究機構IDC的報告,今年第二季Apple Watch的出貨量為四七○萬支,年增率達到三八%。

至於小米手環,也同樣在第二季出現十九.八%的成長,出貨量達四二○萬支;至於Fitbit因為競爭力走低,出現衰退,反而被華為及Garmin所分食。

如果有興趣,可以觀察一下周遭的親朋好友,佩戴智慧型手錶的人愈來愈多!這是一股潮流!

面對穿戴式裝置的成長,不僅是智慧型手錶,再到無線耳機,可以想像,這些產品都需要小型鋰電池,尤其在電動車開始發展起來之後,過去的鋰電池相關公司紛紛轉進。所以,小型電池反而供給變小,一旦穿戴式裝置的產品進一步增長,反而會產生新的成長動力。

所以,現在台灣生產電池相關的公司,其實是可以特別注意,例如:新普(6121)、加百裕(3323)、順達(3211)、西勝(3625),以及興能高(6558)。

過去我們也曾提到這個產業,近期股價再次拉回之後,似乎又是一次關注的介入點。

另外,也可以注意美中貿易戰的受惠者,其中以業績及股價角度來看,萬泰科(6190)似可注意。

萬泰科除了增加美國子公司持股之外,近年來專攻雲端產業,因為雲端資料承載規模龐大的資料運算、儲存及備份,所以雲端安全性格外重要!而萬泰科早已布局阻燃及防火相關線纜,成為該公司近年來獲利可以增長的主因。

如果以上半年的業績來看,第一季萬泰科的稅後純益為五九三三.九萬元,較去年同期成長一○二.一%,EPS為○.四二元;到第二季稅後純益為六一○七.五萬元,亦較去年同期成長八一.一%,EPS為○.四四元;合計上半年EPS為○.八六元。

而進入下半年之後,成長趨勢也沒有太大改變,因此全年EPS或有指向一.五∼二元可能,將創下近年來新高。

故而從股價走勢來看,在七月份,萬泰科的股價一度攻抵十八.八五元拉回,而後進入箱型整理,一旦重新站穩十八元以上,基本上就有再攻的條件,下一個階段不排除有再向更高價位挑戰可能。



注意轉為多頭的個股



當然在這一段時間,許多老牌的集團股紛有表現,其中華新(1605)先前股價漲到二七.一五元,一度因其與轉投資的華新科(2492)、華邦電(2344)有關,但自華新科及華邦電拉回之後,股價也明顯拉回而下,在年線上方獲得支撐,事實上,華新上半年EPS就有二.二九元,股價拉回至此,似乎有些機會。

再者,短線上,也看到康友KY(6452)強勢的演出,股價也不斷拉升,如果以還原權值計算,則已創下歷史新高。

下一個階段,觀察康友有兩個焦點:第一個,該公司投資的印尼禽流感疫苗廠已進入試車階段;也就是說,從第四

季開始,將逐漸挹注康友的獲利。

要了解,康友的禽流感疫苗係來自哈爾濱的哈獸研,乃是中國最重要的禽流感研究中心,而康友即技轉於哈獸研。所以,不必花費太多研發費用,即可以取得禽流感疫苗的生產專利,是未來重要的獲利動能。一切順利,明年將快速推升該公司的獲利。

第二個,康友因符合高新技術的企業,而享有中國稅率優惠,在第三季重新取得稅率優惠的認證之後,將回溯到今年第一季,故而今年上半年EPS為五.八元,若第三季回溯稅率優惠所產生的退稅,將可令第三季EPS明顯成長。因此,股價經過兩年的調整之後,重現多頭力量,也許是中、長期行情的開始。

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